这两天基金全部公布完季报。由于现在已经是基金时代了，基金成为市场中最大的大鳄，研究大鳄的习性和行踪就成为证券投资分析的必要内容之一。基金的仓位比例和持股品种已经被当作市场的风向标来看待。第一季度的基金组合向我们发出如下信号：

　　1。减仓占主流。33家基金中有22家在减仓，11家在增仓。减仓的基金占大多数，说明机构们在大盘处于相对高位时，在心理上都比较谨慎。如今的大盘在创新高时，能够保持难 得的冷静气氛，与这些大机构的谨慎心态不无关系。

　　2。基金们都在忙于调整仓位。老科技股遭到抛弃，宽带网络股和次新股受到追捧。老科技股中的风华高科、东大阿派、上海贝岭等被减持，而宽带网络股如歌华有线、广州控股、广电股份等则成为基金们的新宠，进入基金重仓股名单，近期纷纷走强的次新股也是基金增仓的对象。基金减仓老科技股，老科技股就疲软；基金增仓宽带网络股和次新股，宽带网络股和次新股就比翼双飞。基金持仓品种的调整与市场热点的变换十分一致，究竟是基金引导了市场，还是市场引导了基金，我倾向于前者。基金们现在已可按照自己的兴趣制造波浪，让谁涨，谁就涨。在每一个浪头上，都可看到基金那庞大而剽悍的身影。换一种好听的说法，基金在引导市场投资理念方面正发挥着越来越显著的作用。除了宽带网络和次新股，还有一些基金对汽车、石化两大板块的个股进行增仓，这个倾向也要注意。

　　3。基金仓位比例变化与大盘的关系。大部分基金在减仓，估计减仓的时间是今年年初那两个月，年初的大跌就是基金减仓造成的。同时，我认为，基金们在那时减仓，其目的是为了调整仓位，并不是单纯地为了减仓而减仓。现在的仓位轻，是因为对于新品种的建仓工作还没有完成。等对新品种建仓完成之后，其仓位会回升。而在基金们换股的过程中，因为其动作顺序是先出后进，所以造成大盘在第一季度先跌后涨。

　　4。基金们之间存在着明显的分歧。无论持仓比例，还是投资品种，在不同的基金管理公司之间都有很大的差异。这样也好，基金相对于中小投资者来说，是大鳄，但对于整个市场来说，它们也不过是参与者。当参与者意见不一致的时候，市场因为多元而健康。而当基金们一致看多或者一致看空的时候，这个市场就处于很危险的境地。基金们现在对大盘有比较大的影响，但还没有到可以完全左右市场的地步，它们可以制造出一个又一个的波浪，但不能随意指挥大海涨潮与退潮。股市仍然健康，幸甚。(海融证券)《市场报》