郦晓工作室

　　现阶段的投资方向是什么？这个问题的一个变体其实就是，经济发展的方向是什么？的确这一时间段落存在着这种困惑。似乎已经没有可以深信不疑的产业。现在如果告诉你某家电视机公司居然是赢利的，这倒真是一项新闻。经济学人士在不断的暗示，房地产将是下一个目标。不过直觉告诉我们，对类似的项目，最好保持基本的谨慎。

　　经过25年的高速发展，我们面临的问题是：一些产品明显的过多，频繁降价也不能刺激需求增长。另一些我们则制造不出来，或者说是没有相应的需求基础，没有电，冰箱自然就没有意义。我们被“卡”在这儿了。资本市场表现了一种过度投机的表象，实质上正是缺乏投资方向感的一种外在体现。

　　持续的推进市场经济，恰恰意味着政府在经济中的地位不断的强化，而绝对不是相反。这很有趣，这却是全球范围普遍的事实。讨论政府在经济中起到的作用，很复杂也不是投资者的兴趣所在。结果对每个人都很重要，过程则对投资者至关重要。

　　《朱镕基总理回答新华社记者关于财政赤字的问题》已经明确的表明了认识本身。政府有能力也有意愿成为一些投资项目的主持者，而且这很重要。在过去的数年里，财政收入一倍于GDP的增长。即便如此，政府能够调动的财力在整个GDP中，与其它国家相比，依然是占相对小的比例，这也就是说还有更大潜力。同时政府对赤字和国债都有了更积极的态度。

　　很显然，大规模的投资既是投资同时也引发了需求。投资者可以跟随政府进行投资，政府也十分希望引导资本投向，会有相关的政策协调，一定程度上“保障”了赢利。也可以关注于投资所引发的需求。这说起来让人很有些羞涩，政府举债，向投资者持有股份的公司购买商品。逻辑上无疑是希望刺激企业更多纳税，不过更多纳税的前提是企业更多赢利。

　　假如把政府在经济中发挥作用的意愿，以一间“中国有限公司”来看待，那么这几乎就是我们梦寐以求的企业，她没有竞争者。你难道不希望成为中国联通的供应商吗？每个人都知道，高通公司赚了很多钱，以后将会赚得更多。或者中国移动股份最初的持有者？起码我愿意。

　　我个人的投资组合是基于这样的一个逻辑。组合本身并不是秘密。首先是从政府的投资所引发的购买力中获得现金流入，随后有选择的参与到政府所投资的项目中。政府投资有两重性，一方面涉及的项目是具有战略意义的，未来有机会获得极高的现金流入。另一方面，政府的投资通常不是从利润最大化出发来考虑问题的，这就是困难。

　　在今天的资本市场，持有魔法石的，不是哈里波特，而是政府。

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