天一证券研究所 洪榕

　　操作原则：在“公开、公平、公正”原则的指导下，以流通市值为基准，向二级市场投资者配售全部新股。

　　配售过程：

　　步骤一、通过抽签方式，选出发行公告日前1个月中的某一特定日期作为配售新股的市值计算日。

　　步骤二、确定市值计算日当天持有流通市值在10000元人民币以上的投资者作为新股配售发行的可能对象。

　　步骤三、通过抽签方式，抽出上述可能投资者中股东账户尾数为某一特定数字(从00到99)的投资者作为最终配售对象。

　　步骤四、将新股按照各自账户持有的流通市值依比例全额配售给上述投资者。根据《公司法》所规定的“持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人”，即市场所谓的“千人千股”。为规避上述配售方法可能出现股份过于分散所可能出现的不能满足“千人千股”的情形，可在整体配售进行前，即在上述步骤三之后，先向符合抽签条件的投资者以每1000股为一单位配售总额为100万股数量的新股，确定方式同样为抽签方式。

　　对于证券投资基金等机构投资者，可参照一般投资者进行。

　　案例依据数据：2002年1月底投资者开户数为6673.63万；2002年1月底流通市值为12873.25亿元。(资料来源：中国证券监督管理委员会网站)

　　初步结论：平均每个账户拥有流通市值19330元，约2万元，即可近视地认为每个账户均有权参与新股的配售。

　　实际发行举例：

　　以发行1亿新股为例，全部配售给二级市场合格投资者；按投资者账户6673万户计算，假设对应的账户抽签尾数为01，则将有66.73万个账户符合账户抽签的条件(账户中签率将维持在1%左右)；将1000个1000股即100万股按抽签后的结果配售后(此次账户中签率为0.15%)，将剩余9900万股；9900万股新股在66.73万个账户(实际数量应有所减少)中进行，则每个账户平均将获配148股。66.73万个账户，以每个账户平均拥有2万元的流通市值计算，将共拥有133.46万个万元流通市值，则9900万新股平摊到每个万元流通市值单位将平均拥有74股的新股认购权，这就保证了本方案限定的最低持股账户10000元流通市值的账户也能获得74股的新股认购权。同样，经计算得出，要达到获配100股新股认购权的账户其持有的流通市值将为：13513元。

　　方案优势：

　　1.配售对象为二级市场持股投资者，有利于提高当前市场的稳定性和活跃性；

　　2.流通市值确定日通过抽签方式选择，一方面避免了市场操纵行为，另一方面减少了市场投机气氛，鼓励长期投资；

　　3.通过账户抽签进行新股配售，体现了公平、公开的原则，保证了获配股东都能获配相当数量的新股，有利于提高投资者认购新股的积极性。

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