南京大学国际经济与贸易系2001级 张一凡

　　一、宏观面分析

　　2001年中国经济继续保持平稳快速增长，2002年，中国经济发展面临巨大的机遇与挑战，积极的财政政策和稳定的货币政策继续实施仍将为经济发展提供持续动力，北京申奥成功，中国加入WTO，为中国经济发展增添了新的动力和机遇。有利于国民信心指数的提升，使继续扩大内需的政策得以实现。农村税费改革对启动农村市场有直接的刺激作用，2001年证券市场的持续低迷和人们的降价预期使人们对房地产汽车等大宗支出谨慎起来，而这部分”积压购买力“有可能在2002年产生新的消费动力，这些都使2002年中国消费对经济的拉动作用将得意显现。另一方面，由于世界三大经济体的整体下滑和国际形势的动荡，政治相对稳定，经济增速较快，市场潜力巨大的中国对外资的吸引力将更加凸现出来，外资对中国的仍将保持较高热情。从积极的方面看，2002年中国经济达到7%的增速并不困难，对证券市场也将产生积极支持作用。

　　另一方面，尽管中国加入WTO，但由于国际市场不景气和周边国家货币贬值带来的压力，出口状况并不乐观，尽管加入WTO中国出口形势仍不容乐观，而国内企业又将受到外国企业的强劲挑战，这些都是2002年中国经济面临的挑战。

　　二、政策面分析

　　稳定压倒一切！2002年中国股市的持续巨幅下跌不但于国民经济发展的基本面背离，而且对中小投资者造成了极大的伤害，长此以往，不仅不利于经济的发展，而且很可能危及社会稳定，同时不利于国家金融体系的平稳运行。因此，要保证经济发展目标的顺利实现，2002年证券市场很可能将受到国家的有利的有力支持。

　　国有股减持问题将是市场极其敏感的，2次失败的减持方案后，新的减持方案的推出，国家必须慎而又慎，我认为，新方案会是市场的，将可以有比较乐观的预期。当然如果国有股减持方案迟迟不能推出，那么。市场也将在市场规律作用下按其自身轨迹运行，不过是更加谨慎了。

　　监管政策必须保持一贯性，我认为决不能由于市场的表现而时紧时松，只有一贯的严格监管，证券市场才能实现长期稳定健康发展。

　　三、结合技术面对2002年后中国证券市场的运行分析

　　1、中国证券市场是一个新兴市场，随着中国经济的快速发展，其指数运行是长期向上的，这是我们不能忽视的。同时由于中国证券市场规模较小，其投机性也是较高的，加之政策的影响，技术分析在中国证券市场分析中只能起辅助作用，资金等其它因素的分析才是主要的。

　　2、打开上证指数图，我们发现，指数尽管经历了暴涨暴跌，但趋势总是沿上升通道向上运行的，时至今日，这条内部趋势线仍保持完好，因此尽管内部趋势线有明显的主观因素，但在受政策左右的非理性的中国证券市场，这是很重要的一条趋势线。

　　3、我认为，如果没有去年10月的”政策底“，上证指数早在跌穿1500点就可以开始筑底了，但政策底后的反弹为大盘带来了新的做空动能，加上某些利益集团所为，指数才会一路跌到1300多点。我认为上证指数1500点以下是空头陷阱完全可以成立，这是因为上证指数跌破1500点居然是无量跳空击破，并且速度很快，这完全可以看作空方由于实力不足而利用市场恐慌发动的一场闪电战，为今后作多打开空间。1260-1350一带的支撑具有重要意义。因为1992年至1999年，股指在这一带曾数次冲击未果，而5.19行情前在这一区域的2年横盘及随后5.19行情的巨量突破，2000年的确认使股指对这一带的突破成为真突破，并具有划时代的意义，它绝对是中国股市10年发展历程的一个阶段性总结，上证在跌至这一区域2000年低点附近便遇支撑回升才是市场理性的反应，这说明1260-1550一带存在的支撑是很强的，甚至。这就是未来中国证券市场的铁低。

　　4、无论是海龟派还是其他利益集团，曾经说中国股市跌到1000点的论调是缺乏根据的，甚至可以说，他们可能要利用国有股减持制造恐慌(比较一下当初转配股)再为今后作多股市打开空间，其实看看利率的高低就知道中国股市总体价格是高是低，中国经济的快速发展和国外环境根本不可比，强拉硬拽的比较没有考虑到中国股市的特殊性，没有具体问题具体分析，是不符和经济规律的。

　　5、从资金供应看，2002年中国存款总量继续增长，因此股市只要有良好的形象，再重树信心后是可以吸引增量入市的，同时其他各类基金包括私募基金都可以为2002年股市提供充足的增量资金。

　　综上所述，我个人认为，2002年中国股市已经见底回升,前景比较乐观，2002年至少有一波级别很大的中级行情，第一目标位就是1900点，国有股减持方案出台后可能会条件反射的产生震荡，但之后将是级别更大的跨年度的创新高行情。但今年的行情将是碎步上行的，而不同于以往的逼空式大行情，并且成交量不会放的很大。这是因为现在在市场中留下的套牢盘心态都很稳定，且时间成本高，不会产生很大抛压。

　　重点关注板块

　　资产重组类：

　　1、问题股。由于新退市机制，使这类股票实质性重组可能加大，同时股价超跌今年这类股票机会最大。

　　2、外资并购类。加入WTO后此类股票有炒作空间，但应仔细甄别。

　　房地产及基建类、统一指数类、形象好的绩优类：

　　投资策略：震荡较大，可适量短线做差价。但大量资金应有耐心，防止踏空。

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