一年一度的上市公司年报披露工作即将展开，这里暂且不论今年上市公司总体业绩如何，每家上市公司的财务报表终究要公布，就像媳妇终要见公婆，不论是丑还是美。针对现在上市公司编制报表所施展的种种手法，投资者迫切需要练就火眼金睛，通过分析财务报表中的蛛丝马迹识别上市公司的作假年报，为自己的投资决策提供真实的依据。下面七点就是投资者在阅读年报时要注意的问题。

　　一是分析应收款项和存货。现在有些上市公司利用开发票虚增收入和利润，这样在税负上不会出现巨额欠税，但上市公司很少同时等额增加收入和成本，它必须虚增存货以消化一些购货发票，这样它的存货就出现异常增加。这些虚构收入的上市公司往往表现为包括应收账款、应收票据、预付账款、其它应收款在内的应收款项急剧增加。不能仅仅看应收账款，实际上往来账要结合一起看，如应收账款与预收账款、应付账款与预付账款、其它应收款和其它应付款，应收账款周转率急剧下降，存货急剧增加，存货周转率急剧下降。此外，要注意的是，上市公司也担心应收账款周转率、存货周转率急剧下降会引起投资者的怀疑，于是就把应收账款往其它应收款、预付账款转移，手法是上市公司先把资金打出去，再叫客户把资金打回来，打出去时挂在其它应收款或预付账款，打回来作货款，确认收入，所以要注意其它应收款、预付账款往往名不符实。为了提高存货周转率，上市公司故意推迟办理入库手续，存货挂在预付账款上，然后少结转成本，以使存货账实符，这样，上市公司虚增的一块利润挂在预付账款上。所以，对往来账款较大的上市公司，不管这往来账挂在那一个科目，都要小心虚构资产或不良资产，以免上当。

　　二是分析税项。可根据"应交税金期末余额＝应交税金期初余额＋本期计提税额-本期缴纳税额"去计算上市公司期末应交所得税余额，发现其与实际余额相差甚远，就有理由怀疑该公司在造假。过去曾有人对一家当时新上市的新股作分析时，发现其实际税负非常低，与其主营收入根本不能配比，由此怀疑该新股的招股说明书上的收入和利润也是虚的，后来果然如此。

　　三是分析毛利。识别上市公司造假还有一个简单方法是测试其毛利率，如果这家上市公司某块主营业务收益大大超过同行业水平或者波动较大，就有可能在造假。上市公司虚构收入之后往往还有一些迹象，如毛利高得惊人，高利的背后往往就是假帐，利用这种方法应对目标上市公司的行业有个基本了解，包括同行的上市公司盈利能力。

　　四是分析现金流量。如果企业的现金净流量长期低于净利润，这意味着与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产；若数额相差极为强烈或相差持续时间过长，必然说明有关利润项目可能存在挂账利润或虚拟利润迹象。如每股经营性现金净流量，如果其每股收益很高，而每股经营现金流量是负的，这样的上市公司很有可能在造假。

　　五是分析资产质量。由于虚构收入等原因，上市公司账面有很多资产可能是不良资产，如子公司长期亏损或业绩平平。另外，在建项目一直挂在账上，这也很可能是不良资产，尤其是工期长及过时的生产设备等。不良资产要逐项分析，现在上市公司往往乱投资，所以很多长期投资实际上要做减值准备，有些投资根本就是子虚乌有，对一些租赁、承包、托管子公司或分公司更要小心，租赁、承包、托管的背后往往是这个子公司或分公司不行了或根本就不存在。

　　六是分析资产重组与关联交易。现在很多资产重组与关联交易是不公允的，这些不公允的交易背后常常就是欺诈。如果一家上市公司主业关联交易占较大比重，其业绩的可靠性大打折扣；资产重组与关联交易创造投资收益也一定要小心，如果往来账目在增加，这里面也许也是在造假。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，投资者就应当特别关注关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易发生交易进行会计报表装饰，如果母公司合并会计报表的利润总额大大低于上市公司的利润总额，就可能意味母公司通过关联交易将利润"包装注入"上市公司。最近财政部发出文件规定显失公允的关联交易应作为资本公积，所以对于资产重组与关联交易产生的利润一定要注意是否合法。

　　七是分析审计意见。要关注非标准审计报告及管理层对此作出的说明。非标准无保留意见的审计报告往往蕴含着这家上市公司存在严重的财务问题，会计师不是不知道上市公司造假，但一般不会直接地指出上市公司造假，在出具意见时往往避重就轻，非常婉转，会用说明段和解释段内容暗示该公司存在严重财务问题。

　　掌握以上七点对上市公司年报的分析方法，投资者就能避开许多"陷阱"，绕过不少"地雷"，从而达到在证券市场上规避风险的目的。

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