(本报记者蓝姝 深圳、广州报道) 最近证监会发出通知--全面调查各证券公司及未完成信证分业的信托投资公司的证券经纪业务的收入及支出情况，为将来的证券交易佣金调整提供参考。

　　中小券商靠返佣发家

　　联合证券广州某营业部经纪理财部经理黄先生(隐去真名)象往常一样骑着摩托车穿过开满木棉花的街道来到办公室，一进门就听到先到的同事在哪里嚷嚷--“头版头条，上面发通知说要全面调查经纪业务，为佣金制度改革提供参考。这佣金肯定是要下调了，我们的日子恐怕没以前那样好过了。”中午的时候，黄经理的一位手下找上门来：“经理啊，佣金要降了，我们的报酬以后怎么算？”

　　黄经理暂时是无法回答这个问题的，因为他所在的单位只是一家没有独立法人地位的中小券商下属营业部，黄经理甚至无法知道类似于自己手下这些没名没份的经纪人(没有劳工协议，没有固定工资)在佣金下调后是否有继续存在的必要--没有返佣的收入，他们怎么活，总部是绝对不愿意再增加成本给他们拨付工资的，再说这是营业部私下里的招兵买马，目的在于拉客户过来多做交易，报酬是羊毛出在羊身上：按交易量的等级拿出10%～50%的交易佣金返还给他们，黄经理所在的营业部近80%的交易额均是来自经纪人的客户。黄经理现在开始担心大户室里的几个财神爷即将不保：若不是撒出50%的返佣让利大诱饵，他们早就转到别的证券公司去了，一个月成千上亿的交易额，黄经理的业务奖金很大程度上是靠他们撑起了半壁河山。凭心而论，黄经理亦觉得自己所在营业部的硬件设备依然是小米加步枪，无法跟超级券商实力级的飞机加大炮相比。想当初新整合的银河证券在一街之隔的地方新开营业部的时候，其场地的规模与气势吸引过去了多少多年的老客户，一想到佣金下调，黄经理的头皮就有点发麻，这附近方圆不到两公里的范围里，大大小小证券营业部及分支机构不下二十家，他这个业务经理的压力大着呢，佣金一下调，我们就什么优势都没有了。据了解，该营业部95%以上的收益来自证券交易佣金。

　　中小券商害怕佣金下调

　　“也许我们的好日子将一去不复返了。”中小券商们普遍感到了一种前所未有的压力正向他们扑来：在专家学者热火朝天地讨论着佣金下调时机与下调幅度的时候，中小券商们面临的却是如何在竞争中生存与发展的重大课题--因为他们目前的状态还是太依赖于交易佣金，以深圳蔚深、特区证券等地区性券商而言，地处证券金融产品中心地带尚有70%以上收入来源于交易佣金，可想而知从内地艰难起家的诸如青海、兰州证券等中小券商的依赖程度了。

　　不要只瞅着我们在2000年的收益，证券公司并非一个旱涝保收的行业。中小券商们在抗议一些专家指出证券行业普遍赢利是不正常现象的责难，在业务范围拓展上他们都有本难念的经--有的是没有拿到相关的牌照，譬如说国债包销，目前只有包括银行在内的八家机构可以进门，比如说油水最肥的主承销商资格，目前只有18家大型券商才有发言权；此外对于上市公司的上市推荐、发行承销、配股、增发以及某些投行业务、中小券商无论从竞标实力、规模上都难以与大券商相匹敌。由于受业务范围与本身实力与规模的影响，经纪业务收入完全成了一些中小券商的惟一利润来源，不择手段争取客户亦是一种要活命的不得已。位于广州区庄的广开国投某营业部开张初期甚至把返佣打到三折，并网罗了包括小学文化的下岗妇女、扫马路工人在内的一帮号称“客户经理”的杂牌部队天天守在南方证券登记公司的门口，见了新开股东证出来的人就扑上去，为此还发生与别的证券公司或营业部的客户经理们抢客户而大打出手的闹剧。此外，网上交易业务平台的建立又进一步把中小券商们推到了急功近利的前沿，省去了设备维修保养等费用后其成本只是营业部模式的1／4，佣金打折出手更狠。

　　佣金下调券商“重新洗牌”

　　有关要降低世界上最贵的证券交易手续费的呼声由来已久，去年几近白热化的券商佣金折扣战已是一个铺垫。记者在采访中发现，证监会的此次经纪摸家底活动，各券商的配合显得相当积极和主动，一些实力级券商如南方、广发、长城甚至直接提出他们的建议。相对而言，由于有投行、承销、包销等其他业务的补充，经纪业务的份量相对中小券商要轻得多，而且大型券商们普遍认为在综合配套服务提供上他们有优势，南方证券何先生举了一个简单的例子：申请股东卡，他们可以让客户就凭一张身份证全盘搞定，这是那些没有登计资格的中小券商无法提供的优势，此外他们自己有资金与实力实行股票自营，提供更细致准确的信息咨询服务以及专门为特定客户量身定做的个性化服务。但是他们同样受到佣金打折战的冲击，同样推出了针锋相对的打折套餐。

　　业内人士指出：管理层此次摸家底行动含欲推出佣金下调政策之意，券商的反应呈山雨欲来之势，表面上券商在讨论着下调幅度与模式，实际上，券商面临着新的成本与游戏规则下的“重新洗牌”，也许群雄混战局面要有所改变--佣金下调，券商折扣返佣空间狭小，价格战不再是吸引客户的筹码，整合与优胜劣汰是一种趋势。对此，银河证券信心满怀，已有合纵连横经验的银河证券表示证券公司本身更应该适合资本运做这一高招。他们更希望佣金标准实行自由化。

　　“我国证券交易佣金制度的改革是有必要的，但必须谨慎稳妥，分阶段、有序地进行。佣金标准的改变牵一发而动全身，对证券市场影响很大。我国证券市场正处于规范与发展时期，而且全国各地区条件差异很大，不一定具备佣金完全自由化的条件”，来自管理层的声音审慎又耐人寻味，但可以判断至少券商们自查经纪业务时喊得比较响亮的佣金自由化模式被断然否决，显然管理层并不乐意目前经纪券商一盘散沙的局面继续下去：资产规模普遍偏小，又数量众多，大大小小的券商有近100家，全国营业网点近4000家，行业结构也不合理。恶性竞争的结果是自相残杀，多败俱伤，正在成长中的中国券商们要少走这样的弯路，前路还任重道远：什么时候做到美林、摩根斯坦利的规模与档次？这不仅仅是海通证券、南方证券、国泰君安、银河等超级券商的梦想，亦是中国整个证券界的梦想。《21世纪经济报道》