作者：张善高

　　证监会网站公布了国有股减持方案的阶段性成果，这些方案体均体现出竞价减持的原则。虽然有与之配套的相关的补偿政策，但基本是以送股、低价配股或送股权证等方式进行，与市场前期希望的以资产净值减持相去甚远。在此消息的影响下，大盘指数迅速下挫，上证指数全日下跌91点，成交89亿元，大盘再度陷入了价跌量增的格局当中，尾市双双以一根巨阴报收，再现“黑色星期一”。

　　在中国证监会网站上公布国有股减持的阶段性成果，并给投资人在网站上发表评说的机会，这是在投石问路，先看看市场的反应。从时间选择上来看，证监会选择在周六，而不是周一公布，也是给投资人消化和理解的时间。

　　当浓烈的悲观情绪弥漫在投资人心头的时候，市场上也有亮色——电器股份和轻工机械1月28日早市开盘即报涨停，使我们从中还是可以多少琢磨出一些道道来。

　　首先国有股减持价格由非流通股股东经协商后拿出一部分非流通股，向全体投资者公开竞价发售，而且应向社会公告说明此次发行后公司所有股票可流通，让市场在全流通的预期下竞价产生全流通情况下的股票价格。此“全流通股价”一般低于部分流通情况下的股票价格，即现行股票二级市场价格，从而形成一定的价格差。该价格应该是以净资产为核心的溢价价格，也就是说当市价已经跌无可跌的情况下，选择净资产低的上市公司，就能够获得较低的国有股减持价格。

　　另外为了在方案操作前和操作后流通股股东利益不因价格差而受到损失，由非流通股股东通过对流通股股东低价配售或无偿送股，将价格差以折让的形式全额补偿给流通股股东，使流通股股东不受损失，愿意继续持股。这样，流通股股东就不必为避免受损而抛空股票造成股价下跌。还可通过向流通股股东赠送配售认股权证，来全额补偿流通股股东的损失，此权证可以在市场上挂牌交易。

　　根据按分步减持规则，早先上市的以电器股份和轻工机械为首的拥有大量国有股的上海本地股有可能成为第一批国有股减持的股票，国有股减持如果能做到马到成功，那将是管理层最希望得到的结果。所以在国有股减持的过程中可能蕴含着一些机会，一部分先知先觉的投资者已经发现电器股份和轻工机械两只股票的潜力。

　　再来看红筹国企股，深沪股市1月28日虽然急挫，但在当日在香港上市的红筹国企股却逆市劲升，反映有资金介入。恒生指数1月28日微跌5.5点收报10767点，大蓝筹股普遍走软，但国企股则持续受追捧，国企指数急升34点，报1916点，以石化股走势最为强劲，其中上海石化集团虽发出盈利警告，但股价仍逆市上升4%。

　　可见国有股减持中的机会还是有的，就看你如何把握。

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