证监会已向6家PT公司发出了退市提醒。对此，著名证券专家刘纪鹏4月17日接受记者采访时预测，今年上半年，退市机制即可建立起来，估计5月份就可出现被暂停上市公司，再过一个半月将出现终止上市公司。

　　业内人士认为，刘纪鹏排出这样的“时间表”，大胆却不无道理。刘纪鹏认为，6家PT公司应做好退市准备，并及时、准确、充分地向投资者披露终止上市的风险。另外，终止上 市公司的股票实现“特别转让”(PT)的出路在哪里，也是退市前需要关注一个重要问题。

　　“退市机制迟迟难以推出的现实，一直困扰着中国股市。”刘纪鹏分析说，此中有历史原因，中国资本市场正处于转轨时期，旧的行政审批体制居于主导地位，各种环节都过多地表现出中国国情，并带有浓重的政府包办色彩。退市准备如果不充分，会引发投资者的抵触情绪。这不仅是一个经济问题，更是一个社会问题。监管部门不仅要协调各方的关系，还要确保资本市场的稳定发展和社会安定。

　　“因此，良好的退市机制需要一个平缓过渡。”刘纪鹏说，中国经济体制改革是以一种平缓、渐进方式进行的，获得了巨大成就。中国资本市场的发展、完善也应采用这种方式。为此，他主张保护中小投资者的利益，使他们的损失降到最低程度，采取的措施要严谨、完善、平缓。

　　刘纪鹏说，6家接到通知的PT公司，如果能够提出合理化方案，还会有1年的宽限期。宽限期内，投资者要尽可能转让股权，抛出手中的股票。但是，在理想价位抛出股票是很难的。

　　刘纪鹏强调，退市并不是意味着一个企业的破产、死亡。平缓的过渡方式才是退市准备的题中之意。

　　刘纪鹏说，国外的资本市场都是分层次、多元化的，不仅有交易所，还有场外交易的报价系统、柜台交易、OTCBB市场和粉纸交易。退市机制要求找到退市公司“特别转让”出路的问题，逼着我国资本市场进行结构调整，形成多层次、多元化的格局。他认为，三板市场的推出，已经是走向前台的风景。

　　刘纪鹏这样定义三板市场：资本市场递进上市的第一环节，也是递退下市的最后一个环节。三板市场应该是我国多层次、多元化资本市场格局中的重要组成部分。

　　刘纪鹏认为，考虑到中国国情，三板市场的发展思路有两个：其一，借助目前大型证券公司业务网点多，分布面广的特点，从退市企业股票的特别转让入手，积极开展柜台交易，为我国三板市场的形成探索经验；其二，可考虑与上海、深圳、北京、西安已成立的产权交易中心相衔接，使上述地区的产权交易从使用价值的物权形态向价值形态的股权转让过渡，并使之逐步形成“区域性的、以场外柜台交易”为主要方式的三板市场。

　　刘纪鹏呼吁，三板市场的推出，将从功能上弥补我国没有场外交易市场这一空白，从主板、二板市场退市的企业可以安排到三板市场进行特别转让，这是事关中国资本市场建设的大问题。

　　但由于流通性、连续性差，人们对三板市场不应期望太高，比如，从纳斯达克退市摘牌的企业虽然退到OTCBB，但多数企业从此进入“被世界遗忘的角落”，能重返纳斯达克的很少。所以，刘纪鹏奉劝股民对退市企业不要追风。

　　刘纪鹏说，目前，种种迹象表明，三板市场的竞争已经在京、沪、深和西安等地及大型证券公司之间悄然展开。本报记者 刘畅