郦晓工作室

　　股民有泪不轻弹，只是未到减持时。虽然有许多人自告奋勇，要代表中小投资者的利益，问题在于股民或者并不清楚他需要的到底是什么？如果我们从纯股民视角来理解减持，就会发现。。。。。。谁是散户的朋友，谁是散户的“敌人”，的确是一个问题？

　　是否需要减持？维系现状也是一种思路，当然这里我们不考虑可行性。但是前期股市积累的矛盾有许多是中小投资者与大股东之间的。这一矛盾在过去几年《经济半小时》中已经反复上演。在没有提出减持问题前，中小投资者渴望在企业决策中发挥作用已经是一种很强烈的呼声。实际上股份公司的效率并不高，因为延续的依然是国企的老思路。除了减持解决一股独大，还有其它办法吗？

　　一定要减持给我吗，何必实施全流通呢？减持国有股在法人股市场流通也是一种思路，可以继续分割市场。但是这就延续一个老问题。以前的所谓庄家就是廉价的收购法人股然后操纵公司的业绩及信息披露，以此为基础在二级市场兴风作浪。同股同权不同价的负面作用绝不止于这些，散户投资者体会应该是很深。另一方面合并市场毕竟是一种趋势。这和管理层的动作无关，它取决于投资者的理解。

　　市价减持还是评估？有一种思路认为应当以净资产减持。那么股价在净资产以下呢？这有什么奇怪的，事实上我就没有接触过以净资产价格改制的国企。如果是评估，谁来评估？评估的结果肯定是有人认为贵有人认为便宜，有人买有人卖，这不就是市价减持吗。我们说根本无法消灭市场本身，只是表现形式会有所不同。

　　就不能一切回到从前，让我们推倒重来吗？可以认为以前的溢价发售都是不合理的，将所有的股票的复权，对国有股进行缩股再一次分配。只是这个“我们”又是谁？这些股票在市场中已经流通了很长一段时间。如果目前的持有人有权益上的继承，那么原先抛出的人就可以追索，因为他是在信息不对称的情况下买入抛出的。说实话，散户今天持有的不是大盘股就是次新股，回到从前油水也不大。

　　一定要在现在解决吗？肯定也是可以以后再说的。问题在于，我们前面提到了减持也是一种市场的内在需求。资本市场低效率维系下去就失去了配置资源的目地。投资者的赢利也无从谈起。另外，朝三暮四还是朝四暮三又有什么不同呢？除非是打算从此退出股市，再也不来了。那么这个问题好像也不必要讨论了。

　　一方面这一问题很热门，另一方面确实表述多思考少。对我来说或者就没有关系，在“白马非马”式的争议中赚到了稿费。情绪化是毫无意义的，我们要做到的是努力的理解这一问题，接下来是与政府作反复的沟通，最终获得实实在在的好处。

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