华凯命运或多或少地反映了原NET、STAQ系统至今未“转轨”上市的十一家挂牌公司的现状

　　本报记者 张炜

　　关系8700万流通法人股近期上市与否命运的华凯实业股东大会周二举行，其结果对中小股东来说并不令人满意。一方面股东大会留下不少疑问，政府部门表态“股东大会有效，但某些股东的投票资格存有疑问”；另一方面，华凯实业究竟选择何种方式重组上市仍未有结果。

　　中国证券业协会本周已公布原NET、STAQ系统流通法人股由证券公司代办股份转让的操作细则。根据有关规定，原NET、STAQ系统挂牌公司达到股票上市条件后，经发审委核准可在证交所上市。证券公司代办股份转让，被流通法人股投资者俗称为“三板”。华凯实业选择何种方式重组上市？华凯实业上不上“三板”股份转让？既为华凯股东所关心，也被原NET、STAQ系统流通法人股投资者所关注。华凯实业目前的资产质量及重组方案举棋不定，或多或少地反映了原NET、STAQ系统至今未“转轨”上市的11家挂牌公司的现状。华凯实业在2000年前连续三年盈利，原本上市没有太大的难度。中国证监会曾在去年3月27日的批复中明确华凯实业上市条件，当时的华凯实业连续三年盈利，只差与大股东实施资产重组。

　　2000年度亏损使华凯实业的上市道路变得曲折。原第一大股东深圳建材集团持有的股份已被法院委托拍卖，所欠的4234.64万元占用资金及利息也已豁免。深圳建材集团退出后留下的华凯实业只是一个净资产大幅缩水及按政策可申请重组上市的STAQ“壳”。南通首创的入主使华凯实业重组上市变得更加复杂，由海南省政府组织的一个重组方案变成两个重组方案。海南政府组织的重组方案拟由海南当地的一家企业按4股缩1股的比例对流通法人股进行股权置换，然后该企业申请上市；南通首创的重组方案则是由江苏省福斯特工艺品集团与华凯实业流通股股东和内部职工股股东按1：3的比例进行股权置换。两个重组方案看似只在股权置换比例上有差别，实际背后可能发生另一场股权之争。按海南省政府的方案实施，则重组后上市公司的控股权在海南，而南通首创的重组方案则意味着控股权在江苏。南通首创认为，自己既已是第一大股东，重组就应以第一大股东的方案为准。但海南省政府方面的态度也很明确，STAQ挂牌公司重组上市不同于一般企业上市，由于时间上的原因，政府方面近期不会改变原先的重组计划，接受其他方案。

　　中小股东周二未能如愿在股东大会上看到重组方案的确定，下一步如何走将首先由华凯实业董事会作选择。值得一提的是，南通首创入主后，华凯实业董事会已改选，新的董事会以南通首创方面的人士为主。由南通首创主导的华凯实业董事会，是否按海南省政府方面的要求加快重组进程，并上报实施由海南当地企业进行股权置换，将是很大的一个疑问。原NET、STAQ系统流通法人股即将由证券公司代办股份转让，而华凯实业流通法人股股东在周二作出不进“三板”的决议。华凯实业的前景将很微妙，不排除出现既不申请证券公司代办股份转让，又难以近期实施地方政府重组方案的可能。

　　即便公司最终选定一个重组方案，能否成功上市还要过发行审核委员会的关。原NET、STAQ系统挂牌公司虽有申请重组上市的政策，但客观上并不存在政策照顾，仍需过市场化的上市审核关。在此之前，杭州大自然曾两次经发审委审核都未通过。据知情人士称，其中一次只差一票而未能过关。重组及股权置换后申请上市的企业将是怎样的资产质量，目前就连周二参加股东大会的华凯实业中小股东心中也没底。

　　华凯实业前途难料。更让中小股东担忧的是，在今后重组上市等一系列重大问题的选择上，少数股东的利益能否得到保护。而就本周的股东大会而言，即便不像有的中小股东所言是“一塌糊涂”，也存在许多不规范的问题。有关政府部门的表态，足以说明股东大会对保护中小股东利益做得很不够。南通首创在华凯实业股东大会的股权登记日之后过户，在没有原大股东深圳建材集团委托授权的情况下，便“提前”行使大股东投票权，自然激起中小股东的不满。原NET、STAQ系统挂牌公司不同于沪深两市的上市公司，公司在保护中小股东利益方面更为薄弱，信息披露也较差。随着证券公司代办股份转让的开办，及原NET、STAQ系统历史遗留问题的解决，监管部门应加强对这批公司在“转轨”上市过程中的监管，以确保“三公”原则。

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