上海国家会计学院CPA研发中心：马贤明 飞草

　　看了《上海证券报》“用友现象”的系列报道，我才真正体会到了中国中小股民的悲哀与无奈!

　　用友软件(600588)大股东以8000万元出资(请注意是经过评估增殖后的8000万元资产) ，一年就分得红利4500万元，而出资20亿元中小流通股东却只分得区区1500万元，前者收回投资只用2年，后者却需用133年，前者的市盈率为2倍，后者的市盈率却为133倍。

　　人们不禁要问：

　　这是同一上市公司同股同权的股东吗？

　　请不要诧异!

　　截止目前为止，用友软件公司除了动用巨额募集资金投资国债引起部分市场人士非议外，公司运作基本规范!用友软件董事会通过的现金分红方式更是中国证监会鼓励、倡导的方式!我们更不应奇怪：

　　两年后的今天：用友软件的大股东在收回全部投资后，仍将牢牢掌控着这家上市公司。如果在此期间，用友软件选择增发、配股方式再融资成功，那么，我们再无必要为其大股东计算投资回报率或者投资回收期!

　　千万股民盯住用友，关注用友可能更多地因为它是民营上市公司，是因为它曾经创造了中国资本市场上IPO每股发行价格的至高，但我想说，大家不应该仅仅盯住王文京这些新贵，而应透过用友现象看清现行资本市场游戏规则背后：

　　国有企业上市，大股东难道不也是这样吗？

　　即将拉开圈钱大幕的外资企业、海龟大?何尝又不是一样？

　　用友软件没错，用友的董事会没错，王文京也无错!我们证券市场现行的股权流通制度有没有问题？

　　试问，在现行的这种制度安排下，天下还有比做中国上市公司主要发起人更快捷、便利、毫无风险又合法的暴富机会吗？更何况掏空、挖空上市公司之后，大股东还可以将宝贵的壳资源一卖了之。新的大股东新的一轮聚财效益循环又将演绎，何必辛辛苦苦做强做大上市公司，何必诚信守法经营上市公司，每一个大股东在暴利面前都会认真地思索，都会毫无闪失地珍视(不放过)每一次融资机会。

　　如果IPO时，包括发起人在内的全部股份都可流通，用友软件的IPO价格还会象过去那样高吗？换句话说，用友软件要募集到同等规模的资金是不是要发行更多的股票呢？答案是不言而喻的。

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　　责任编辑：心雨

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