伊利股份：业绩再上台阶

　　广发证券

　　伊利股份(600887)自1993年进行股份制改造以来，每年增速接近翻一番。特别是从1999年开始，社会各界开始倡导改善国人饮食结构，使得乳及乳制品的消费环境明显改善。公司较好地抓住了这一机遇，通过调整产品结构，加大奶粉和液体奶的生产和经营规模，实现了雪糕冰淇淋、奶粉和液体奶三足鼎立的经营格局，并进而扩大公司产品的销售区域和市场空间。预计2000年公司主营业务收入可达130000万元，经营业绩有望再上台阶。

　　由于公司主要产品的产能及附加值在近两年内都有明显的提高和改善，而且乳品行业在我国是朝阳行业，这将为经营规模大、品牌知名度高的乳品企业提供较大的盈利和发展空间。同时伊利股份还具有明显的竞争优势：一、作为上市公司中为数不多的整体性改制上市公司，运作比较规范；二、通过“企业＋农户”的产业化的经营方式和奶源基地的建设，使公司拥有了一个供应充足的、优质廉价的原料奶基地；三、质量管理严格，使公司产品一直能保持良好的市场声誉。我们有理由相信，随着开放式基金的建立，该股投资价值将被进一步发掘，其股价亦将重新定位。(执笔：章丹群)

　　新希望：股本扩张能力强

　　大鹏证券

　　新希望(0876)属民营企业；蕴涵金融概念，是民生银行第一大股东；主业良好，2000年中期主业收入29415万元，同比增长43%，主营利润4089.92万元，同比增长77.9%。可见公司传统业务仍占主流，加上中国还是农业大国，所以它的主业增长仍然有较大空间。

　　投资方面，公司与复旦大学共同组建生物工程公司；公司控股经营的极具潜力的古提高纯氢氧化钾项目，目前推进正常；参股民生银行，占有10%股份，成为最大股东；海外业务继续发展。公司中报中投资收益对利润总额的贡献率达到43.63%，还不包括民生银行的投资收益。若民生银行年终实施现金分红，对新希望的全年业绩贡献会更大。

　　在二级市场上，新希望2000年初有一段快速的涨升行情，此后就是长达10个月的横盘。而且股东更加集中，上半年股东人数由20128户减少到14992户，减少幅度为25.52%，其中基金泰和1999年末持有499913股，2000年中期则增持到1864707股。因此，我们认为长期的横盘使得其筹码更现珍贵，良好的成长性将越来越受到认同，而较强的股本扩张能力使其中长线价值日益凸现。(执笔：王晓路)

　　兰光科技：高校为我撑腰

　　湘财证券

　　兰光科技(0981)甘肃兰州注册，而主要股东却集中在深圳、北京。作为西部地区上市公司，该公司在税收和融资方面将享受优惠政策；而作为科技类上市公司，其大股东将充分利用其所处地域优势把握市场信息，拓展业务渠道。

　　公司主营产品为彩色显示器、计算机板卡、智能调度机及报警监控指挥系统、音频视频系统产品，其募集资金将用在扩大彩色显示器生产规模上。因近年国内电脑市场发展势头迅猛，该项目将使公司经营保持稳步增长。

　　与此同时，公司正在积极发掘新的投资项目。近期公司与兰州大学、西北师范大学、甘肃工业大学、兰州铁道学院、西北民族学院合作，进行产学对接，依托高校科研力量的优势，为公司未来的发展储备有潜力的项目资源。

　　不久前公司审议通过投资5000万元组建甘肃兰光科技新技术创业风险投资有限公司，和投资600万元收购深圳桑达太平洋网络工程有限公司60%股权的议案。这充分说明公司在运作资本方面的灵活性和务实性。目前公司仍有较多的募集资金储备，今后在资本运营方面应有新的进展，预计2001年公司经营将上新台阶，具有中线投资潜力。(执笔：张 结)

　　首钢股份：搭上科技快车

　　青海证券

　　首钢股份(0959)2000年中报显示，钢铁主业仍是公司最主要的利润来源，主营业务利润和净利润分别比去年同期增长12.46%和13.97%。但传统行业所带来的成长性毕竟有限，该公司管理层似乎也注意到这一点，早在1991年，首钢集团便与日本NEC公司合资成立了国内第一家能够生产6英寸、0.35微米大规模集成电路的首钢日电公司，近5年集成电路产值已达到42.4亿人民币，预计今年将达到10亿元以上，而在中报中显示上半年公司在高附加值产品上的收益较去年同期增加119.3%。

　　2000年12月4日，公司公告变更募集资金投向，将募股资金投向符合国家产业政策的8英寸0.25微米集成电路、中关村高科技软件园、清华科技创投公司、清华阳光、生物芯片和人寿保险等项目。此举不仅搭上了高科技的快车，更是一举跨入了黑马频出的“清华概念”系列。虽然目前这一系列项目收益前景尚不得而知，但其为首钢股份可能带来的成长性是不言而喻的。

　　综观2000年，大盘在临近历史高点时，依靠小盘股和重组股推动的行情持续性明显不强，市场明显缺乏振臂一呼的主流品种。而随着首钢股份的崛起，有可能对市场格局产生巨大影响。(执笔：刘 兵)

　　天坛生物：生物技术领头羊

　　华泰证券

　　天坛生物(600161)目前的主导产品市场潜力巨大。其产品之一基因重组乙肝疫苗，是传统血源乙肝疫苗的替代产品，毛利率高达69%。由于我国卫生部已下文要求停止生产血源乙肝疫苗，并规定于2000年底停止使用，所以，基因乙肝疫苗届时将全面占领国内市场；产品之二是风疹疫苗，其优势在于国内仅天坛生物和上海生物制品所生产，垄断性较强，产品毛利率高达87%。预计2001年，公司利用募集资金投入的水痘疫苗项目将投产，届时将成为公司新的利润增长点。

　　在科研方面，公司背靠北京生物制品研究所，在免疫制品上具有较强的开发能力，基于免疫制品的特殊性(政策性和市场需求的稳定性)，能与天坛生物抗衡的竞争对手不多。特别是其子公司四通天坛公司独家买断了“863”计划重大项目——“人血液代用品技术”，主要用于出血急抢救和战争贮备等，在同类市场具备绝对的优势。

　　2000年以来其股价基本在18-22元作箱形整理。预计随着公司经营的加强和资本运作的展开，公司业务将获得跳跃式发展，有望成为沪市生物技术股的“领头羊”。(执笔：武晓春)

　　有研硅股：今年有望大发展

　　华夏证券

　　有研硅股(600206)自1999年上市以来，备受投资者关注，但其利润水平一直保持在中等水平，未能给投资者一份满意的业绩答卷，其原因何在？

　　翻看其1999年的招股说明书，我们不难发现，其募集资金投向主要在半导体生产的技术改造和产能扩张方面，主要项目包括区熔硅单晶生产线技术改造、轻掺杂直拉硅单晶生产线技术改造、线切割硅片生产线技术改造等，工期在10个月至18个月不等。由于半导体生产对车间的洁净要求不同于其他产品的生产，在技术改造和产能扩张时对其正常生产有很大的影响，因而其1999年业绩平平也就不足为怪了。预计2000年公司的业绩会有所改善，但真正的发展应在2001年，因为今年公司所有的生产都能走上正轨，且公司所处产业受国家产业政策扶持。该公司的第一大股东是北京有色金属研究总院，技术实力雄厚，且有一些技术成果需要产业化，在有研硅股的生产经营步入良性发展的轨道上时，后续的新产品储备源源不断，这是公司长远发展的恒久动力。因而随着新世纪的到来，有研硅股可以说在一新的起点上大步前进，应能给投资者一份惊喜。(执笔：李 森)

　　五粮液：中线价值极大

　　申银万国[微博]

　　五粮液(0858)可谓白酒行业中的“另类”。因为白酒行业属于夕阳产业，受到相关方面因素的制约，规模正在不断收缩，五粮液却在这样的市场背景之下，各项经营均稳健发展，市场份额不断扩大。尤其值得一提的是，在白酒行业的平均价格不断下调的情况下，该公司的五粮液品牌价格却“逆市攀升”。2000年中期，公司主营业务收入和净利润均稳步增长，每股收益高达0.89元，列深沪市场所有股票之首。

　　目前五粮液已经成为驰名中外的优质品牌，从发展的眼光看，后期的市场潜力应该是不言而喻的。近日该公司公布了所得税的先征后返政策，它2000年上半年的利税是实行的33%的所得税率，下半年在返还18%的所得税以后，实际上将实行15%的所得税。从披露的情况看，公司2000年下半年的经营业绩还会更上一层楼，而且增长幅度可能超过上半年，据此测算，公司2000年度的每股收益应非常可观。

　　该股在30日均线以下获得支撑以后，股价稳步推高，12月20日在成功突破30日均线以后，股价温和整理。从趋势看，该股完全有希望走出力度较大的上扬行情，中线投资价值颇大。(执笔：李雪峰)

　　草原兴发：新世纪再迈牛步

　　海通证券

　　草原兴发(0780)的潜在优势主要体现在以下三个方面：首先，免征企业所得税的政策将对业绩提升起到直接的作用。该公司今年中期已按33%的所得税计提，根据近期有关文件，该公司被审定为农业产业化国家重点龙头企业，暂时将免征企业所得税，仅此一项政策就有望对公司全年的经营业绩的提升起到较大的作用；二是资本运营也将给公司带来良好的效益。近期该公司收购了兴发食品下属11家分厂的部分生产经营性资产和兴发食品所持有的锡林郭勒盟锡林兴发食品有限责任公司60%的股权，业绩有望大幅提升；第三，当前中央加快农业结构调整，畜牧业被放到前所未有的重要地位。而从畜牧业的整体走势来看，已经摆脱了前两年的萎靡状态。况且，该股在1999年实施了10配3的配股方案后，每股净资产值、每股资本公积金均较高。因此，综合来看，该股仍具有较强的股本扩张能力。

　　从该股近期走势来看，已形成新的上升通道，除了有较好的年报预期外，新的利润增长点以及具有较大吸引力的分配方案均是其中的重要因素。因此我们有理由认为，该股在新世纪会再迈牛步。(执笔：刘 军)

　　陕西金叶：新主增添想象力

　　广东证券

　　面对卷烟行业经营的滑坡和竞争的加剧，陕西金叶(0812)在2000年进行了一系列的资本运营，并已形成包括印刷服务、高新技术产业和金融信托业等多元化发展格局。

　　经过产业结构的调整，公司2001年将面临较大的发展机遇。其中与西北工大合作控股的陕西金叶西工大软件股份有限公司已进入实质性开发生产阶段。其开发的以CAD/CAM为主的一系列高科技软件产品，已被国家科技部确定为国家级软件骨干企业。而投资3353万元(占出资额的29.67%)与西北工大共同建立西安西工大金叶信息技术学院，也于今年秋季开始招生。另外，随着近两年证券市场的活跃程度提高，公司参股湖北证券公司也将为公司带来新的利润增长点。最引人注目的是，来自浙江的民营企业万向集团通过受让股权成为其第一大股东，也将为公司带来实质性的资产重组，故更富想象力。

　　二级市场上，该股为中价小盘高校概念股，但在2000年的牛市行情中却表现平平，不过盘中增量资金介入迹象则较为明显，表明主力吸筹极有耐心。目前该股周线均线系统已形成多头向上发散排列，中线应可看好。(执笔：刘新华)

　　华东医药：股价明显偏低

　　国泰君安

　　华东医药(0963)总股本1.9亿，流通股5000万，2000年中期每股收益0.08元。

　　目前华东医药的业务构成和产品构成决定了公司今后一两年业绩会比较平稳。

　　华东医药工业的产品定位为“要么第一，要么唯一”，所以有很强的获利能力。新投放市场的抗消化道溃疡药物泮托拉唑(商品名“泮立苏”，二类新药)、抗感染药甲红霉素也都进入市场培育期。这些产品的市场规模大，有望成为今后重要的利润来源。

　　医药商业方面，华东医药强化连锁经营，采取总经销、总代理的形式提升商业利润，特别是今后医、药分业后公司的连锁药店有可能被认定为医保定点药店，这将大大提高华东医药商业销售网络的价值和盈利能力。

　　从这几年情况看，华东医药经营作风较稳健，尤其是研发和营销力量都较强，长远前景值得看好。

　　若与医药行业中质地相近的其它公司比较，华东医药目前股价明显偏低，在未来应有一个价值回归过程，投资者可予以重点关注。(执笔：徐凌峰)

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