作为困扰着我国证券市场健康发展的最重要问题，国有股一直都是广大投资者所关注的焦点。近来，中国证监会公开向社会征集国有股减持方案，短短20余天时间，共收到各种方案4137件，这也表明了社会各界对国有股减持工作的关心，同时它也表明社会各界希望国有股问题能够妥善解决。

　　笔者为此也曾提交方案，指出：解决国有股问题务必要坚持"尊重历史、尊重事实"的原则，挤去国有股形成过程中所造成的泡沫。这一观点在读者中引起广泛共鸣，以至一些市场人士也发出了"国有股也要挤泡沫"的呼吁。

　　那么，如何挤去国有股中的泡沫呢？公众流通股中的泡沫往往是通过股价的下跌来完成的，而国有股并未流通，不可能通过股价下跌来完成。因此，要挤去国有股中的泡沫，就必须从国有股泡沫形成的源头中去查找，从而挤出形成过程中的"国有股泡沫"部分。那么，这国有股的泡沫是如何形成的呢？笔者以为，其主要途径有如下四种。

　　其一，以少充多。这是一种最为常见的形式，它基本上存在于所有的股份制公司的国有股之中。在股份制公司组建过程中的资产评估阶段，往往就是这种以少充多的最好时机，将原本原值只有500万、计提折旧后净值只有300万的固定资产评估为1000万甚至3000万，然后按1：1折成1000万股(甚至3000万股)的股份，从而达到以小博大，控股股份公司特别是上市公司的目的。

　　其二，以劣充优。这种形式同样大量存在于股份制公司之中。同样还是在资产评估阶段，那些原本应该报废的资产，或者是残次的资产，一并作为完好的资产进行评估，有的甚至将已经报废的资产，重新入帐评估。以此来扩大股份，从而控股股份制公司。

　　其三，以无充有。一分钱资金未交，一分钱的资产未出，却凭空占去了数千万的国有股，占去了第一大股东的宝座。象西藏圣地的第一大股东四川省经济技术协作开发公司就是凭空拥有了西藏圣地的2600万股股份，占总股本的32.57%，在第一大股东的位置上作威作福、发号施令多年。虽然此类个案媒体曝光不多，但相信绝非独此一家而别无分店。

　　其四，以虚充实。与那些以无充有的现象不同，有些国有股股东看起来也交了货真价实的现金，有的也划来了大片大片的房产地皮之类，而仔细一查，才发现，那钱不是他自己的，象康赛集团，他是挪用股民配股的资金来交配股款，实际上自己还是一份未掏，但那股份却拿到了手。而有的国有股股东拿来的房产地皮等却没有房单地契，而那房单地契还在别人的手中，而那国有股股份同样也到了手。

　　可以说，国有股的泡沫就是通过上述四条途径而吹出来。正本须清源，只要管理层能从源头挤起，这国有股的泡沫自然也就不难清除了。否则，面对大量的国有股泡沫存在，任何一种解决国有股问题的方案，都会引来股市的震荡，引来股民们用脚投票。

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