2001年全球十大并购事件

　　 综合得分

　　1.惠普与康柏合并124

　　2.分拆微软告败88

　　3.英国保诚保险集团合并合众美国通用保险50

　　4.德国电信公司收购美国声流无线通信公司45

　　5.欧洲三大钢铁公司大合并45

　　6.安联保险公司收购德累斯顿银行41

　　7.花旗银行收购墨西哥国民银行40

　　8.美国航空公司收购美国环球航空公司37

　　9.雀巢公司收购罗尔斯顿普瑞纳公司30

　　10.第一联合银行收购瓦霍维亚信托银行29

　　2001年中国十大并购事件

　　综合得分1.中国民航大重组109

　　2.中国石化巨资收购资产84

　　3.阿尔卡特控股上海贝尔77

　　4.中国电信南北分拆77

　　5.广电系统大重组72

　　6.艾默生收购安圣电气56

　　7.首都机场收购扩张39

　　8.香港中信嘉华收购香港华人银行34

　　9.美国IDT并购新涛科技31

　　10.华融处置不良资产27

　　　附件 2000年评选结果，仅供参考

　　2000年国内十大并购事件

　　1、中国移动收购七省市移动电话网

　　2、中国石油、中国石化百亿收购加油站

　　3、中国光大集团入主申银万国证券

　　4、南方航空兼并中原航空

　　5、三九集团收购长征制药

　　6、香港华润收购深万科

　　7、青岛啤酒集团收购扩张

　　8、法国达能收购梅林正广和

　　9、香港中信泰富收购中信国安

　　10、山东三联集团收购郑百文

　　2000年全球十大并购事件

　　1、沃达丰收购曼内斯曼

　　2、美国在线与时代华纳组成超级巨人

　　3、辉瑞争购沃纳—兰伯特公司

　　4、葛兰素威康联姻史克必成

　　5、美国大通银行收购J.P摩根

　　6、瑞穗控股公司---世界最大的金融集团

　　7、联合利华收购贝斯特食品公司

　　8、百事可乐134亿兼并魁克

　　9、通用电气收购霍尼韦尔

　　10、谢夫隆购买德士古

　　　资料：

　　　2001年全球十大并购事件

　　1.惠普与康柏合并惠普与康柏合并后将组成新的公司，拥有564亿美元资产。新惠普年营业额将达到874亿美元，年运营收入39亿美元，并可节约成本25亿美元。新惠普将以开放系统与架构，向商业与消费类用户提供最完整的产品与服务。在服务器、PC与掌上设备、图像与打印方面拥有了全球第一的市场份额，在IT服务、存储以及管理软件方也处于领先的地位。

　　2.分拆微软告败历时3年，备受关注的IT巨人微软一分为二的分拆事件终于有了定论。美国华盛顿哥伦比亚特区上诉法院裁定：撤销地区法院有关将微软的判决。上诉法院的裁决主要有四项内容包括：将微软一分为二的法令无效；维持杰克逊法官的认定，即微软将其网络浏览器与“视窗”操作系统捆绑在一起销售是为了垄断浏览器市场；将此案送回下级法院，由新任主审法官重新审议“矫正措施”。

　　3.英国保诚保险集团合并合众美国通用保险英国保诚保险集团以265亿美元合并合众美国通用保险，组成全球性的大保险公司。合并后的公司将取名保诚实业，保诚股东拥有50.5%股权，美国通用股东则拥有49.5%股权。新公司的总市值达308亿英镑，预计其管理下的基金将达2290亿英镑。此次并购使保诚集团在世界上最大的人寿保险市场获得了1200万用户和1200亿美元资金。对于美国通用而言，并购使公司能在美国市场稳居前2位，同时借助保诚集团在亚太地区的强大实力，得以进入成长迅速的亚洲市场。

　　4.德国电信公司收购美国声流无线通信公司欧洲最大的电信公司——德国电信公司将支付507亿美元并购美国第八大移动电话公司——声流无线通信公司。这是止今世界通讯业中代价最高昂的兼并。兼并主要通过换股完成,每股声流公司的股票将按3.2股德国电信另加30美元的方式交换。这起收购是德国电信国际化战略的一部分，合并后的公司将拥有3.75亿潜在客户。美国声流公司现有客户230万户，拥有在全美的电话营业许可，具有欧洲通行的GSM技术标准。

　　5.欧洲三大钢铁公司大合并欧洲三大钢铁公司——卢森堡的阿尔贝德钢铁公司、西班牙的阿塞拉里亚钢铁公司和法国的北方钢铁联合公司准备合并成世界上最大的钢铁公司。根据收购协议，法国北方公司以31亿美元收购另两家公司的全部股份。其中阿塞拉里亚和阿尔贝德的股东分别可以56%和57%的溢价出售各自的持股。合并后，北方钢铁占新公司股份的56.5%，阿塞拉里亚占20.1%，阿尔贝德占23.4%。合并后的公司将年产5000万吨粗钢，年营业额达300亿欧元，占世界钢铁市场5%的份额。如今，欧洲三大钢铁公司合并的方案仍有待欧洲委员会批准。

　　6.安联保险公司收购德累斯顿银行德国保险巨头安联保险公司将收购该国第三大银行——德累斯顿银行，组成全球第四大金融集团。已经拥有德累斯顿银行20%股权的安联保险集团将以234亿欧元股票及现金，收购德累斯顿银行余下的80%股份。为完成收购，安联通过了一项回购公司3.5%股票的计划。这两家公司将整合力量，致力于发展保险、资产管理与银行3项核心业务。

　　7.花旗银行收购墨西哥国民银行世界最大的金融服务公司——美国花旗集团下属的花旗银行，以125亿美元并购墨西哥第二大金融机构——墨西哥国民银行，这是墨西哥历史上最大的金融并购案。美国花旗集团拥有9000多亿美元的资产，在全世界100多个国家拥有1.2亿客户。并购后的花旗-墨西哥国民银行拥有1549个分行，职员人数逾3万人，其资产超过430亿美元，占墨西哥银行业总资产的26.1%，在墨信贷市场的占有率达24.4%，是墨西哥和拉丁美洲地区最大的金融集团。

　　8.美国航空公司收购环球航空公司今年3月，美国航空公司策动了购买环球航空公司计划，在美国商业航运史上写下了重重的一笔。本次计划包括：美国航空公司将支付7.42亿美元购买环球航空公司的大部分资产，并承担其35亿美元的债务。购并后美国航空公司将拥有900多架飞机，航班将连接全球300多个城市，从而取代美国联合航空公司，成为世界上最大的航空公司。此并购案因涉及行业垄断而被否决。

　　9.雀巢公司收购罗尔斯顿普瑞纳公司

　　世界上最大的食品制造商——瑞士雀巢公司斥资百亿美元购买美国第二大宠物食品制造商——罗尔斯顿普瑞纳公司。按照并购协议，雀巢公司将以每股33.5美元的价格以现金形式购买罗尔斯顿的全部股票。此外，雀巢公司还承担罗尔斯顿12亿美元的债务，尽管一并接收的还有罗尔斯顿公司9亿美元的金融投资，雀巢的全部出价仍达103亿美元。

　　10.第一联合银行收购瓦霍维亚信托银行美国第六大银行——第一联合银行宣布将以换股形式收购其竞争对手瓦霍维亚信托银行。两家银行合并后资产总规模将达到3240亿美元，成为仅次于花旗、美洲和摩根大通的美国第四大银行。根据合并协议，1股瓦霍维亚股票可换取2股第一联合银行股票，这项合并交易的总金额达到约134亿美元。

　　2001年全球并购十大事件评点

　　万盟投资管理有限公司窦丁

　　与2000年全球十大并购事件中动辄上千亿的资本交易(沃达丰收购曼内斯曼、美国在线与时代华纳合并)相比，今年实在是江河日下。且不提交易额的显著下降，就行业影响力与对全球经济的冲击而言，亦大大逊色于前两年。更有甚者，流年不利，竟将去年几乎定局的通用电气并购霍尼韦尔一案封杀，令作为全球企业家楷模的杰克韦尔奇蒙羞。表面上，美国经济的衰退乃至911事件的影响无疑地压制了几年来全球并购的蓬勃来势，但谨就今年的十大并购具体观之，还应有更为深层的因素。

　　1.反垄断与全球监管的预警

　　“微软分拆失败”一案是几年来美国垄断监管机构和消费者权益集团与超大型全球企业之间激烈较量的新回合。在以维护消费者权益的大纛之下，成功两次分拆美国电信巨头并有效阻止了一系列行业寡头垄断倾向之后，美国司法部在所谓新经济的商业模式和高度关联的软件服务群集性企业面前竟然无处下手。“雀巢公司收购罗尔斯顿普瑞纳公司”也是在限制在宠物食品上运用罗尔斯顿商标的条件下，才避免联邦贸易局的否决。与此同时，“美国航空公司收购美国环球航空公司”一案却在万事具备之时，偏逢西风盖顶，被断然否决。更出人意料的是，去年已经为美国股东和监管部门批准，即将弹冠相庆的“通用电气并购霍尼韦尔”一案居然被欧洲监管垄断行为的当局毅然否定，杰克韦尔奇低眉弯腰曲意逢迎亦黯然还乡。须知，通用电气和霍尼韦尔均是总部在美国的道地美国公司，在全球经济的时代其股东、业务、行业影响力等要素的全球化使得它不得不受制于他人的监管。三年前美国波音与麦道两个航空公司的合并同样被欧洲监管机构着实蹂躏了一番。反垄断与全球监管机制的建立成为今年全球并购的亮点，美国和欧洲各个行业巨头关注上述几案的结局而三思后行，显然是今年巨型并购事件减少的一个直接因素。反观国内，反垄断法长期酝酿蹒跚不出，当无朦胧不解之意，实有投鼠忌器之心。问题是，当美国欧洲各国纷纷以“反倾销法”打压我们低端的商品出口的同时，却恃高端的资本并购技术在入关之后欲长驱直入中国行业腹地之刻，我们还要等待多久？我们的国企垄断之利与全球化下中国国家经济安全之虞何以关之？

　　2.行业的全球战略整合

　　尽管全球经济渐入疲态，但或高调或潜行地启动了数年的全球经济行业整合仍是坚定前行。

　　全球金融业的格局依然是瞬息万变，行业版图一再翻新。“英国保诚保险集团合并合众美国通用保险”、“安联保险公司收购德累斯顿银行”、“花旗银行收购墨西哥国民银行”、“第一联合银行收购瓦霍维亚信托银行”等四案的完成使金融界并购成为2001年的第一梯队，取代了2000年度通信及网络业的地位。值得注意的是，美国银行业大力并购拉美同行，将80年代的拉美债务噩梦涤清，显示了基本定位于发达经济的全球并购市场正在向发展中经济区域扩张。此外，“欧洲三大钢铁公司大合并”也表达了传统行业进一步以规模压低制造成本，提升工艺科技含量的企图。全球行业的整合势必改变入世后中国企业面临的外部环境，进一步制约着国内产业结构与交易规则的变化，不可等闲视之。中国的同业何以应对，何以行动，应有切肤之痛的感觉。全球经济的整合一定会在中国的市场上延伸并定位。入世的实现使中国的企业开始真正关注全球经济的变化。尽管过去的几年里我们也不断地强调WTO的风险与机遇，但更多的是官样文章，隔靴搔痒而已。其一，政府往往为民请命，替企业家把脉开方，将一部洋洋大观的入世规则条款包裹得严严实实，让我们如何能豁然开朗随时掌握全球经济的条条框框；其二，入世程序与内容的上传下达管道与国内政策党的方针并无二致，造就了民间种种错觉，仿佛入世规则和程序也可以由我们运筹帷幄且收放自如；其三，学者和官员主导入世的话语权甚久，WTO更成了一种观念和战略而非企业商业操作的规则。凡此种种，几年的入世讨论反而生成了中国企业家与全球经济变化之间的“感觉电阻”。如此言之，迎接全球化的新整合是企业家尤其是把持政策的官员们的当务之急。

　　3.基于市场交易的并购

　　每一次技术革命、每一次政府管制规则的调整或大的经济周期都带来一次企业并购的浪潮。

　　事实上，跨国公司持续地调整结构并在全球配置资源的过程即是全球化的过程，而并购交易便是全球化的主流手段。市场经济中的企业并购是建立在调整生产要素合理配置上的价值交易，无论出于多少种考量因素，实现企业的真正价值是并购交易成败的核心。今年的“惠普与康柏合并”一案之所以牵动业界、传媒乃至平民百姓的关注，与惠普的股东批准投票大战、康柏股东的投票战、与仍未平息的两方股东对抗、与联邦贸易局的审查争议等息息相关，惠普的女掌门人卡莉·菲奥莉娜与天与地与人斗的强势管理风格也令此案风生水起，热闹非凡。所有焦点都是一个，到底谁亏了。遥想去年的“美国在线与时代华纳合并”一案中，作为时代华纳大股东的特纳先生曾声称该并购比初尝禁果还要兴奋，不到一年便痛心疾首地承认吃了大亏。面对全球经济舞台上如火如荼的企业并购高潮，中国企业也亦步亦趋地视并购为时尚。然国内所谓产业重组或企业重组大多是政府的政策行为，是基于控制资源和管理便利的权利交易，其配置资源的半径往往局限于行业或行政地域。企业并购的高潮每每是某次体制改革或官员更替的结果。全球化的企业规模与促成规模的并购方式固然是后发国家学习的目标，但抛弃了市场交易机制的资源配置还会是有效的战略重组么？进而推之，一时风靡的“创业投资”，“资本经营”，“基金管理”，“职工持股”，“法人治理”等等，我们还有多少似是而非的战略举措正在全球化或“与国际接轨”这些美好的口号下在背离市场交易的前提下自雄自壮地上演呢？将政府的政策安排或民间的私下勾兑改造成为市场交易的原则是中国入世后并购市场上最为艰巨的任务。

　　4.并购财务规则的变化

　　美国今年7月开始执行新的并购财务规则(FASB144/142)，即将过去几十年来通用的并购财务“合益法”(pooling of interest)调整为“购买法”(purchase accounting)，要求并购企业必须对并购溢价做出准确定量并在逐年抵入成本上提出严格限制。对于习惯于换股式并购的大型全球企业而言，这一新规则提高了并购的交易成本和透明度。参照这一财务要求，今年的美国企业并购交易量大大下降，进一步导致全球并购的下调。当然，财务规则并非全球并购产生的原因，故尔并不会长期影响未来并购活动的态势。国内上市公司关于并购活动的财务规则也正在向全球标准接近，可以预测，入关后全球公司与中国企业的并购交易也将在操作层面上规范化。

　　如同去年一样，全球并购正在向我们的市场逼近。面对变局，笔者再做老生常谈，“我们观察并购，是因为全球经济已成为并购的主战场，不了解并购就无法理解我们所生存的环境。学者们所津津乐道的汇价，利率，油价，贸易等国际经济指标已不能反映真实的全球经济本质。

　　并购将提供一个独特的视角，帮助人们在动态过程中把握内在变化的轨迹，捕捉外部表现的规律。我们关注并购，是确认并购已成为各国资本市场及经济结构调整的内在动力和基本机制。

　　今天的产业巨头往往是上一次并购浪潮的产物，而未来的全球经济格局也将在这一次的并购过程中塑造。我们参与并购，是希望在无可遏止的全球化过程中可以把握种种机会来趋利避害，缩小与全球公司的差距”(《中国并购报告2000》)。

　　2001年国内十大并购事件

　　1.中国民航重组2001年2月25日，以中国国际航空公司、中国东方航空公司、中国南方航空公司为基础组建的三大航空运输集团公司将正式出炉，与中国民航总局脱钩。这项改革涉及7.3万人和1500亿元资产，组建后的集团公司每家资产总规模约500亿元，而三者资产的总和达到了民航总资产的80%。同时6家地方航空公司(上海航、山东航、四川航、武汉航、深圳航、中国邮政航空)也宣布组成总资产近200亿元的中国中天航空企业集团。

　　2.中国石化继续巨资收购资产2001年6月15日，中国石化股份有限公司宣布斥资91.3亿元收购母公司从事天然气和石油开采的中国石化新星公司，并计划于今年年内发行30亿股A股筹集100亿元作为收购资金。另外，中国石化斥巨资251亿元收购加油站。中石化在成立的时候拥有8000座加油站，在已经收购4000座的基础上，还将收购7000余座，预计今年底明年初将达2万座。

　　3.阿尔卡特控股上海贝尔

　　2001年10月23日，上海贝尔公司与法国阿尔卡特公司达成协议，阿尔卡特将从中方股东收购上海贝尔10%加1股的股份，同时买断比利时拥有的上海贝尔8.35%的全部股份。两笔交易结束后，阿尔卡特拥有上海贝尔的股份从31.65%升至50%加1股，中方占50%减1股。作为世界上著名的电信跨国企业之一的阿尔卡特，此次通过3亿美元现金收购上海贝尔股份，成为中国电信领域首家成立股份制公司的国际企业。

　　4.中国电信南北分拆2001年10月12日，电信重组方案在国务院办公会上审议通过。中国电信在长江以北10个省市(包括中国电信华北、东北和山东等地区)与网通、吉通重组，组建新网通。长江以南及西北地区组建为新的电信集团。

　　5.广电系统重组2001年以来，广电系统纷纷成立组建各地广电集团和中央级的集团。4月成立的上海文广集团拥有3家电视台、4家报纸、16家演出机构，总资产超过100亿元。5月成立北京广播影视集团。

　　12月6日，中国最大的新闻集团中国广播影视集团正式挂牌成立。该集团的成立整合了中国中央电视台、中央人民广播电台、中国国际广播电台、中国电影集团公司、中国广播电视传输网络有限责任公司和中国广播电视互联网站等中央级广播电视、电影及广电网络公司的资源和力量。中国广播影视集团成立后，其固定资产将超过200亿元人民币，年收入也将过百亿。

　　6.艾默生收购安圣电气

　　2001年2月，华为集团与艾默生电气签署并购协议。华为集团将其电气业务部门——现在的安圣电气有限公司作价7.5亿美元金出售给美国最老牌公司之一艾默生电气。爱默生此次收购的目的是利用中国的生产和分销资源来降低企业的运营成本，同时提高公司全球网络动力服务。

　　7.首都机场收购股权

　　2001年7月14日，首都机场计划斥资6亿元收购沈阳机场35%、成都机场35%、西安25%的股权。沈阳、西安、成都三家机场都是有盈利的机场，其中成都机场的客运吞吐量最大，达到500多万人，沈阳机场接近380万人次，西安机场达到380万人次。除这三家机场以外，首都机场还计划收购大连、青岛、重庆、昆明、乌鲁木齐等机场。

　　8.香港中信嘉华收购香港华人银行

　　2001年11月2日，拥有中资背景的香港中信嘉华银行宣布斥资四十二亿港元收购香港华人银行。这项收购行动使嘉华银行资产从591亿元增至800亿元，扩大三成七,晋升至香港银行业的第四位。嘉银收购华银后，规模和业务将大幅扩大，在香港的分行由26家增至47家。嘉华银行的大股东为中国国际信托投资公司,它持有嘉银约五成五的股份。

　　9.美国IDT并购新涛科技2001年4月17日，全球领先的通信集成电路供应商IDT公司以8500万美元购并国内一家电信集成电路供应商新涛科技(上海)有限公司。此次合并是通过现金购买股票的方式进行的。新涛半导体公司将成为IDT公司的一家分公司，这将有助于IDT公司进一步发展全球网络统一的语音数据解决方案。新涛科技(上海)有限公司是风险投资在中国参股投资的一家高科技公司。

　　10.华融处置不良资产2001年第四季度，中国华融资产管理公司将涉及中国十八个省市超过220亿元价值的资产进行国际招标，并组成五个资产包出售。以摩根士丹利为首的投标团以现金加合作经营的方式(计108亿)购买了其中的的四个资产包，华融预计将获得超过20%的资产回收率。

　　2001年中国十大并购事件评点

　　万盟投资管理有限公司窦丁

　　2001年，中国正式加入WTO。尽管全球经济经历了明显的衰退和911事件雪上加霜的打击，中国经济却呈现了相对稳定的态势，并购方面更是迅速升温。尽管同去年一样，官方统计仍是暂付阙如，但从“中国企业并购交易网”(www.Mergers-china.Com)的记录观之,国内并购交易依然蒸蒸日上。就今年评出的十大并购事件的规模与影响力而言，我们可以大体观而察之，提出若干值得业界注意的特点。

　　1.政府操刀重组，特权导引交易。虽然是对入关后的企业并购大战期盼已久，事到关头，国内的企业界反有“近乡情更怯”之意，波澜不惊。反倒是政府长期酝酿的一系列重组大动作纷纷出台，为新世纪第一年的国内并购市场奠定了主流基调。今年露出水面的“中国民航大重组”、“中国石化巨资收购资产”、“中国电信南北分拆”、“广电系统大重组”、“首都机场收购扩张”等，乃至“香港中信嘉华收购香港华人银行”，统统是政府直接上阵，以高屋建瓴之势，行纵横连合之术。且规模庞大，动辄几百亿甚而几千亿，呼啸市场，地动山摇。以行业重组为名分，求利益格局之再造。尽管众口难调，怨声四起，但毕竟是顺应时代大势，应付全球化挑战的认真尝试。须知，并购拟或重组一事，从服膺“革命分工”到面向建立企业核心竞争能力，个中沧桑实难尽言。故尔，即便政府操刀，其指向的市场化和手段的市场化倾向，仍是可圈可点的成就，应得业界的支持与进一步的关注。只是，我们的政府企业家们千万不要忽略这个基于历史的考虑和宽容，而给自己的成功以高调并充分的表彰。重组之路可谓艰难，但更艰难的路显然是在重组之后。我们过去的几个成功重组的大企业，似乎都有一个兑现承诺和实现价值的问题。值得注意的是，重组的必然结果仿佛都是国内或海外上市，而且都搭上如有神助的上市直通车。同样，国企股的上市表现长期不尽人意的问题，也正在从国内延伸到全球市场。在垄断性资源的重组完成之后，我们还拿什么去海外上市呢。在为政府大重组的成功欢欣并祈福之余，笔者不免有数风流人物，还看“民间”的遐思。

　　2.从垄断行业启动，向全球公司看齐。联合国贸发会议去年出版的《2000世界投资报告》中提到，目前在全球范围的并购活动最为集中的是在汽车、制药化工、食品饮料、烟草等趋于规模化的行业，而电信、能源和金融服务业的并购也随政府管制的放松而升级。从我们国内的十大并购观之，民航、电信、金融和传媒大重组显然是从高度垄断的行业下手。更深层的动力则是，这些行业恰恰是入世冲击最大而我们几乎毫无市场竞争能力的软肋。好在这几个大重组全是筹谋经年，未雨绸缪，且比照同业的全球公司的商业模式而进行。虽然时有食洋不化画虎类犬之讥，但学习他人经验教训摈弃所谓中国国情的创新模式，应是与时俱进的体现。我们在有限地了解这些将严重地改变国内经济结构、市场环境乃至普通民众生计的政府重组战略和重组手段的同时,不免心存忐忑地注意到一种舆论，即基于入关的最高目标而需要造就若干旨在保证大型国企整合能力的新规则。当然，我们会听到许许多多的指教,诸如行业保护、经济安全、规模经济等等。人们自然会理解中国的特殊国情和政府的一番苦心，问题是类似的应对规则仿佛总是偏向于国营企业。近水楼台先得月,基于入关的政府重组行为是否有可能又建立了一个个近水楼台。谁能为造汽车的仰融(华晨集团)、李书福(吉利集团)们创造点类似条件？

　　尽管他们也许更有机会与全球经济接轨。同样，谁来关怀张宏伟入股吉通、艾欣入股川金路的尴尬？尽管他们受到更属于本土特色的种种非经济制约。我们希冀国营企业在尽情享受近水楼台特权之际,不会一时忽略了培养市场竞争的核心能力,更不会间接提高了消费者的社会成本。

　　我们也呼吁在WTO行将实现的前夜,与其让与外戚,何如先求本邦，让中国的民营企业也有重组整合的机会。此外，今年高调推进的“华融处置不良资产”一案是可喜可贺的，据称是与全球巨人同行，盘活不良资产。只是入门成本太高且现金支付，在目前国内融资格局下显然是将更有本土工夫的投资银行专家和企业家晾在门外，不免有些令人遗憾。譬如，四大资产公司的不良资产主要是地产，王石、潘石屹、郭梓文等民间地产英雄当叹无用武之地矣。

　　3.企业平等对话，并购提升合作。长期低调运行的华为集团一出手便是大动作，在“艾默生收购安圣电气”案中与全球巨头的联盟不仅是套现巨额资产，而且是提高了公司的品牌价值。

　　“美国IDT并购新涛科技”一节同样是国内少有的风险投资套现案例。加入WTO意味着中国经济的真正开放。与过去二十年的改革相比，开放实际上只是象征意义上的开放。经常项目下的关税和非关税壁垒，资本项目下的流动限制等在中国经济与全球经济之间筑起一道高墙。鉴于成本、经济制度、社会文化、和国家风险等因素，能够进入中国的公司只能是全球500强之类的大公司。而且，这些跨国公司也只能与国内国家级的大企业打交道，如中国银行、中国石油、中粮集团等等。实际上这是全球大公司对中国大公司的对话(Top to Top)，更确切地说，是市场经济的全球公司和计划经济的政府企业之间的交易。利益指向不同，冲突与妥协成为二十年开放的主旋律。伴随中国加入WTO的实现，与世隔绝的高墙渐渐倒塌，国际企业进入中国的成本与风险逐渐降低，我们将看到全球经济中活跃的中小公司群体将有机会长驱直入中国市场。它们将不再局限于同中国的政府企业打交道，也不再满足于和大企业做生意，而是直接与中国的中小企业进行交易。这才是全面的经济开放时代的到来，才是中国经济与全球经济的真正接轨。全球公司深入中国市场腹地与国内民营公司的广泛交易也使WTO之后中国对外开放的市场结构有了新的意义。二十年中国经济的高速成长与资本市场的趋于成熟，使原本不存在的大量企业成为初步适应市场交易的商品群体，面对这样的空前机遇，全球公司进入中国市场将不再从头做起，并购将会成为抢滩登陆最便捷的工具。中国并购市场的崛起已是企业家们面对的现实挑战。

　　4。外资拔帜会师经济安全堪忧

　　今年10月“阿尔卡特控股上海贝尔”一案的完成是石破天惊之举，亦是水到渠成之功。阿尔卡特刚刚在8月欲以300亿美元收购美国朗讯之役上铩羽而归，却收之东篱，在中国以3亿美元将市场龙头老大的上海贝尔纳入麾下。在承诺全面转移核心技术和研发能力的同时，将9个关联企业重组整合在这个国内电信制造业首家也是最大的中外合资股份公司旗帜下。多年来，全球公司虎视眈眈觊觎中国市场，利用国内地方政策和行业限制的差异，分兵潜入，不动声色。

　　入关在即，纷纷拔帜登场，集团会师。请观达能集团于饮料业、米其林集团于轮胎业、柯达富士于胶片业、巴斯夫集团于化工业等等，大体如斯。外资的拔帜会师往往在一夜间突然改变国内的行业格局，大幅调整既存的企业竞争态势。如此的商业风险正是全球化的产物，不仅对国内特定企业，而且对国家经济安全亦构成不可忽视的挑战。历史上看，国际资本进入中国市场有三个阶段。其一，80年代的贸易与技术交流。双方都在讲政治，示亲善，中方利用开放推动改革，外方努力影响中国消费者群体。虽时有利益冲突，但各有所得，皆大欢喜。其二，90年代的制造业转移与销售网络建立。中方力图顺应时代大势改造传统产业格局，巩固经济改革成就，外方扩大全球的资源配置半径，转移低端产业。经济计较取代政治姿态，政府与全球公司得合作渐次调整为企业间的市场交易，双方由共存而共荣，进而在中国创造出前所未有的准开放市场。目前，进入第三阶段，即全球金融服务体系的跟进与建立。没有金融业的支持，没有资本市场的介入，任何产业与企业定位都难以长治久安。入关之后，外资企业登堂入室般问鼎中国资本市场实在是水到渠成，瓜熟蒂落。阿尔卡特并购上海贝尔之后，事实上已间接持股一间国内上市公司，并具备了直接在中国资本市场上市的资格。当然，只有进入全球化过程才有中国经济的真正安全，但这不是充分条件。如何在规则与交易的基础上实现全球公司与中国经济的双赢是值得重视的课题。

　　附件“全球并购研究中心”简介

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所全球并购研究中心是由政府和民间学术团体联合发起，为适应全球企业并购浪潮而成立的非营利性专业研究机构。现聘中外十余位并购问题专家为学术委员，同时聘任经济、投资、法律等领域的专业人士、政府专家型官员、具有全球视野的企业家为兼职研究人员。

　　宗旨全球并购研究中心旨在研究全球企业并购动态，帮助中国企业迎接“入世”挑战和建立全球化战略，为中国政府和企业提供有关全球并购领域最权威的调研报告和战略指导，并在学术界提供中国一流专家的独特见解。

　　构架全球并购研究中心由中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国外经贸部研究院信息中心和中欧国际工商学院等单位联合发起成立。中欧国际工商学院院长刘吉教授担任中心理事会主席，中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定研究员担任中心学术委员会主席兼中心主任。

　　“全球并购研究中心”学术委员会首批成员

　　余永定牛津大学经济学博士。主要研究国际金融、中国经济增长和宏观经济稳定问题。

　　共有中英文著作几十部，包括：《2000-2001年：世界经济形势分析与预测》、《世界经济与中国》(英文)、《世界经济格局》、《中国的国际环境和外贸政策》等。

　　罗肇鸿研究员，博士生导师。主要著作有：《高科技与产业结构升级》(1998)、《国际经济学概论》(2000)、《世界市场经济主要模式》(1995)、《世界经济调整与改革新浪潮》(1990)、《国外科技进步与产业结构变化》(1988)等。

　　王志乐外经贸部研究院跨国公司研究中心主任。国家有突出贡献专家。主要著作：《美国企业在中国的投资》、《日本企业在中国的投资》、《韩国企业在中国的投资》、《德国企业在中国的投资》、《著名跨国公司在中国的投资》等。

　　王巍美国福特姆大学经济学博士，担任对外经济贸易大学教授。曾长期任职于国内外金融机构，积极推动中国企业重组与并购交易。主要著作有《企业涉外经营》(1985)、《国家风险》(1987)、《MBO,管理者收购》(1999)、《中国并购报告》(2001)等。

　　何茂春中国人民大学法学院博士。对外经济贸易合作部《中国对外经济贸易白皮书》主编、中国法学会WTO研究会副会长，主持中国“复关”/“入世”对策研究和国际贸易及投资法律研究，任中国人民大学兼职教授。有十几本著作和译著6种。

　　康荣平《世界华商经济年鉴》常务副主编，中国国际经济关系学会常务理事。主要著作包括：《中国企业的跨国经营》(1996)、《华人跨国公司的勃兴》(1997)、《大型跨国公司战略新趋势》(2001)。

　　史建三上海社会科学院世界经济研究所经济学博士。出版发表了大量著作及百余篇论文，其中包括《跨国并购论》、《当代中国法学新思潮》、《跨国公司并购中国企业的现状、趋势及对策》等。

　　张新哥伦比亚大学商学院金融学博士。(全美)中国金融学会会长，南开大学和北京大学教授。曾受聘于世界银行，专门从事危机国家金融市场救急和建设的管理。在美国发表了大量关于金融风险防范，国际资本流动等方面的论文及专著。

　　聂庆平经济学博士。中国证券业协会副理事长，先后发表过学术论文30多篇。2000年出版《中国金融风险防范问题研究》专著，对我国金融风险问题、金融全球化问题、证券市场理论与实务具有比较深入的研究。

　　张循海英国剑桥大学经济学博士，中国人民银行研究生院兼职教授，中国WTO研究会常务理事。主要著作《中央计划经济下的企业改革》(1990)、《西方著名经济学家及其思想》(1992)等。

　　范建得美国普杰桑大学法学院博士，台湾清华大学科技法律研究所教授，兼任台湾东吴大学法学系教授，中国政法大学研究生院教授。有《公平交易法》、《商事法论》、《合资、并购与策略联盟之法律规范》等著作。

　　彼特.诺兰(Peter Nolan)

　　伦敦大学经济学博士。英国剑桥大学管理学院主席，主要著作有：《战略性重组》(1999)、《中国与全球经济变革》(2001)、《中国和全球经济：大企业，行业政策和民族战士》(2001)。

　　罗伯特.库恩(Robert Kuhn)

　　约翰.霍普金斯大学博士，美国花旗银行集团董事。在并购，重组和价值评估方面有丰富的经验。主要著作包括：《创造创新管理者手册》、《投资银行学》、《交易人》等。

　　丹娜.舒伯特(Dana Schuppert)巴黎大学硕士，德国波恩大学人类科学和经济科学博士，中欧并购管理公司董事长。长期担任众多跨国公司和家族企业的战略顾问及其管理者的私人顾问。出版了7本关于公司治理和企业文化方面的著作。

　　中国企业在线并购网提供

   短信圣诞站送大奖：数码相机、CD/VCD…好机会别错过！
      送祝福的话，给思念的人--新浪短信言语传情！