近期一些保险公司与基金管理公司正在就成立保险定向募集基金进行紧张的策划，如果该基金能顺利推出的话，这将是我国基金业走向规范以来，具备私募性质的基金首次亮相。

　　所谓保险定向募集基金，就是几家甚至一家保险公司将资金交给特定的基金管理公司 运作。基金管理人只对参与投资的保险公司负责，并不承担向市场披露信息的义务。很显然，这与以往成立的公募基金有着极大的差别。至少，保险定向募集基金不需要每周在指定媒体公布净值，不需要公布自己的投资组合。更重要的是，它的发行对象是特指的一家或几家机构。

　　这样看来，保险定向募集基金实质就是保险公司的委托资产管理。最新公布的《信托法》，已对“受人之托，代人理财”的信托法则作出了明确的界定。保险定向募集基金的问世，为这一法则作出了较好的说明。如果监管层批复同意设立保险定向募集基金的话，那么私募基金的问世将再无任何障碍。

　　事实上，已有不少证券公司或咨询公司在进行各种形式的资产委托管理，也就是私募基金的运作，但是这些公司的运作多数并不规范。此时允许基金管理公司成立具备私募性质的基金，甚至批准金融机构成立特定的资产管理公司，通过限定基金发起人的方式规范私募基金的发展，可能会是个好的思路。因为这既解决了社会需求，又比较好地控制了风险。

　　从发展趋势看，保险定向募集基金的问世还只是第一步。因为除了保险公司，很多大型企业集团，特别是能源、基础设施、烟草、基础工业等领域的大型企业都有资金运作的需求。保险定向募集基金的成立，很可能会带动其他定向募集基金的纷纷出台。这将为基金公司的发展提供相当好的机遇。

　　从已知情况看，保险定向募集基金是以开放形式出现的，而且基金管理人的选定也是由出资人决定，而不是由政府指定。据了解，一些保险公司已经或正在进行相关的“招标”活动，以选择基金管理人。这样的选择方式对基金管理人的投资风格与盈利能力都将有明确的要求，基金管理公司管理资金的数量差距或许会就此拉开。

　　保险定向募集基金是个新生事物，可能还会存在这样或那样的问题。但是它的成立必然会推动私募基金，特别是委托投资理财在我国的大发展。基金管理公司在面临发展机遇的同时，也会面临更大的挑战。因为委托投资领域扩大了，其他金融机构如证券公司、信托公司甚至将来成立的资产委托管理公司等，都会来分一杯羹。基金业将会逐步告别垄断时期。(杨大泉)

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