郦晓工作室

　　或者这实际上比较简单。只是这一命题的体积过于庞大，以至于不由得让人出言谨慎。

　　汇率波动从根本上说不是某种意愿，而是现实社会的具体反映。如果愿意持有以日圆标价的资产日圆就坚挺。反过来，如果更愿意持有其它货币标价的资产，那么日圆就疲弱。当然我们知道，日圆汇率与经常性收支无关，日本是最大的外汇储备国。是否愿意持有日圆标价的资产，类似我们对股价预期的判断。她的成长性，以及潜在的风险。日本经济增长迟缓，同时潜在的系统性金融风险的隐患并没有得到很好的处理。

　　索尼的创办人盛田昭夫认为汇率是经济状况衡量的尺度。他的言下之意是不应在汇率问题上套上许多人为的附加条件。这几乎是日本人一贯的想法。

　　日本政府遭到指责的原因是没有实施力所能及的市场干预。日本经济实力使其有能力一定程度上“修正”市场表象。今天我们也拥有庞大的出口规模，开始能够理解国内需求不振会极大的刺激企业出口的愿望。作为一个资源短缺的国家，日圆贬值同时意味原材料进口成本上升。但是现在有一个相对应的外部环境，比如说原油价格处于一个低位。目前全亚洲都有通货紧缩的现象。

　　日圆贬值不会对中国对日出口造成很大的直接的影响。中日的双边贸易有“内部化”的特征。简单的说国际贸易都发生在企业的内部。比如说日本的母公司提供原材料，在中国完成加工然后全部返销日本。虽然存在一个比较大的贸易额和物流量，但是加工这一块的费用是很少的。由于中国业已形成的配套环境相对完善，起码短时期内还不会有其它替代。

　　中日的双边贸易是互补而不是竞争。日圆贬值的受害者无疑是韩国和中国台湾省。在化工、汽车、造船、半导体产业重叠得非常严重，价格竞争不可避免。韩国刚刚摆脱亚洲金融危机的困境，现在面临又一次考验。中国台湾省目前已经处于一个非常脆弱的时期，毫无疑问，日圆贬值将会加速台资企业的内迁。当然从消费者的角度看，会有更便宜的数字照相机。

　　重要的不是日圆贬值，重要的是人民币的升值。无论是政府还是国民，对人民币升值的信心越来越充足。人民币的升值已经成为不可逆转的历史潮流，这是基于现实的经济状况。货币升值当然等于国民财富的增加，对每一个人都是如此。相反贬值则是全体国民对出口商实施补贴。因此仅就我个人的理解日圆贬值在一个合乎逻辑的范围之内，不会引发政府汇率政策的调整，一如亚洲金融危机其间。

　　有必要指出的是日圆汇率的关注，事实上隐含了对未来期经济成长速度预期的谨慎态度。既然全球经济在过去十年维系一个极高的成长，那么未来这一速度有所放慢也属合理。

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