每日操盘必读 6月14日证券市场要闻及简评

　　一、利率动态/短期利好

　　上证报《升息警报解除？邱晓华、张卓元把脉CPI走势》“邱晓华：夏粮上市有助CPI走稳。张卓元：今年6月CPI预计达到5%。”“央行不会轻易动用利率杠杆。”“CPI5%是一个重要指标，但还要看影响经济的其他要素。”

　　简评：上述新闻对于舒缓市场对于加息的担心有利。毕竟目前“投资热消费冷”的情况，以及证券市场的承受能力、加息加大人民币升值压力等诸多情况，不适宜采取加息的过激措施。但是长期看，加息和人民币升值的压力始终存在。对于长线构成制约。

　　二、高层动态/经济政策

　　新华社《温家宝：贯彻宏观调控 保持经济平稳快速发展》“中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在湖北考察时指出，当前我国经济形势总体是好的，宏观调控已见成效。投资增长过快势头得到遏制，货币供应和贷款增幅下降，生产资料价格回落，经济运行中不稳定、不健康因素得到一定抑制。同时，国民经济快速增长，农业基础地位进一步 加强，工业生产平稳增长，对外贸易增势不减，经济效益稳定提高，财政收入大幅增加，人民生活继续改善。这说明中央采取的一系列宏观调控政策措施是及时的、正确的、有效的。各地区、各部门要全面、正确、积极地理解和贯彻中央关于宏观调控的决策和部署，巩固成果，防止反复，保持经济平稳较快发展。”

　　简评：温家宝总理上述表示，有助于减少市场的担心。如果不出台进一步的调控措施(包括加息)，则有助于市场在某个点位得到喘息时间。

　　三、宏观形势

　　新华社《国家固定资产投资增速回落加快》“国家统计局昨日公布了5月份国民经济运行情况。”“五月国民经济运行报告显示 固定资产投资增速回落加快。”“5月份，国民经济继续保持较快增长，宏观调控措施的效果进一步显现，主要表现在：固定资产投资和工业生产增长速度进一步回落，市场销售稳中趋活，进出口贸易由逆差转为顺差，市场物价涨势减弱，银行信贷有所控制。下阶段将继续加强监测，着力落实好中央各项宏观调控政策措施，确保国民经济的平稳较快增长。”“工业生产增速回落。5月份，中国规模以上工业完成增加值4310亿元，同比增长17.5%，增速比上月回落1.6个百分点。”“原煤、原油和天然气、发电量继续保持高速增长势头。”“固定资产投资增速回落加快。5月份，城镇固定资产投资4390亿元，同比增长18.3%，增速比上月回落16.4个百分点，回落幅度比上月扩大7.6个百分点。”“居民消费同比涨幅扩大。5月份，全国居民消费价格总水平比上月下降0.1%，但比上年同月上涨4.4%，同比涨幅比上月提高0.6个百分点。”“财政支出增速减慢。”“银行信贷有所控制。”

　　简评：宏观形势，确实有得到控制的迹象。有助于市场企稳。但是市场能否企稳，还受到中小企业板、美国加息、上市公司及券商出问题等多个方面的因素制约，需要综合权衡。六月下旬将有三重以上较为重大的利空兑现，需届时观察利空兑现的情况。

　　四、供求关系/资金供应

　　1、中华工商时报《新华人寿发行规模可能缩水》“目前新华人寿力闯国内A股市场发行、上市。”“据估算目前该公司净资产在13-15亿元之间。”“现在新华人寿上市需要突破某些掣肘：发行价格和筹资规模。新华人寿2003年的每股收益约在0.03-0.05元之间，目前A股市场IPO价格一般限定在20倍市盈率以内，因此即使按20倍的市盈率计算，新华人寿IPO价格每股也只能限定在0.6-1.0元之间。可是，这却触及了证监会的相关规定，股票发行价格不得低于1元面值事实上，在新华人寿的计划中，IPO价格设定在8-10元。这样一来，其IPO价格市盈率就高达200倍以上。”“寿险公司一般要经过5-8年的正常业务亏损期后才开始盈利。该类公司在成立之初的投入非常大，利润的体现通常在5-10年之后。因此，对保险公司要考虑整个盈利周期的资产、收益变化，对每股内在价值、上市定价进行客观的测算和评价。”

　　2、中华工商时报《7家保险公司等待上市》“继中国人保、中国人寿海外上市之后，国内许多保险公司也开始纷纷加速各自的上市步伐。据统计，截至目前，上市辅导期满的保险公司已达7家，分别是新华(寿)、泰康(寿)、太平洋(寿)、天安(产)、华泰(产)、大众(产)和平安(集团)。”

　　3、深圳商报《平安保险今起在港公开招股 24日挂牌上市，集资额最高为164.9亿港元》

　　4、《凯恩股份拟在中小企业板块上市 将于6月17日发行》、《天奇股份今日周一6月14日发行A股2500万股》、《济南钢铁今日发行A股22000万股》、《武钢股份将增发20亿新股》“其中，向公众发行8亿，向武钢集团定向增发12亿国有法人股。”

　　简评：综合上述，一句话：扩容压力大。短中期看压力大，长期看证券市场不能垮、不会垮。

　　五、供求关系/资金供应

　　1、深圳商报《券商融资渠道有望再拓宽》“在国务院《九条意见》出台后，拓宽券商的融资渠道提上日程，其中股票质押贷款被寄予厚望。近日有消息称，2000年2月2日公布的《证券公司股票质押贷款管理办法》(以下简称《管理办法》)的修改已经进入实质阶段。”“修改后的《管理办法》仍然会坚持防范风险的原则，但在实际的操作性方面将会有较为明显的改进。例如，银行希望能够提高警戒线。随着《管理办法》的讨论与修改直到最终出台，这些问题应该能够得到解决。”

　　2、国际金融报《银华-道琼斯88精选基金获准发售》“银华基金管理公司旗下第三只开放式基金银华-道琼斯88精选基金日前获中国证监会批准，将于近期通过中国建设银行等多家机构公开发售。这是国内首只跟踪‘道琼斯中国88指数’的开放式基金，托管人为中国建设银行。”

　　3、深圳商报《国企委托理财撤资再挫券商》“受沪国资委严控国企投资股市的影响，上海部分国企委托理财资金已经或者正在离场。但国资委有关负责人称，未明确国企委托理财限制。”“《办法》所限制的投资项目，只是控制‘以后，并不追溯‘之前’。《办法》针对的是上海国资委的归口企业，包括上汽、宝钢等38家市属大型国企集团。也就是说，从2004年7月1日开始，上海国资委将决定其掌管的6000亿国资的投资方向和内容。”“国资委是希望以上海为试点，转而向全国推广，进而加强对国有资产投资，特别是金融投资的监管。”“如果全国施行，短期内对股市的影响会很大，但长期来看，能规避一些风险，减缓国有资产的流失。”“上海国资委的这一办法打击最大的就是券商。”

　　简评：综合上述资金供应方面的消息，从短期看，资金还是以流出为主。中长线企稳之后是否能够有资金流入，有待观察。(光大证券南京 叶剑)