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2000年中国经济彻底摆脱了亚洲金融危机所带来的负面影响，GDP增长速度也从前几年持续下降的局面中摆脱出来。国民经济的复苏对上市公司业绩增长带来了较大的推动作用。统计表明，2000年上市公司主营业务收入同比增长19.48%，这一结果与当年宏观经济面的好转相一致。宏观面的向好几乎惠及所有的行业，近90%的行业主营业务收入增长率超过了8%的GDP增长速度。但不同板块的上市公司，受行业属性的影响，其业绩增长又有较大的差别，下面我们从三个方面作一下具体分析。
从主营业务收入看各行业的业绩差别
根据新的《上市公司分类指引》的划分标准，我们把2000年1000余家上市公司分为31个行业门类。从表中可以看出，主营业务收入增长率超过2000年GDP增长率8%的有29个行业，占93.5%，说明宏观经济形势的向好给大多数行业的上市公司带来好处。但各行业之间的成长性差异较大，主营业务收入增长率最高的为125.44%，最低的为-14.32%。
1、 房地产行业一枝独秀
房地产类上市公司2000年主营业务收入增长率达到125.44%，遥居各行业之首。本行业共有上市公司31家，业绩普遍表现不俗，光彩建设、金融街、银基发展、银广厦、阳光股份等上市公司的主营业务收入和主营业务利润的增长率都在100%之上，是这一行业的佼佼者。宏观经济向好和相关政策的出台是房地产业得以快速发展的主要原因。2000年的中国房地产市场已经走出低谷，呈现出令业界始料不及的红火景象。自2000年初起，房地产销售面积和销售额一直保持35%以上的高速增长，行业景气度的上升，为上市公司业绩提升奠定了基础。
2、高新科技产业的增长速度遥遥领先
2000年我国电子及通信产品产值、销售总规模以及生产增长速度位居工业行业之首，实现销售额5564亿元，超出位居第二位的电力工业321 亿元；生产增速高于全国工业平均增速20个百分点以上，居工业行业首位。我国电子及通信产品制造业已经成为支撑经济增长的重要力量，对工业增长的贡献达到21.4%，拉动全国工业增长2.5个百分点。作为高速成长的新兴行业，信息技术和电子通讯类上市公司的主营业务收入分别达到71.63%和71.15%，远远高于其他行业，处于遥遥领先的地位。
3、与宏观经济增长联系紧密的先导行业增幅靠前
能源、原材料等行业是经济运行的重要支撑力量，是经济增长的先导行业。 2000年受国内投资需求大幅增长的影响，各方面对电力、运输、冶金、原油等能源、原材料的需求量明显上升，因此这些行业出现了较快的增长。另外，随着经济的发展，全社会固定资产投资规模上升，以产业升级和技术进步为中心的工业企业技术改造的力度也进一步加强，一大批与此相关的机电产品市场将有所活跃。因此，2000年采掘业、石化、有色金属冶炼和机械制造业等行业上市公司的主营业务收入和主营业务利润的增长率明显优于其它行业，主营业务收入增长率分别达到55.16%、41.80%、34.11%和31%。这几个行业业绩优良的上市公司分别有：石油大明、辽河油田、川投控股、东方钽业、北商技术、国电电力等。
4、综合类上市公司业绩表现不俗
综合类上市公司由于各个投资方向上的业务收入都不超过50%，投资方向分散，有利于减缓单一行业发展的周期性因素的影响，经营业绩发展比较平稳；并且投资方向中都包含有高成长性和高附加值的新兴行业和先导行业，因此主营业务收入较高，业绩表现不俗。综合类上市公司的主营业务收入和主营业务利润增长率分别为61.45%和67.86%，增长率仅低于电子通讯业，在30多个行业中居于靠前的位置。 其中粤富华、厦海发、华晨集团、交大南洋、宏盛科技、高斯达等上市公司的主营业务收入和主营业务利润都超过100%。
5、家电、商业等成熟性产业升幅低落
2000年也有两类行业上市公司业绩出现较大滑坡，其中以家电和商业等传统的成熟性行业为主，这两类上市公司主要是受消费品市场启动滞后和市场竞争激烈的影响，消费需求不足，市场趋向饱和、同行业竞争加剧、价格上升的空间较小，因此赢利能力较差。家电和商业类上市公司的主营业务收入增长率分别只有28.97%和17.29%，主营业务利润增长率分别只有6.42%和15.92%，在所有行业的发展中处于较靠后的位置。业绩滑坡和利润增长率较低的上市公司也主要集中在这两个行业。
6、社会服务业等第三产业发展缓慢
社会服务业类上市公司2000年主营业务收入与主营利润增长率分别只有14.02%和12.77%，平均每股收益不到0.20元，平均净资产收益率只有7%多一点，各项指标与其它行业相比都处于落后的位置。社会服务业类上市公司业绩较差，是因为我国服务业不发达，服务业在整个国民经济中所占的比重偏低所致。目前，绝大部分发达国家第三产业增加值在GDP中所占比重在60%-80%，大部分发展中国家也在40%左右，而我国2000年这一比重仅为33.2%。从第三产业内部结构看，发达国家主要以信息、咨询、科技、金融等新兴产业为主，而我国仍以传统的公共交通运输业、餐饮旅馆业为主，一些基础性第三产业(如邮电、通讯)和新兴第三产业(如金融保险、信息、咨询、科技等)仍然发育不足。行业比重较低以及品种结构的不合理影响了整个行业业绩的增长。
表1 各行业平均主营业务收入及主营利润增长率
行业 主营业务收入增长率 主营利润增长率
房地产 125.44 39.61
信息技术业 71.63 25.91
电子通讯 71.15 87.18
综合类 61.45 67.86
采掘业 55.16 65.05
石化 41.80 47.68
化工 37.18 18.57
农业 37.09 23.29
外贸 34.20 26.77
机械设备仪表 34.11 11.26
造纸 31.16 20.81
有色金属冶炼 31.00 32.40
其他制造业 30.96 5.73
金融业 30.62 34.75
金属制品业 30.47 34.37
纺织服装 30.23 29.90
电力煤气水 30.03 33.90
交通运输仓储业 29.24 21.42
家电 28.97 6.42
食品加工 25.97 19.14
黑色金属冶炼 25.60 40.76
生物医药 24.55 29.74
商业 17.29 15.92
建材 20.43 20.55
传播与文化产业 14.25 51.70
社会服务业 14.02 12.77
化纤 12.30 12.42
建筑业 11.78 13.23
饮料制造业 10.62 75.33
食品制造 －0.73 5.70
橡胶 －14.32 －39.39
从每股收益上看各行业的业绩差别
从每股收益来看，各行业整体盈利能力均较强，没有一个行业亏损，每股收益最低的也将近达到0.1元，但各行业赢利能力的增长率差异较大，增长幅度最大的为81.81%，最小的为-33.38%。每股收益绝对额较高的有采掘、电子、外贸、有色金属冶炼和饮料制造业，每股收益绝对额较低的主要集中在食品加工、化纤、橡胶、商业等行业。
1、采掘业上市公司的业绩增长主要来源于石油开采和新上市公司，采掘业类上市公司属石油开采的有三家。2000年国际油价上扬带动国内石油和部分石化产品的价格提高，从而使以石油开采为主的上市公司业绩大幅度飚升。采掘业上市公司的平均每股收益为0.39元，在所有行业中排名第一。其中属石油开采的中原油气、石油大明、辽河油田的每股收益分别达到1.17元、0.91元、0.42元。
2、外贸形势的好转使外贸类上市公司的业绩也出现惊人的增长。2000年我国进出口总额高达4743亿美元，同比增长31.5%，是二十年来增长速度最高的一次。受此影响， 我国外贸类上市公司的业绩也全面上升。外贸类上市公司共有17家，平均每股收益为0.33元，比全部上市公司每股收益的平均水平高出0.11元。净利润增长率为8.76%，比全部上市公司净利润增长率的平均水平高出1.76个百分点。
3、饮料制造业主要以酿酒业为主，而酿酒业是传统的毛利率行业，依靠知名品牌等无形资产获取稳定的收入。2000年这类公司业绩突出，如五粮液、古井贡、张裕、全兴股份每股收益均在0.40元以上，五粮液的业绩更是每股收益高达1.6元。
4、电子通讯业正处于高速成长期，我国电子行业作为朝阳产业，近几年发展速度较快。因此处于该行业的上市公司的业绩也普遍较好，2000年上市公司平均每股收益为0.38元，安彩高科、风华高科、银河科技、天通股份等上市公司都有骄人的业绩。
5、食品加工、化纤、橡胶、商业等行业的每股收益排名较低。这些行业大都是因为技术含量低，或设备老化，在产业结构的更替过程中已度过了它的高速成长期，因此整个行业的工业增加值率低。在宏观经济的复苏过程中，这些行业与其它主导产业的关联度也较低，因此受经济形势回暖的推动力较小，业绩增长缓慢。
表2 各行业平均每股收益与净资产收益率
行业分类 每股收益 净资产收益率
采掘 0.39 13.12
电子 0.38 12.8
饮料制造 0.34 9.42
有色金属 0.319 11.79
贸易 0.311 9.71
房地产 0.31 10.94
电力 0.308 10.6
医药 0.296 12.2
传媒与文化 0.29 11.25
纺织服装 0.29 8.8
黑色金属 0.287 9.37
建材 0.285 9.61
信息技术 0.284 9.8
建筑 0.28 8.6
其他制造 0.28 7.1
汽车 0.274 8.86
交通运输、仓储 0.27 9.1
农业 0.27 8.36
家电 0.265 8.48
金融 0.25 8.88
综合 0.25 9.86
金属制品 0.24 11.9
造纸 0.233 8.08
仪表 0.23 9.72
专用设备 0.23 7.22
普通机械 0.23 9.88
化工 0.224 8.41
食品制造 0.22 9.75
自来水煤气 0.22 8.92
社会服务业 0.198 7.12
食品加工 0.197 7.12
石化 0.18 4.8
化纤 0.18 5.98
电器机械 0.177 7.62
商业 0.13 5.01
橡胶 0.095 5.9
在业绩优良的行业中传统产业依然占主导地位
我们以净资产收益率超过10%，每股收益超过0.20元，每股收益增长率为正值为标准，选取已公布年报上市公司257家，观察其行业分布，发现属信息技术、电子通讯、生物医药等高科技行业的上市公司仅50家，占样本总数的19.46%；属传统行业的上市公司207家，占样本总数的80.54%。这说明在业绩优良的行业中，传统行业依然占主导地位，信息技术、生物医药等高新技术行业所占的比重较小。但是高新技术行业每股收益和净资产收益率的平均值分别为0.483元和19.83%，传统行业的每股收益和净资产收益率的平均值分别为0.40元和17.55%，低于高新技术产业，说明在成长性方面，传统性行业不如高新技术行业。
在业绩优良的行业中，信息技术、生物医药等高新技术行业所占的比重较小。当然，这其中的一个主要原因是因为高新技术行业上市公司的总量较少所致，另外，还有一个原因便是因为我国高科技产业不够发达。
虽然我国的高新技术产业有了较大发展，但其现状却仍不容乐观。当前我国的高新技术产业尚处于起步后的幼稚发展阶段，还不具备真正意义上的高新技术产业的主要特征。据1997年有关资料，我国高新技术产业增加值为1274.2亿元，仅占同期全国工业增加值的6.4%， 而当前世界主要工业国家的该比重值已达到了40%以上。其次，我国高新技术产业增加占GDP的比重1993-1999年一直保持在2%以下，与发达国家相比存在着极大的差距。这些都充分说明我国高新技术产业在国民经济中的作用还并不突出。因此传统产业在相当长时间内仍是我们国民经济增长率的主要源泉。
另外，我国城乡居民之间和不同地区居民的收入水平有较大差距，有很大比例的居民，尚未达到工业化中期的平均消费水平，因此，那些在工业化中期最具增长潜力的传统产业，例如纺织、钢铁、传统机械、食品、能源等行业在我国不但不会迅速衰退，而且还有可能在较长时期内保持较大的规模。这些原因都决定了在业绩优良的行业中，传统产业依然占主导地位。 (山东证券 赵新安)
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