本报讯(记者刘猛) 备受各方关注的《投资基金法》虽未正式出台，但从6日在北京大学闭幕的“北大创业投资国际论坛”上，有关的学者和官员透露的信息中可略窥一斑：创业投资基金应以私募为主，具体条件较为宽松。

　　著名经济学家、全国人大《投资基金法》起草领导小组组长厉以宁教授认为，要发展创业投资业，仅有公募基金是远远不够的。他认为，公募基金是向社会公开募集，一般投向领域为上市公司的证券；而私募基金则在限定范围内募集，主要投向非上市公司的股权。

　　而创业投资通常投向有发展潜力的企业，而且往往在初期就投入，风险大。公募基金虽然也可以投进去，但由于风险大，而且对于投资方向和投资方式的限制较多，所以不如私募基金那样灵活，也不如私募基金那样敢于冒风险，从而也往往失去好机会。

　　另外，一个现实问题就是私募基金实际上也大量存在，据不完全统计，基金总额大约在2000-5000亿人民币之间。由于私募基金来自民间资金，包括某些大企业的闲置资金。要引导合理，可有利于高新技术发展；如果继续以地下状态存在，有可能成为引发金融动荡的一个源头。因此，关键是如何使他们合法化。厉以宁认为，给私募基金以合法的地位，既可以引导它们促进高新技术产业发展，又能保护投资人，同时还可化解风险。

　　把公募和私募都纳入法制化轨道，这也明确了《投资基金法》的立法思路，即统一立法，分类管理。厉以宁认为，不论是按公募、私募形式组建的证券投资基金、产业投资基金，还是创业投资基金，其共同点都是共同投资、共享收益、共担风险；投资人有决定权；组合投资，专家运作；资金有专门用途，独立统筹等，因此，其在立法上应统一；而在具体管理上，则应实行分类管理——主要分四类：公募、私募基金；证券投资基金、产业投资基金、创业投资基金；公司型、契约型基金；封闭式基金、开放式基金。

　　为了保护投资人的利益，《投资基金法》在吸收社会各界意见后，认定公募基金和私募基金都应当有民事赔偿责任，这也是借鉴了《证券法》重罚而忽视赔的不足。

　　厉以宁透露，在下列情况下募集基金应给予赔偿：首先，在基金设立过程中，由于基金管理人的过错而使基金持有人受损的；其次，基金单位或份额设计错误而使基金持有人受损的；第三，基金管理人、托管人违法、违契约、违常理而使基金持有人受损；第四，操纵交易、欺诈。至于谁来承担赔偿责任，基金管理人或基金托管人难逃其咎，他们应以自有资产来赔偿基金持有人的损失。如果基金管理人或托管人未将基金资产与其自有资产分开的，要严厉处罚，直至追究刑事责任。

　　在《投资基金法》中，如何对私募基金进行有效监管？厉以宁认为，有条件设立私募基金的，要报国务院有关业务部门备案(公募基金要经国务院投资基金监管机构核准)。未经备案的私募基金要退回，补银行同期活期存款利息并罚款。造成投资人提出诉讼的，要负民事责任。有效的监管原则在于在大的方面给予限界，但主要由契约和章程规定来约束，政府不要管得太多，监管主要针对有操纵价格、内幕交易、虚假陈述等欺诈行为。

　　与会专家认为，《投资基金法》中对创业投资中的私募基金退出渠道的设计也不外乎以下方面：在今后一段时期内，主板市场仍是主流；创业板市场可能以较快速度发展；而柜台交易和协议转让这两种方式也会大量存在，也可以通过高技术交易会增加其他机会。

　　北京大学金融与证券研究中心主任、《投资基金法》起草委员会工作组副组长曹凤岐[微博]教授透露说，除以上一些原则性要求外，《投资基金法》对如何以私募形式组建创投基金要求较为宽松，如要求投资者在2-50人之间，每人最低出资额不低于100万元人民币等都容易达到。

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