数周出现新股发行真空 关注核准制何日推新股
和在加入WTO、设立创业板上出现的问题相似，被媒体炒得沸沸扬扬、证监会宣布将在3月份实施的一级市场新股发行市场化改革——上市额度审批制转轨为上市核准制，在万众瞩目和期待的3月里并没有如期出台。这一方面显示决策层在这项重大变革面前所持的谨慎态度，另一方面也凸显出证券市场今天的市场化改革困难重重。
消灭新股暴利不是件容易的事
一直以来，中国证券市场对新股发行实施的是上市定额、限量审批制度，所以过去10年来，中国证券市场呈现了一道新股上市普遍会有100%，甚至会有百分之几百暴利的特殊风景线。这一世界金融史上尚无先例的奇观，让证券市场本身应有的优化配置社会资源、促进上市公司良性发展等市场功能衰竭，也埋下了金融隐患甚至金融风险的种子。
在各方日益高涨对新股发行市场化改革的呼吁下，在旧体制下所暴露的种种上市公司违规、违法的压力下，在一级市场上云集着6000亿资金已威胁到整个金融体制系运转的背景下，消灭新股暴利，标志着新股发行市场化改革的一步——发行核准制，走向了前台。
过去新股的暴利是实施发行总量控制、额度审批的旧制度下的产物。市场的价格是由供给力量和需求力量在相互作用间决定，但当市场供给被人为所控制、所垄断，那么出现一级市场所特有的暴利就是件必然的事情。今天，新股发行将要实施核准制，一级市场所特有的暴利能不能在新制度下烟消云散
核准制和审批制相比较仍然是批准制的一种，仍然需要管理层又“核”又“准”。新股发行速度和发行总量仍然会因为批准与不批准而受到控制，和目前发达国家证券市场所实施的“只需要登记”就上市的“登记制”还有很大的差距，市场供求关系严重不平衡的矛盾并没有从制度上得到消除。因此，在新股发行的市场供给并不是由市场说了算的情况下，要消灭一级市场的暴利仍不是件容易的事。
一直以来，一级市场的暴利和二级市场的股价在旧体制下是一种有机的组合体，二者不可能割裂开来孤立看待。由于目前二级市场的投资者已经达到六千万之巨、手中握有近两万亿流通市值的股票，股价的涨跌在整个经济领域乃至整个社会的重要性愈来愈重要，任何制度性创新现在都不可能忽视数千万投资人现实的利益，这也就是决策层在推行新股发行核准制上极其谨慎的原因。
市场创新高的原动力
自3月中下旬开始，除了上市公司增发新股、配股外，市场到本周都还没有读到新股发行的招股说明书。在新股发行出现真空的这一段时间，股市也从前期暴跌中复苏，由反弹演变为反转，两市指数不创高。昨日，沪市收盘已报2125点，已经完全征服了春节后暴跌所失去的领地，离历史高点2132点仅有一步之遥，再次开拓历史新高已成定局。
持续数周出现新股发行罕见的真空，无疑让在一级市场上堆积的部分巨资按捺不住寂寞，资金追逐利润的天性让二级市场获得了这部分增量资金的介入，在即将开创历史新高的特定时刻，投资人密切关注核准制将要以何种面目出台，并对其有可能对股市带来的冲击保持高度警惕，是一件很重要的事。 (本报记者文玉伯)
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