张善高

　　减持国有股的问题引起各方人士的热烈讨论以后，有一个中心议题就是无论国有股以何种方式减持都必须达到市场参与各方多赢的目的，一时间“多赢”成为证券市场的关键词。尽管多赢的愿望是美好的，但是真正要实现多赢何其艰难。

　　首先目前证券市场仍处于底潮期，从2001年初夏2200多点下跌以来，投资者不仅损失惨重，更重要的是投资信心遭受到了严重的打击，多项调查报告表明投资者在2002年无意加大对证券市场的投资比例，事实也的确如此，被股票套得硬梆梆的投资人算是彻底趴下了——一朝被蛇咬，十年怕井绳。

　　那怎么办呢？只要证券市场还存在着，包括新股发行、老股增发配股等股市融资功能的作用还是要发挥的，不仅如此，现在还有国有股减持问题需要得到解决。可以说是新股发行、老股增发配股、国有股减持三支利箭齐发，搞得市场中人高接低挡，应接不暇。“三支利箭”齐发，需要大量资金去承接，而证券市场的弱势表现使得人们感到后市难以乐观，要在人们对股市今后走势不抱希望的情况下实现所谓的“多赢”，那无异于痴人说梦。

　　于是有市场人士提出营造牛市环境来减持国有股继而达到多赢的目的。对于这样一种思路，初想似乎理由充足，也切合中国股市的实际情况，因为一直以来人们都认为中国股市不缺资金，就缺行情和信心，行情一来，资金不请自到。以往的经验也证明了这一思路是对的，大扩容时配以大行情，扩容得以顺利完成，还有当时的转配股问题也是在股指上涨阶段从容解决。这一次解决国有股减持问题自然又想到了这一招——让股市上涨。

　　但是大家不要忘了，现在的市场环境已经和当初相比有了很大的不同，所谓此一时，彼一时矣！整个世界经济循环周期尚未走低谷；刚刚加入WTO使中国经济面临新的挑战；上市公司总体业绩不如人意；种种不确定因素使得今年产生牛市行情的外部基础几乎没有。要靠内需拉动经济增长也不能寄希望于股市，证券市场本身是不产生生产力的，更何况股市是“零和游戏”，你在高位抛了股票赚钱了，人家在高位接手后股价下跌不就套牢了吗！

　　有人说中国股市是资金推动型的市场，可以根据需要来调整投资政策。此言更值得商榷。今年是中国经济治理整顿特别需要加强的一年，对于金融市场的安全问题就更需要重视，监管和规范将是始终贯穿今年中国证券市场的主线，股市不会再是违规资金翻江倒海的乐园。

　　牛市不是靠人工营造出来的。为了解决国有股减持问题来人造牛市是短视行为。试想一下，在一个慢慢生长泡沫的股市里，尽管股价会涨一些，但因为缺乏股票的价值基础，最终又必将惨跌，套牢的又必将是广大中、小投资者。这不由得使人想起一个关于“青蛙”的小试验：把一个青蛙放进滚烫的开水里，青蛙激灵了一下马上跳了出来；而把青蛙放进盛满温水的锅子里，青蛙觉得很舒服，然后慢慢把水加热，直至沸点，青蛙直到自己被烧熟了还不知不觉呢！

　　我们中、小投资人切莫做不知不觉的“青蛙”，在“人造牛市论”面前要保持高度警惕！

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。所有媒体及网站要转载，请致电：(010)62630930转5151联系。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持与合作，欢迎踊跃投稿。(附：新浪网财经频道征稿启事)

   闪烁短信--时尚至爱  动感短信--最佳祝福
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！