记者 朱莉

　　编者按：上海荣正投资咨询有限公司于去年推出国内首份上市公司高管身价的“年报”，引起业内广泛关注。今年，“年报”的内容较之去年更为丰满，见解更为独到。本报已于5月8日报道了荣正公司对2000年度高管持股及薪酬状况研究的初步成果。为满足广大读者要求，在该研究报告正式公布之际，本报今天特辟此专栏，试图从不同的角度，向读者展示 上市公司高管人员价值的现状和存在的问题。

　　上海消息 关于2000年度国内上市公司高管身价的“年报”近日正式发布。这份《中国上市公司高管持股及薪酬状况综合研究报告暨中国企业股权激励状况综述(2001年)》由上海荣正投资咨询有限公司独立完成。报告显示，2000年我国上市公司高管人员总体持股量较1999年有一定幅度的减少，一半以上的高管人员未持有公司股份，且高管人员的报酬水平与公司业绩指标的相关性总体上不显著。该研究报告的数据以截止2001年4月30日公开披露的上市公司2000年年报为基础。统计结果显示，在1090家样本公司中，董事长持股的有503家，占46.2%(去年为56.69%)；在剔除董事长和总经理由同一人担任的公司后的855家样本公司中，持股的总经理有385人，占45%，(去年为62.13%)；而董秘持股的比例更小，仅为33.4%，一半以上的上市公司高管人员未持有公司股份。

　　研究人员认为，2000年度持股的高管人员人数比例的下降，一方面是因为早期上市公司创业元老逐渐退休、让贤，而对新任用的企业领导人又没有相应的经验者持股制度，且1998年后原来的内部职工股也被取消了，因此造成高管持股减少的现象。另一方面也反映了由于存在企业日益强烈的股权激励意向同政策法规限制的矛盾，因而许多公司不得不采取隐性的、间接的持股方法，如员工持股计划、管理层融资收购计划等，从而使得上市公司信息披露不全面，加大了投资者鉴别公司投资价值的难度，增加了证券监管的难度。

　　在对上市公司高管持股市值和年薪与公司业绩相关性的分析中，研究人员选取公司净资产收益率、每股收益、主营业务收入、税后利润四项指标作为业绩指标。运算后发现，董事长及董秘持股市值与各业绩指标呈很微弱的正相关关系，总经理持股市值与各业绩指标之间不存在相关关系，而高管年薪仅与业绩指标中的每股收益有显著正相关。这一结果充分表明，目前我国上市公司高管人员的薪酬制度缺乏有效而长期的激励作用，造成大部分高管行为模式的短期性。

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