作者：张善高

　　那是在1991年的仲夏夜，上海几家体育场馆的售票处前排起了长队，先知先觉的人们为购得“兴业房产”的股票而彻夜不眠。他们的辛劳终于在次年有了回报，有着“兴业”的名，沾着“房产”的光，再加之是全流通盘，“兴业房产”的股价如日中天，一度成为全流通盘中“四小龙”的佼佼者。

　　有着“国内第一家不动产股票”美誉的“兴业房产”被投资者十分看好，在上海甚至有投资者将“兴业房产”股票压箱底，认为该上市公司占有“先发”之优势，前景未可限量。公司上市之初业绩尚处中游，持有该股的投资者心态不错，因为“三无概念股”的号召力使得“兴业房产”每年都有一波力度不小的上升行情，持有者低吸高抛，收益不菲。

　　然而星移斗转、物是人非，被投资者寄予厚望的“兴业房产”财务状况江河日下，“兴业”不成，却走上了毁业之路。

　　凭心而论，“兴业房产”的“兴业”历程十分艰难，公司管理层确曾努力过。在1993年至1996年房地产行业处于低迷市道时，“兴业房产”每年亮相的年报虽说不上靓丽，但也差强人意，起码不至于亏损。而如今房地产行业蓬勃发展，广大居民踊跃购房，按理说房产业进入了收获期，可“兴业房产”的业绩却不增反减。近期该公司发布公告称，原大股东欠公司款项3.3亿元难以如期偿还，另外还为大股东及其子公司担保4.1亿元，面临承担连带赔偿责任，同时还为其他公司提供担保或者互保，由于欠款追索不成和担保连带赔偿，将造成“兴业房产”财务状况出现异常，公司因而戴上了“ST”的帽子，4月4日上交所公开谴责ST兴业，该公司的二位董事由于未能勤勉尽责也被公开谴责。

　　从上述的“兴业房产”财务窘况中投资者不难看出是大股东掏空了公司的资金，而乱担保更使公司资产质量雪上加霜。这里笔者有二大疑惑提出来供投资者思考。

　　一惑上市公司股东大会制衡机制的缺失。我们常说中国上市公司因为股本结构不规范，流通股比例小，造成国家股、法人股一股独大的局面，普通股股东对上市公司不能形成有效监督，大股东在股东大会上以占大多数的投票权就可轻易通过董事会议案，哪怕这些议案有时明显侵害中、小股东的利益。而作为全流通盘的“兴业房产”照理说不可能有一股独大的现象了，但是事实上使得“兴业房产”走上毁业之路的几项资产处置和对外担保议案都是董事会提出的，面对可能遇到的风险(目前已经成了事实风险)，股东大会的制衡机制没有充分发挥作用。上市公司的最高权力机构——股东大会形同虚设，往往是以走过场的形式草草收场，即使有股东对上市公司提出的议案表示质疑，但因不能形成合力，独木难支，常常被冷处理，最后不了了之。

　　二惑股东的投资理念和对上市公司的监督意识。现阶段中国股市中不少中、小投资者还远未形成价值型的投资理念，投机风盛行，一般都是谋取短期差价收益的套利者。他们只在乎曾经拥有，搏取投机收益，不会长期持有股票，更不会以长远的眼光关注上市公司的发展前景。因而当上市公司资产质量即将出现问题时，鲜有大声疾呼者，也没有以股东——上市公司主人翁的身份去重视公司的基本面，所以从另一个侧面来讲，股东对上市公司监督意识淡薄也是造成“兴业房产”资产质量每况愈下的一个原因。

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