上海邦联是一家公司制私幕基金管理公司，其经营风格和经营方式与新疆德隆、北大肖建华、上海财政、淮海投资、财政南京五家机构投资公司截然不同。上海邦联董事长是第一个愿意接受采访的私募基金高层管理人员。

　　【记者卢晓平北京29日报道】 “上海邦联是一家标准的私募基金”，这是董事长徐涵江给公司下的定义。上海邦联投资创业有限公司(下简称上海邦联)成立于1998年2月，其发 起股东几乎都是上市公司。如今，上海邦联已运作了3年之久，在特变电工(600089)、浙江广厦(600052)、巨化股份(600160)、诚志股份(0990)、国际实业(0159)等上市公司前十名大股东中，都曾出现过上海邦联的身影。今后，上海邦联对未来的发展有什么新的打算吗？

　　投资公司初创

　　上海邦联是1998年2月由金华信托、浙江商业财务公司、山西大同银星金店，上市公司中的上海强生、联通国脉、大众出租、亚通股份、巨化股份、物质中心、特变电工、宁波海运、钱江生化共12家公司，几乎以均等的2000万元出资，筹集1.85亿元组建的公司制投资公司，由金华信托代为管理。

　　当时，证券市场火热，各公司希望通过正常的渠道获取投资二级市场的收益，且认为金华信托作风比较稳健，把资金交给其管理比较放心。这种背景下，成立了由各家上市公司股权均分，谁也无法控股的公司制私募基金管理公司。董事会共有13名董事，共同商议公司的重大决策，公司制特色非常明显，一不向银行借钱，二不接受社会的任何委托投资。公司用于投资证券市场的资金仅限于股本金。

　　1999年初，国家开始整顿信托公司，金华信托尽管被保留下来，但投资银行业务被停止了。当时公司已谈妥的配股公司有10多家，都不得已放弃了。面对此种情况，徐涵江及金华信托大部分投行人员加盟上海邦联。

　　完成利润目标

　　“我是不坐庄的”，徐涵江在阐明自己的投资方式时明确地表示。

　　也难怪，如果仅靠1个多亿元的资本金，做只袖珍小盘股还勉强，要想沾其他的股票就难多了。

　　上海邦联的业绩，虽然并非市场所想象的那么好，但总该有个年赢利目标吧。徐涵江说，董事会要求公司的年回报率为14.4%。定下这个数字，是因为公司的回报率不应拖上市公司的后腿(上市公司净资产收益率达到10%才有配股资格)。

　　这个并不高的投资目标，让上海邦联能更坦然地应对市场。公司决定做投资组合创造利润。于是，上海邦联投资了特变电工。当初金华信托是特变电工的主承销商，双方都比较熟悉，在考虑公司基本面情况以及较便宜的转让价格后，上海邦联接受了新疆电缆厂转让的法人股，成为公司的第四大股东。

　　接着，公司准备投资新中基。可新中基股票上市价位较高，准备的500万元到现在也没有花出去。

　　国际实业，也只买了几百万股，但相对其五六千万的盘子，对公司的发展没有任何影响力。

　　至于网上传言投资天下网，徐涵江表示，那是一次失败的投资，投资的300万元资金，可能要损失180万元左右。

　　看来，上海邦联也没有神到光赚不赔。尽管投资有失误，但利润完成让股东满意。2000年，每位股东得到了每股0.25元的投资分红收益。

　　平平淡淡才是真

　　上海邦联的投资运作模式，很有自己的特色。公司主体是投资部，集体对大势作判断。如果确认大势向上，则由相关人员选择股票，交公司大会讨论，一旦通过，则积极建仓。公司的得意之作是“5·19行情”和春节过后大盘瞬间跌破1900点后行情启动，公司资金全盘杀入，获利丰厚。

　　公司在股票的选择上，也经历了一个渐变的过程。现在公司的投资重点是国企大盘股，因为从投资价值看，其市赢率最低，且在与国际并轨的过程中，国企的机会较大；从操作上看，国企盘子普遍较大，机构进出相对容易；而且，投资国企收益比较稳定。对于不想坐庄的上海邦联，其当然是投资的首选对象。

　　“既然公司是由上市公司组成的，为何不借用股东之力做一下股东的股票呢？这样，肥水也不流外人田呀？”这样的问题，对于上海邦联这样的公司，是很容易被问到的。公司方面认为，正因为是股东，大家太熟悉了，以至于不敢投资。而且，公司的股东也从未有过此念头。所以，公司几乎就没有摸过股东的股票。

　　看来，上市公司的价值是上海邦联投资的首选标准。

　　上海邦联想上市

　　“上海邦联想上市，想转型成为实业控股公司”，这是徐涵江描述的公司发展前景。

　　去年底，上海邦联已征得所有股东的同意，进行增资扩股，希望今年初股本规模扩大到5.6亿元。而且，从今年开始，公司将淡出二级市场，转入以实业为投资重点，且偏向于国有企业。

　　为什么在证券市场一片看好声中淡出二级市场？公司认为，证券市场投资结构不断变化，投资风险不断加大。而实业方面，随着经济发展，国有企业必须进行结构性调整，这会造就更佳的投资机会。实业投资和二级市场投资相比，收益机会更大些。而且，企业要做大，必须将金融资本和实业相结合，通过上市融资壮大企业实力。

　　作为第一个愿意接受采访的私募基金的高层管理人员，徐涵江认为，监管部门对私募基金采取的方式应该是疏导而不是堵，应该在法律法规上制定相关的规则，防止中国的私募基金走弯路。另外，私募基金按照公司制运作，避免代客理财，保持平淡心态，才能正确判断大势，稳健操作，获取收益。

　　从人数最多时的30多人，到目前的10多人，徐涵江领着上海邦联走过了2年的风雨历程，而且还要继续走下去。(完)