上市公司的“闲置资金”有多少？一份统计显示，截止3月20日已公布年报的495家公司中，就有50家公司短期投资金额在1亿元以上，其中最高的辽河油田11亿元，最低的吉林森工也达9998万元，50家企业合计110亿元，平均每家达2.2亿元。沪深股市1100多家公司，如果平均每家短期投资在5000万元，流入证券市场的资金就在550亿元以上！

　　短期投资一年增长4倍多

　　2000年是短期投资增长最快的一年。以这50家大户为例，1999年短期投资共20.95亿元，平均每家才4190万元，2000年比1999年增长4.23倍。增速如此之高主要有三方面的原因：一是新股资金大量“闲置”。

　　50家中，有28家公司1999年底没有短期投资，其中新上市公司占了相当部分。去年发行价普遍较高，上市公司出乎意外地手握巨资，上港集箱、闽东电力、西山煤电、麦科特、中信海直、赤天化、川化股份、铜峰电子、中商股份、安泰科技、华工科技、桂林旅游、常山股份、新大陆等，数亿募股资金不是存银行，就是委托他人做“短投”。如7月发股的西山煤电，募资18亿多元，到年底9.8亿元存银行，3.2亿元做“短投”；又如88倍市盈率发股，意外地拿到11亿元巨资的闽东电力，如今5.8亿元存银行，3.6亿元做“短投”，曾有第一高价股之称的华工科技，去年发股募资4亿元，如今3.3亿元存银行，1.4亿元做“短投”，还“倒贴”7000多万元；短期投资“首户”辽河油田，虽然是1998年5月发行的，因前两年石油大环境不好，7亿多元募股资金没敢投入，去年年报说已按计划投入，但是，反映在财务报表上却是，银行存款由12亿多元减少为1亿多元，短期投资由0激增至11亿元。

　　二是配股公司可打“时间差”。如中信国安，去年3月配股募资5.8亿元，虽然当年投入3亿多元，仍有较多“闲置资金”，短期投资即由期初的0激增至3.9亿元；又如山东临工，去年8月配股募资1.8亿元，短期投资从6500万元增至2.15亿元；配股公司南京水运、格力电器等情形也相类似。

　　三是部分现金流较好的公司。如外贸企业龙腾科技、中技贸易、浙江东方，交运企业、上港集箱、重庆路桥、大众科创、大众交通等，去年经营相当不错，上亿元“闲置资金”也用作短期投资。当然，也有少数企业主业平平，不得不筹措资金，依靠短期投资“过活”，如中国高科，去年短期投资2.4亿元，占净资产的比重高达74.35%。

　　委托投资最多直接炒股少见

　　50家“短投”大户一个带共性的问题是，短投金额很高，投资收益很少。统计表明，110亿元短期投资，而包括了其他项目如长期投资的收益在内的累计投资收益仅16.74亿元，投资收益率15.26%，这里真正的短期投资收益率恐怕还不到10%。这里有一批上市公司因去年盈利较好，将短投收益藏起一块“以丰补歉”的考虑，但是，更重要的原因是，绝大部分以委托理财方式进行的短期投资，并没有明确的法律保障和硬性的合同约束，投资收益极具“弹性”，高的一年可以做到20-30%，低的如中信海直委托中信证券，约定收益率为1%，超出部分公司得9成，中信证券得1成。这样的投资回报，委托的又是“自己人”，难免让人产生种种猜想。

　　尽管代客理财尚未确立其应有的法律地位，但是，中国有数千亿资金在委托他人理财，已是不争的事实。对上市公司来说，随着发行市场化的到来，一级市场逐渐同二级市场接轨，发股后暂时不用的“闲置资金”有增多的趋势，如何为这数百亿“闲置资金”做好管理，防止各种灰色交易，乃至腐败现象的滋生，已成为资产管理领域的一件大事。

　　投资收益何以如此富“弹性”

　　从50家“短投”大户看，其运作方式主要有委托投资、国债投资、充当战略投资者摇新股和直接炒股四种。50家企业中以直接炒股为主的仅上海梅林一家；鉴于下半年起做战略投资者摇新股的机会已不多，除了少数幸运者(如龙腾科技1.67亿元“短投“全是战略投资配售的股票)外，也不是主要形式；一些较稳健的上市公司选择以国债为主；而委托投资和委托理财，无疑是上市公司采用得最多、投入资金量最大的一种方式。

　　委托理财的机构主要是券商和投资公司两类。不少公司采用“鸡蛋不能放在一个篮子里”的策略，如川化股份2亿元“短投”，1亿元委托国信证券，1亿元委托兴业证券，泸天化4亿多元“短投”，共委托了6家机构；一部分背靠大财团的企业，干脆委托“自己人”管理，如中信国安和中信海直均委托中信证券管理，辽河油田委托中油财务公司管理。(贺宛男)