最近一个时期，市场一直都在企盼着一个"多赢"的国有股减持方案出台，而管理层也一再强调国有股减持要"以多赢为目标"。然而，被管理层称为是"国有股减持方案阶段性成果"的"国有股折让配售方案及配套措施"于1月26日在中国证监会网站上公布后，却再一次遭遇到了市场"用脚投票"的尴尬局面：1月28日，沪指暴跌91点，为最近一个时期以来的最大日跌幅，两市有130多只股票(不含ST股票)被打在了跌停板的位置上，而上涨的股票仅仅只有22家，所谓的"多赢说"不攻自破。为此，管理层不得不再次强调，"折让配售方案"仅仅是框架性和原则性方案，并非是最终的操作性方案。

　　为什么管理层一直都在致力寻找的国有股减持的"多赢方案"迎来的总是市场用脚投票的结局呢？这一点，我们在"国有股折让配售方案"中不难找到答案。虽然该方案打出了"补偿流通股股东价差损失"的旗号，但总体说来，该方案仍然是在为非流通股股东圈钱服务的，是一个坑害流通股股东利益的方案。比如：在实行公开竞价时，"为保证非流通股股东利益，可由非流通股股东协商确定竞价底价。"，可以说，这种竞价的结果将肯定高于资产净值，让非流通股股东从市场中圈走更多的资金。而所谓的"补偿流通股股东价差损失"也只是一句缺少可操作性的空话，最终的结果是一些投资者根本不可能得到真正的补偿。正因如此，这就不难理解为什么市场要用脚投票来对待这一"国有股折让配售方案"了。

　　其实，要实现"多赢"并不是一件困难的事情，那就是先让股民赢。对此，作为管理层不妨深刻总结一下过去国有股减持工作中的教训。既然以国有股的"赢"甚至是"大赢"为前提条件的国有股减持方案一次次地受到市场的抵制，那么，作为管理层是否可以转换一个角度来进行国有股减持呢？即以二级市场投资者的"赢"为前提条件来进行国有股的减持。也许这个"前提条件"会是管理层难以接受的，但是作为管理层也必须正视一个现实是：国有股本身就不是市场化的产物，国有股的问题也不可能通过以圈钱最大化为目的的所谓"市场化"来解决；并且，13亿中国人的养老问题也不可能由6000万的投资者来解决，何况这6000万的投资者中还有相当一部分本身就是缺少收入来源的下岗职工呢？

　　事实上，投资者的"赢"并不意味着国有股的"输"，而是"多赢"局面形成的第一步。毕竟投资者的"赢"只是寻求一个公平合理的价格而已，而站在国有股股东来说，只不过是少赚一点罢了，实际上国有股股东并未"放血"，它们仍然还是一个"赚"字。而有了这投资者的"赢"，这国有股减持就可以正常地进行下去，股市也能稳定发展，融资增加了，税收增加了，在这种情况下，国家就是想不赢也都难！并且，去年的股市暴跌已经表明，如果没有公众投资者的"赢"，就不可能真正地有国有股股东的"赢"，更不可能有国家的"大赢"，对于这一点相信管理层也是有着深刻体会的。

　　有鉴如此，本人认为，要形成国有股减持的"多赢"局面，那么作为管理层来说，首先就应让股民成为国有股减持的"赢家"。而在这种思想的指导下，那国有股减持方案的出台及"多赢"局面的形成也就不是一件困难的事情了。

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