王家盛/文

　　国有股减持是证券市场规范的大势所趋，但从证券市场的长治久安着想，考虑到广大股民为中国的资本市场所做出的贡献，应采取让利于民的最基本原则，这样才能使国有股减持的问题逐步得以解决。为此，提出自己的几点见解。

　　1、要想取之，应先予之。据我所了解的情况，由于股市的大跌，目前90%左右的股民都在赔钱，股市从去年6月份的2250点跌到现在将近跌去一半，很多股民俗称被"腰斩"，股市跌到这个份上主要是股民对国有股减持的预期不确定产生的抛售行为所导致。

　　中国证券市场已走了10年不规范的历程，目前国有股减持问题已提到重要议事日程，但在减持的指导思想上一直存在与民争利的现象，就目前证监会公布的国有股减持阶段性成果也难免有与民争利的嫌疑。

　　现在到了该救救股市的时候了，中国股市靠政策发展了10年，今后在走向市场化之前也离不开政策，只有非流通股实现全流通了，中国股市也就不是政策市了。因此，目前中国的股市还离不开政策的调控，特别在国有股减持问题上，管理层的政策取向一直存在不明朗，一直想把国有股卖个好价钱，可是股民不买账，这不就是股市大跌的原因吗？证券市场要想繁荣活跌长期发展，在政策取向上不能与股民争一时之利，应该让利于股民，才能使股市得到长久的发展。不然的话，股民都纷纷撤资远离股市，那股市不就成了死市了吗？只有在政策取向上采取让利于民的明确态度并公布于众，股民对国有股减持有一个心理预期，才能稳定股市。在国有股减持的大是大非面前，有关管理层再也不能犹豫了，应按照"三个代表"的要求该下决断了。

　　2、先让股民出让"扩股"的股票还利于民如何？

　　先前按市场价减持国有股被暂停后，目前讨论的是以什么价来减持国有股，并对股民按价差给予一定补偿。但正如张卫星先生讲的，本来中国证券市场的游戏规则一开始就弄错了，应先纠正游戏规则。最初上市公司股票上市国有股按每股净资产1元左右折股，而上市流通股6-7元一股，甚至更多，违背了同钱同股的原则。因此，最简单易行的办法应根据上市公司流通股与非流通股的比价对流通股股东进行"扩股"，扩股的股份并入流通股股东的原来账户，可在市场上流通。在解决流通股"扩股"流通后，再分阶段解决国有股减持和流通问题。

　　国有股减持分阶段进入流通，要突出解决两个问题，一是出价问题，按道理讲，国有股净资产是一个账面值，不是市价值，因此国有股上市价格不以哪一个专家说了算，应以市场说了算。一家上市公司发展前景好，可能上市价格要高于净资产值，否则可能低于净资产值，为了解决这个问题和体现让利于民，可以每股净资产稍低的价格为轴心，上下浮动限价出售，以避免对市场产生剧烈的影响。浮动限价可参照目前深沪市场每日涨跌幅10%执行。这样一是有利于稳定市场，二是可以自然形成国有股的市场价值。因此，国有股的出售价格是变动的，不是一个死价格。第二个需要解决的问题就是分阶段实施问题。分阶段实施我认为在5-10年内为宜，好的上市公司可以在5年内解决减持问题，以尽快解决上市公司的法人治理结构和应对入世挑战，差的上市公司可延长到10年，以避免对股市产生大的影响。这个原则就是好东西尽快卖，坏东西慢点卖，以体现资源的优化配置。这样一方面可以实现国有股的减持，另一方面能够促进证券市场的健康发展，实现股票的全流通。

　　3、成立非官方的国有股减持管理机构，代表广大股民参与国有股减持的整个过程。

　　目前在国有股减持的管理上，应进一步规范，前期财政部制订了一个《国有股减持筹集社会保障资金暂行办法》，应该说财政部作为国有资产的代表进行要价没有错，只是要价的合理不合理问题，后来国有股减持被暂停，中国证监会负责国有股减持的方案征集工作，我认为证监会管了他不应该管的事情，是不妥当的。证监会的职责就是制定交易规则制度，维护市场的公平、公正、公开交易，不应是哪一方的利益代表者。在国有股减持的买卖双方，财政部作为国有股减持的代表可以继续要价，可是目前在国有股减持的重大交易事项上，没有一家代表广大股民的机构是不合适的，为此建议证监会从征集国有股减持方案的工作中解脱出来，把这项工作交给足以代表广大股民利益的民间机构去做，由这间机构代表广大股民进行出价。在每家上市公司的减持问题上，只有财政部和这间代表广大股民的机构买卖双方能够达成一致，那买卖不就成了。成立这间机构其职责就是维护广大股民的利益，对每家上市公司的净资产真实情况进行审查，向股民提出投资建议，同时成立这间机构也体现社会的公正。可目前证监会来管国有股减持的方案征集工作，就职责不清了。应尽快把这项工作理顺，也避免中国证监会在国有股减持问题上对股市产生的影响说不清道不明。国有股减持的焦点是出价和要价问题，买卖双方都可以征集方案，证监会对买卖双方达成一致的方案即可采纳，可证监会直接抓国有股减持的方案征集工作，是好心人办错了事。

　　综上所述，在国有股减持问题上，该还利于民的还利于民，该让利于民的让利于民。只有这样，才能挽救危难中的中国股市，这难道还有别的选择吗？

　　以上拙见，仅供参考。

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