上海金鹏期货经纪有限公司研发部吴建兴

　　美元要维持强势，日元暗中贬值，中国则希望保持人民币的币值稳定——每个国家总是根据本国的实际情况选择对自己最有利的货币政策。在如今利率调节被频繁采用的情况下，汇率政策由于具有较长期的稳定性，往往只在特定的时期才引起人们的关注。而实际上，在经济全球化趋势越来越明显的今天，汇率政策的重要性并不亚于利率政策。在前几年的东南亚金融危机中，东南亚国家的货币普遍贬值，最初是经济出了问题后市场做出的反应，之后则是各国为了扩大出口以加快复苏进程而做出的无奈之举。最近，日本为摆脱长期经济不振的阴影，再次采用日元暗中贬值的政策而广受关注。那么，一国的汇率政策与其经济状况有何关系？入世后中国的货币政策将会发生什么变化呢？

　　一、强势美元政策使美国获益匪浅

　　二战前后，欧洲各老牌帝国都不同程度地受到战争的重创，而美国则凭借汽车工业的发展而迅速崛起，在二十世纪中后期又凭借信息技术进一步扩大了其经济上的领先优势。在经济上处于遥遥领先地位的美国，一方面希望维持主导产品的相对高价，另一方面，又希望以尽可能低的代价获得廉价的原料与劳动力，这样，美国的跨国公司就可以保持较高的利润率并有能力迅速扩张。而强势美元政策则无疑是能完美实现美国利益的理想选择。通过强势美元政策，美国的跨国公司能迅速占领全球市场，而美国的消费者则可以心安理得地享受来自各国的物廉价美的产品。美国的经济三分之二是靠消费拉动的特殊国情恐怕与之不无关系。在这两年经济大幅调整的情况下，美国政府一再强调将继续维持强势美元政策，是因为美国强大的经济根基仍未受到动摇，因而不愿失去强势美元政策所带来的种种好处。

　　二、强势货币政策需有强大的国力做后盾

　　一个地区的经济一有大的波折，每每就有一些国家率先主动将货币贬值，从而引发一轮贬值潮，进一步加深区域经济的危机。由于目前全球市场大部分产品处于供过于求的状况，大多数技术含量不高的产品只能以低价竞争的方式来争夺市场，而一旦经济环境欠佳，各国更是争先恐后地以货币贬值的方式变相降价，一方面可以摆脱倾销之嫌，另一方面可以转嫁危机，减少自己的损失。最近，日本偷偷将日元贬值，就是因为经济深陷泥沼而急欲转嫁危机。

　　美国之所以能长期维持强势美元政策，一方面是由于其强大的经济实力，使其在世界贸易中占有极其重要的地位，可以从容采用对自己最有利的政策；另一方面，美国凭借强大的信息技术，已经成为世界相关领域标准的制定者，从而可以用一切手段维持其科技产品的垄断高价及垄断利润。假如没有强大经济实力的支持，或仅有强大的经济实力，而不能在主导产业中处于领导地位，同样不能长期维持强势货币政策。日本在八十年代，在经济上一度获得极大的成功，但由于日本企业在企业管理、制度创新、金融创新等方面远远落后于美国，尤其是资本市场运作经验的严重落后，使日本经济的光环在昙花一现后迅速消失。如今，日本虽然在整体经济实力上仍然处于世界前列，但由于一系列经济问题的困扰，在近年中频繁采用日元贬值的政策来转嫁危机。

　　三、入世后中国货币政策选择的影响因素

　　我国经济的高速增长，历来是由投资、出口及消费三驾马车共同拉动的，尽管不同时期三方面因素的贡献有所差别，但从总体上来说，这三方面的因素缺一不可，估计入世初期这种格局不会有很大改变。由于这两年全球性的经济放缓，我国出口迅猛增长的势头受到了很大的阻碍，经济增长主要依靠扩大内需，同时实施积极的财政政策，扩大固定资产投资，若明年美国乃至世界经济能如预期中那样迅速复苏，则我国出口的压力就可以大大减轻，从而人民币的贬值压力就相应减轻。

　　同时，虽然我国成为“世界工厂”的趋势有增无减，但由于我国的产品大部分没有自主知识产权，又没有什么技术壁垒，所以竞争的主要手段仍然只能是采用低价竞争等低级竞争手段，在这种情况下，强势货币政策根本就无从谈起。

　　但是，从另一方面来看，由于人民币的购买力相对于其他外汇严重低估，在入世后，由政府主管部门制定汇率指导价的方式最终将被市场自主决定所取代。从这方面因素来看，人民币又存在着一定的被动升值的压力。

　　另外，由于这两年我国为保持一定的经济增长速度，连年实施积极的财政政策，国债规模的不断扩大，使未来几年可能面临偿债高峰，一旦届时的财政收入状况不理想，就极可能采用增加货币供应量，人为制造通货膨胀的强制贬值手段。

　　近几年信息产业的高速发展，使我国经济的发展面临一个良机：经济乃至社会的信息化，使信息产业摆脱了由技术垄断决定一切的局面——由于融入了文化和各国国情等具体因素，信息产业不可能由一个国家依靠技术手段来垄断。当然，若想在整个产业的全球化中争得更主动的地位，仍需在技术尤其是相关标准的制定方面拥有一定的优势。由于在信息领域，我国与美国等世界领先国家的差距相对较小，若能在下一步的信息化浪潮中争得有利地位，就有望形成优势产业、强大综合国力与强势货币政策良性互动的格局，从而在经济的全球化中获得更多的好处。

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