◎拉升股票价位会让自己手中的股票升值，基金每股净资产也随之上扬，如果投资者据此提出赎回要求的话，开放式基金也只能吃进兑付。

　　◎由于封闭基金有管理费用低，交易费用合理的优势，还是会吸引一些追随者。

　　◎到目前为止几乎所有国内基金的定位都是非常模糊的，所谓成长型和价值型的传统 划分在国内基金群里没有得到严肃的对待。多方争夺开放式基金

　　在中国证监会宣布开放B股市场所诱发的热潮没有完全退却之际，华安基金日前又引爆了一颗重型炸弹：证监会正批准华安基金成为中国首家开放式证券投资基金的试点单位--一项市场等待已久但没有真正期待能在短期内实现的重大举措。

　　目前国内证券市场上市的投资基金为数不少，其中有兴趣成为开放式基金试点的肯定不止华安一家，其中南方、富国等基金公司的发行申请亦如箭在弦。

　　南方基金管理公司目前已设计出名为“南方稳健成长基金”的开放式基金，规模为50亿份基金单位，托管银行为工商银行。南方基金管理公司董事长骆新都在与汇丰投资管理(香港)有限公司签订合作协议时表示，南方基金公司开放式基金准备工作已经就绪。

　　同时，富国基金管理公司亦设计出“富国成长收益基金”，基于对开放式基金在技术及设备方面的承受能力考虑，初步设定基金上限为50亿元，下限为2亿元。目前正进行技术方面的准备，国内合作银行未定，而外方合作伙伴为加拿大蒙特利尔银行，希望它能在富国设计开放式基金方案的过程中助一臂之力。

　　华夏基金管理层公司设计的开放式基金命名为“华夏成长基金”，规模为50亿份，合作银行尚未确定，该公司目前正同多家银行进行接触。

　　其它如大成，鹏华等基金管理公司亦在为各自设计的开放式基金而忙碌。这些开放式基金规模基本都是50亿份基金单位，设计方案与上述几家基金公司大同小异。

　　华安胜在规范

　　消息灵通人士透露，中国目前10家基金管理公司几乎都有意在短期内推出自己的开放式基金的计划，已经正式向证监会表达意向成立开放式基金的就达四、五家之多。那么在这种竞争激烈的态势下，华安是凭借什么优势成为了万众瞩目的幸运儿呢？

　　当记者去华安基金采访时，首先注意到了这样一个有趣的现象：在门口接待小姐的办公桌上整齐地摆放着几十部手机，据了解是因为公司有规定，交易部和相关人员在办公时间内为保密起见，不准同外界联络，因此手机必须离身。同时，整个办公楼外类似“电子屏蔽”的设施，切断了移动类通讯工具同外界联络的途径。

　　这是一个比较独特的现象，它从一个侧面反映了华安管理上的质量。继《基金黑幕》推出后，基金公司操作上的规范性和职业道德正受到越来越多的质疑，证监会也确定了今年工作的基调之一是加强监管，这种工作重点一定会反映在此番挑选试点单位的程序之中。根据证监会的要求，华安在今年2月初进行了内部自查，未发现重大的异常交易行为。虽然公司发言人没有将两者联系在一起，但其内在关联不容否定。据业内人士透露，虽然华安收益水平表现并不十分突出，但在中国证监会的名单上，它是划归于操作较规范一类的。

　　另起炉灶打造品牌

　　开放式基金除了为投资者提供了赎回股份的便利之外，还能避免目前封闭式样基金操作中一些久治不愈的顽症。例如对倒、倒仓是一些庄家在拉升股票价位、制造虚假成交量过程中常用的手法，但开放式基金则不可能这样去操作。因为，拉升股票价位会让自己手中的股票升值，基金每股净资产也随之上扬，如果投资者据此提出赎回要求的话，开放式基金也只能吃进兑付。

　　开放式基金另一个与生俱来的功能是为市场引入了竞争机制，投资者从此可以在各个基金间自由选择，而不必受基金二级市场价格的约束。因为几乎每家基金管理公司都希望自己管理的资产规模能不断上升，忠诚追随者能越来越多，所以必然会对开放式基金的管理水平、投资回报率提出更高的要求，从而促进中国的基金业加速走向成熟、专业和规范。虽然因为证监会没有最后批准的缘故，华安在实施细则方面守口如瓶，但华安基金市场部的李玫仍然透露，开放式基金的信息披露频率和标准相比封闭式基金而言，只会高不会低。在信息披露已经成为中国证券市场一个通病的时候，规范的操作无疑将使封闭基金和其他上市公司面临压力，从而推动整个市场信息披露趋向高质量。

　　记者留意到，此次推出开放式基金没有建立在改造封闭式基金的基础上，这就意味着，因为开放式基金的吸引力和招募对象的广泛性，中国证券市场将成功地吸引到新的资金流入，而从投资基金的发行规模来看，几家基金就能为市场注入几百个亿的资金量绝对不是异想天开。

　　据了解，华安正在筹备中的开放式基金名字暂定为“华安创新开放式证券投资基金”，考虑到目前市场的总体规模，发行规模上限暂定为50亿份，发行对象以中小投资者为主，兼顾机构投资人，发行认购费率不超过2%，发行方式以银行网点的代销为主。

　　封闭式基金不会善罢甘休

　　相比开放式基金而言，封闭式基金少了许多光彩，在透明度、规范性和追求高回报率动力方面都处于劣势，前者的推出无疑将对后者构成巨大的冲击和威胁。但问题是，封闭式基金是否会就此退出历史舞台呢？

　　许多市场人士相信，封闭基金还将在较长的时间内继续存在于中国证券市场，因为开放式基金的规模要达到目前封闭基金的水平还要假以时日，开放式基金的试点能否成功目前还是个未知数。比如说，华安基金管理公司目前管理资产规模已逾80亿元人民币，旗下管理着安信、安顺、安久、安瑞4只基金，而华安创新开放基金的规模在短期内应该无法达到80亿元的规模。

　　如果说封闭基金将放慢或就此停止它发展的步伐是一种比较理性的判断的话，那么认为它在短期内消失无疑是不太现实的，这牵涉到太多的面和太多的既得利益者。况且，目前中国还没有一个完整的上市公司退出机制，更不要说投资基金的退出制度，许多券商和专家坚持认为证券市场退出机制应该从PT上市公司开始，在目前尚没有成功退出先例的情况下，封闭基金有十足的理由继续存在下去。

　　外资基金资深分析员刘先生表示，由于封闭基金有管理费用低，交易费用合理的优势，还是会吸引一些追随者。事实上，由于封闭基金在投资品种设计、短期操作便捷度上较之开放式基金更易把握，比较适合一些机构投资者实施“短期拨动性”操作理念--注重短线操作赢利性的代名词。另外，现在有些保险公司对封闭基金显得情有独钟，因为它能从中得到高额的利润，尽管类似的投资方式可能同保险公司较注重资金安全性的预期理念大有抵触，甚至封闭式基金本身也正越来越频繁地成为机构投资人炒作的对象。

　　全新尝试总有许多不确定性开放式基金承受赎回压力

　　虽然开放式基金能遏制现在广泛存在于封闭式基金中的一些不合法不规范现象，如对倒、倒仓等，但由于开放式基金管理人将面临更严重的来自于投资回报率、专业服务水准等领域的挑战，这种压力是否会成为新的内幕交易的理由目前无从得知。开放式基金的实施细则尚等待证监会的最后批复，管理部门的监管方式在现阶段肯定也是更多地借鉴国外成熟市场的经验，但这种嫁接能否服中国的这一方水土谁也不敢轻易断言。

　　竞争的压力必然导致开放式基金去追求高回报，但经典理论早有定义：要高回报必然要承担高风险，除非市场是不理性、不成熟和不公开的。在中国市场目前还有可能得到不正常的高额利润，但应该看到管理层的监管力度正在不断加强。随着市场的正常化，开放式基金如何控制自己不断增强的投资风险？如何让投资者清醒地认识到他们所承受的风险？

　　到目前为止几乎所有国内基金的定位都是非常模糊的，所谓成长型和价值型的传统划分在国内基金群里没有得到严肃的对待。就连华安基金也没有正面回答这个比较基本的问题，虽然“追寻创新”更多地让人联想到成长型上市公司和项目--相比价值型而言更高的风险。

　　并且，开放式基金能抵制住短线炒作所可能带来的高额回报的诱惑吗？如果投资者因为它短期的弱势表现而纷纷行使自己退出的权力的话，开放式基金是否会牺牲自己的既定投资方针去迎合短线投资者以减轻赎回压力？在现今证券市场被投资主体--上市公司的管理体制和市场意识没有得到质的飞跃的前提下，开放式基金能在多大程度上提高市场的成熟度和规范性总是值得沉重的思考。《21世纪经济报道》(本报记者唐琪上海报道)