肖建军

　　在笔者关注的重组股走势中，我们越来越强烈地感觉到该板块个股的强势不同一般，突出表现在这些个股非常流畅而又稳健的上涨行情，显示并非此前我们估计的场内资金自救那么简单。

　　仅举一例：600807济南百货从跌到6.65元的最低点起涨，股价已经翻番，但从走势上来看，却还只是恢复到1700点的股价。其实公司经历了股权转让的激烈争论，也说明了济南市政府重组该公司的决心，想来新的大股东无论如何不会让大家失望。在这样的背景下该股的强势就很正常了。

　　对于很多较为理性的投资者来说，亏损股的炒做到底是疯狂的投机，还是充分鉴别了市场风险和市场环境以后的睿智选择？关键在于大家如何看待退市令下的重组机会。

　　第一，去年底当我国证券市场真正完整意义上的退市制度开始实施的时候，市场和投资者显然夸大了亏损公司退市的风险，相应地，二级市场包括PT、ST板块在内的亏损股股价一落千丈。反而在疯狂抛售中忽略或低估了亏损股通过重组获得新生的能力，认为"壳资源"的价值将大为降低。

　　实际上，管理层严格退市的规定以及规范上市公司重组行为的措施，最根本的目的不是迫使大量亏损股退市以净化市场环境，而是通过加大亏损公司资产重组的压力和紧迫性，使亏损公司尽快扭亏为盈，以提高上市公司整体质量，否则就不会出台鼓励实质性资产重组的政策。

　　从某种角度来看，退市制度的实施，规范和鼓励上市公司资产重组的政策出台，在当前经济结构调整，产业重组与战略重组的大背景下，无疑使上市公司各种形式的资产重组具有更好的操作性，对证券市场产生的积极影响更大，投资者更要密切关注重组股的表现，以把握市场机会。

　　一方面，因为入世后面临的严峻挑战和企业持续发展的需要，几乎所有的上市公司都存在进行战略重组或购并的需要，资产重组不能再简单地理解为保牌的重组。广义上的购并重组表现为政府推动、外资购并、优势企业借壳以及大股东扶持做强等多种形式，反映在二级市场上就是越来越多的上市公司具备重组的题材，成为股价炒做的理由。

　　另一方面，在管理层加强监管的北京下上市公司的资产重组将更多地表现为信息披露规范的实质性重组，对股价的影响也更倾向于渐进的、持续的，立足于纯粹股价炒做的虚假重组将越来越少，因此投资者应加强上市公司基本面和公开信息的研究，以发掘真正的黑马，而不是捕风捉影地打探消息。

　　最后一点，涉及连续亏损的公司重组不管进展如何，二级市场的股价走势往往有明显的季节性和波动性，投资者对这些股票的投资应好好把握市场节奏。即使退市风险极大的亏损股，也有出现惊人表现的时候，ST东北电等个股前期的走势就是一个很好的例证。

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