郦晓工作室

　　就不存在完全不受市场情绪干扰的市场参与者。不过，我们还是努力尝试，至少比一部分人做得好一些。

　　股市在节后终于止跌回稳，现在还有了一些上扬。对于是否“应该”上扬没有评论的意义。投资者对市场的任何理解，都不存在对或者错。我个人只是觉得现阶段投资者面临一个逐渐改善的投资环境，也就是说将有更多的投资标的可供选择。没有理由购买某一个不可错过的机会，购买的只能是回报预期。预期来自于公司未来现金流入。

　　中国资本市场的扩容是一个不可逆的潮流。也就是说会有更多的公司发行股票。而且股市的高涨期毕竟才刚刚告一段落，新公司首次发行的价格会在一个客观的范围之内。当然这里有一个与当前股价的比价效应。与国有股减持方案无关，原有的上市公司也将进行股本的扩张。

　　一次市场波动之后，并不会什么都不留下。最低限度，不可能很快回到以前的思维方式。继续延续以前的逻辑，赔钱是不能埋怨任何人的。一个故事不能连续说上两次，这是最基本的市场理解。

　　政策的方向是什么？政策终究是经济运行的体现和适应。既然经济处于与世界融合的过程中，那么相应的融资体系的融合也是不可避免的。虽然还没有明确的政策信号，但是我们每一个人都知道我们距离允许投资港股市场的日子在不断接近。这倒不是说，A股H股股价会接轨。但是存在间接选择机会。

　　最近的一系列的新闻，已经明确表达了管理层的信号。“海归”企业的回流不会停止。这些企业的资质相对突出。有一个思维上的变化，以前考虑最出色的国企到海外的资本市场获得一些资金，现在则考虑组建自己强势的资本市场，当然要以这些企业作为核心。这是不同经济阶段下的不同认识。这些企业在海外资本市场没有获得应有的市场地位。

　　简单来说，接下来可以选择投资新股。也可以等待QDII政策的明朗化后，投资这方面的基金。“海归”企业的回流，也同样值得关注。当然不是说，目前的股票就没有投资价值，只是它们之间有竞争，竞争获得投资者的投资。我们没有理由阻止这一有利于我们自身利益的竞争。

　　有一个问题必须要要指出，股市从来只顺应自身的运行轨迹。在1997年的时候，市场参与者理所当然的以为，这里有“利好”，香港回归和15大的召开。不只是中小投资者，机构投资者也那么认为。我记得有一个电视画面，有一个香港的分析师用了“歌舞升平”这样的词汇。下面的故事，每个人都经历了。

　　何必那么复杂，某些人说，这或许是一波机会，我们只要抓住，就成功了。公司价值，或者未来毫不重要。只要你自信有相应的直觉，当然也是无可指责的。

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