自2001年下半年大盘大幅下跌以来，投资者一直被恐慌的阴影笼罩着，大多数投资者都为这个曾经极度投机的市场付出了惨重的代价。在新的一年里，投资者扪心自问，在中国证券市场大调整时期到底采取何种投资策略、树立何种投资理念，特别是在下跌市道中。过去的那一套肯定行不通了，现在当务之急是投资策略和投资理念的调整必须和市场紧密相联，并且要从市场呈现出的某些特征和变化中寻找答案。

　　当前困扰股市的最重要因素依然是国有股减持问题。虽然证监会向全国征集方案达三个月之久、收到4300种提案、归纳为七种，且80%以上均要求以净资产向二级市场投资者配售。投资者用反证法来推断，最终出台的不一定是好方案，尤其是1月14日1514点“政策底”被轻易击穿后，此前的10多项利好均成了“打水漂”，但是管理层竟连一点反应和举措都没有，使人们信心已经到了崩溃的边缘。在此情况下，如何一次反弹都将是苍白无力的，所以最忌讳追涨。

　　另外随着2002年行情的再次大幅下跌以及管理层监管力度的加大，使得市场主力机构靠资金实力推动股价强行上升的操作手法失去了生存的条件。尤其是经受了因亿安科技、银广夏等连续大幅下跌的惨痛教训，让许多做庄的主力机构不寒而栗。一些机构的资金压力很大，一旦在操作过程中资金链发生断裂，等于让机构自寻死路。这就促使许多机构改变以往集中资金做庄式炒作，而转换为分散组合式投资。基金管理公司在这方面的变化更是让我们充分看到了这一点。从已经公布的资料来看，在基金持仓的集中度与净值变化的比较中我们发现，前期基金持股的集中度普遍较高，基金持股的集中度越高，回避系统风险的能力相对就越弱，特别是大成基金管理公司旗下的景宏、景阳基金集中投资于“银广夏”所带来的损失就更加严重。因此分散投资型基金管理公司的市场表现优于集中投资型公司。可喜的是基金的这种情形在去年三季度以后已大为改观，很多集中式投资的仓位已基本平仓出局，其后组合投资方式被普遍应用。这样看来我们一般投资者在目前弱势市场中也不能重仓买入单只股票，分散投资为上策。

　　还有一点很重要，普通投资者喜欢跟庄，但现如今情况已有很大变化，投资理财资金的逐步退出，私募基金的辉煌不再都使“庄”的概念发生了巨变，投资基金将是证券市场场内呼风唤雨的大资金。2002年投资者应该更多地关注基金等机构的投资策略和理念的变化。未来证券市场的发展趋势将是机构投资者队伍逐步扩大，相对应的是机构投资者之间的博弈运作。特别是开放式基金的成立使得基金更成为这个市场的主力机构力量，而且他们的投资组合也比较透明，而券商的自营资金及其他投资机构则显得神秘诡诈，不可捉摸。因此，今年投资者的投资理念要以基金等机构的投资理念作为自己的参考标准。从目前基金管理公司的运作来看，采取的投资策略基本以围绕市场热点的趋势来操作，趋利避害的特征十分明显。我们注意到，基金的持仓比例已由2001年7月之前的70%以上下降到目前的30%左右，这说明基金管理人对于股票市场整体不看好，即使符合自己投资类型的股票也一样可以抛弃原先的投资原则，不再长期持有。在基金出货过程中表现出来的一个特点就是无论市场多么低迷，基金管理人一旦决定出货，都会采取不计成本连续杀跌的方式，投资者要适应这种变化。在行情看淡时基金是这样的杀跌，而在行情看好时，他们也有可能连续追涨，尤其在目前基金持有现金的比例较高的情况下，更要注意后期大盘走势与基金仓位变化之间的关联性。所以高度关注基金的操作手法也是投资者必须要做的事。　

　　随着上述投资策略和投资理念的改变，一般普通投资者在保持冷静、理智的心态之余，应密切留意基本面的变化，紧盯盘面，不要被市场淘汰。

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