北京市政府操刀“华夏新政”

　　作者：胡朝晖

　　随着华夏证券新董事长黎晓宏的走马上任，“华夏新政”拉开了序幕，新政的主角自然非黎莫属，但是对新政给予鼎力支持的则是华夏证券的实际控制者——北京市政府。

　　据知情者透露，自从原京泰集团董事、常务副总经理黎晓宏6月25日到任之后，华夏 高层成员已多次召开办公会议，共同探讨如何解决面临的难题。会议达成的共识是，当务之急是解决资金链的稳定和安全问题。

　　对此，北京市政府几乎给予了全力支持，提供的解决办法是在协调各方关系解决现金流问题的基础上，给予直接的业务扶助或者帮助疏通业务环境，再依靠华夏证券自身的优势去“造血”以摆脱困境。

　　华夏等待输血

　　据知情者透露，针对华夏证券目前存在的问题，北京市政府领导明确表示要在政策、资金等方面大力支持华夏证券发展。具体有以下几个方面的措施：1.请求在国家有关部门尚未解决华夏历史遗留的个别项目占用资金之前，先行暂时给予资金支持；2.由华夏主要股东提供资金支持，帮助渡过目前困难；3.加快公司发债步伐。此前，华夏证券发行企业债券的主要障碍是担保问题，对此，北京市委、市政府将积极协调；4.申请进入银行间同业拆借市场；5.针对华夏历史遗留的个别重大项目，由市政府协调国家有关部门进行处置。

　　另据华夏证券内部相关人员初步估算，通过上述措施，华夏证券近期大致可以解决近30亿元的资金，可以大大满足华夏目前的资金需求。他还透露说，为了缓解现有的融资归还压力，华夏高层之间已做出了严格的分工，要求大家分头走访客户，寻求客户的理解和支持，争取到期借款适当展期，为公司补充后续资金给予一定的空间。

　　而华夏证券公司副董事长程炳仁此前在接受媒体采访时也曾明确表示，融资渠道不畅，融资成本高企一直是困扰华夏的问题之一。程炳仁介绍说，自2001年以来华夏共清理回收资产12亿多元，其中回收现金近10亿元，同时盘活资产9亿元左右。2002年更是通过增资扩股，使华夏证券资本金由10亿元增加至27亿元。然而，即使如此，仍无法满足公司的资金需求。特别是今年以来，国家实施宏观调控政策，更加剧了公司资金紧张的局面。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松曾指出，私募增资扩股是当前证券公司募集中长期资金的主要方式之一，但由于证券公司收益率出现分化，私募增资扩股难度越来越大。如果不能开辟新的中长期融资渠道，证券公司生存发展所需的中长期资金将难以充分获取。

　　据了解，在现有的政策法规下，券商合法合规的融资渠道十分有限，且融资品种以中短期居多。长期融资渠道主要是发行债券和增资扩股。但是，由于近年来券商经营状况急转直下，能够发债和增资扩股的券商可谓凤毛麟角。至于现行的股票质押贷款、同业拆借等短期资金融资渠道，则明显受限于银行方的授信额度。　

　　由此反观北京市政府为华夏证券开出的药方可谓切中要害。

　　市政府难舍华夏

　　据知情人士透露，北京市政府高层针对华夏证券曾设想过三种方案，破产、接管和挽救，最后决定尽全力挽救。因为无论哪一种方式，最后都是由国有资产买单，破产和接管的结果只能使国有资产损失更大。

　　事实上，令北京市政府对挽救华夏抱有信心的一个重要原因是，华夏证券尚有一定的自救能力。资料显示，2003年，华夏证券股票基金交易总金额、总资产排名均位于国内券商第五位。5月11日，在中国证监会发布的首批保荐机构和保荐代表人名单中，华夏证券所拥有的保荐代表人数量位列同行业中的第4位。第一家全国交易联网、第一家实现全国统一清算、第一家实现保证金集中管理……曾经的辉煌一直是华夏的骄傲。

　　从2002年起，央行先后向鞍山证券、新华证券、南方证券发放了15亿元、14.5亿元以及80亿元再贷款，而这109.5亿元再贷款收回的希望极其渺茫。对此，中国人民银行行长周小川日前曾明确表示，“我们必须建立这样一个机制，使差的金融机构，特别是最差的金融机构能够被淘汰出局！”

　　有关专家对此分析说，周的这番表态意味着央行希望尽快卸下问题券商这个包袱，停止向问题券商提供再贷款。很明显，华夏证券的希望只能寄托在其实际控制者北京市政府的身上了。

　　“北京市政府很显然是吸取了南方证券的经验，对华夏证券的支持远远超过当初深圳市政府对南方证券的支持。”某业内人士评价说。

　　“北京市对华夏的支持不仅是解决资金问题这么简单。”据华夏证券内部人士透露，华夏证券还将与北京市国资委签订协议，担任市国资委的独家财务顾问，为其下属国有企业的改制和其他相关工作提供专业服务。而北京市国资系统目前拥有3000多亿元的资产，无疑将为华夏带来大量的投行、并购、债券等业务机会。

　　有业内人士对此分析说，北京市政府的思路是：拉华夏一把的同时让华夏依靠自己的实力展开自救。