作者：张善高

　　按市值配售新股的方法将再次推出的消息见诸证券媒体之后，市场人士叫好之声不断，大多认为此举可打破一、二级市场资金分布不均衡格局，可以吸引场外资金进入二级市场，一方面会刺激一部分一级市场的资金进入二级市场，同时也会引导一部分银行储蓄进入二级市场；另外可增强二级市场投资者的持股信心。虽然市值配售新股方法明显倾向于做多一方，但是投资者对管理层在新股配售具体实施办法还在制订之中就匆忙把消息公诸于众的作法心存疑惑。

　　其实大家只要留意近期的股市走势就会释然：上周末(3月15日)沪、深二市皆以一根大阴线收盘，若按正常而自然的走势推断，本周一(3月18日)大盘有较大可能向下寻求支撑，可是就在当日“市值配售新股”的方法见报，被称之为“利好”的该消息促使大盘止跌。很显然，管理层是在股市走势去意彷徨的关键时刻，推出“按市值配售新股”这道大餐的，那么，谁真正能够享用到“新股配售”这道大餐呢？又有谁真正在新股配售中得到实惠呢？

　　首先享用到“新股配售”这道大餐的是待上市发行的股份公司，何以如此？且听分解：因为新一轮扩容大幕已经拉开，且多是“航母型”的特大类上市股份公司，在如今投资者特别是中、小投资者谈“扩容”色变的情况下，在投资者投资信心尚未充分恢复的局面下，动辄十几亿、上百亿的资金募集量，再加上新股上市时对证券二级市场的资金“抽血”作用，不吓跑投资者才怪呢？二级市场上的投资者面对“扩容”猛虎，抛售股票规避风险当是证券操作首选，特大类上市股份公司在这种情形下要想以理想的价格发行新股是困难的。

　　而采取了按市值配售新股的方法后，投资者有了持股待配售的希望，在中国股市一、二级市场剧大利差的诱惑下，能配售到新股自然是一条“生财之道”，即使二级市场上所持股票有亏损，但是只要中到一个新股，就可以以赚补亏，在这种思维定势的驱使下，肯定有不少投资者甘愿持股。管理层出台市值配售新股政策正是牢牢抓住了投资者怕“扩容”却喜新股的这一心理，请君入瓮，不但做到使投资者自愿持股，而且把因新股扩容给证券市场造成的压力消弭于无形，一石二鸟，何乐不为，既发了新股，又赚得体恤“民情”的美名。当然包括“航母型”的特大类上市股份公司在内的待上市发行股份公司融资计划也就会自然而然地完成。

　　其次享用到“新股配售”这道大餐的是包括投资基金在内的大资金、大机构。因为原先实行的壹万元市值配售1000股新股的方法，市场人士认为由于中签率太低意义不大，如果新的办法提高到5万元、10万元，那么对于持股量大的大资金、大机构还有投资基金无疑是有偏向的，政策倾斜度将明显对中、小投资者不利，而大资金却独享新股配售“门槛提高”带来的好处。在这里，中、小投资者只能向证券市场管理层谏言，让管理层充分认识到中、小投资者的利益同样需要保护的重要意义。但无论如何市值配售新股的方法使新股认购门槛提高是不争的事实，道理很简单，咱们以新股平均发行价约7元为例：以现金认购1000股新股，7000元现金就可以了，而如果以5万元股票市值认购1000股新股，你买股票5万元还要加上佣金、印花税等，付出的现金要超出5万元了，资金成本大大增加。中、小投资者资金量小，能中签买到新股的机会只可能比过去减少，而握有上亿资金的大机构正好如鱼得水。所以说门槛的提高绝对对大资金、大机构有利。

　　最后投机资金亦可从“新股配售”这道大餐中分到一杯羹。投机资金的特点是无孔不入，有洞就钻，他们往往会出人意料地挖掘炒作题材。现在市场上已经有人在预测市值配售新股的方法实行后，哪些板块、哪些个股会有行情，依笔者愚见，投机资金可能会利用新股发行日前，在计算二级市场股票市值的截止交易日时，投机炒短线。譬如投机资金先在低位介入目标股票，然后在计算二级市场股票市值的那一交易日的收盘前趁目标股票被拉升之际，高挂“篮子”成交，以期获得短线盈利，虽然利小，但反复做，利润积累起来也不错，不用担心没人拉升股价，因为为了能配售到更多新股，大资金、大机构必然要拉升股价以做大市值。

　　由于按市值配售新股方法的具体细则尚未出台，因此以上仅仅就该配售新股方法可能对证券市场产生的影响作粗浅的分析，一旦细则出台，证券市场必会有相对的反应。

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