人保资产管理公司黄明：建立保险资金高效运作机制

　　中国人保资产管理有限公司首席基金分析师 黄明博士

　　在保险资金运用方面，一定要重视资金的安全性、流动性和收益性的统筹兼顾，在控制风险的前提下，努力提高保险资金的使用效益。

　　保险资金运用的重要意义

　　第一是保险公司资产负债管理与风险管理的需要。保险公司与商业银行一样需要进行资产负债匹配管理。与商业银行不同的是，保险公司是经营风险的金融机构。一方面，保险公司通过主动性的风险吸收和集聚来奠定其业务基础；另一方面，又依靠其有效的风险管理机制来分拆、转移风险并最终获取收益，取得经营利润。因此，保险公司比商业银行要面对更多、更复杂的风险，需要更多的风险管理手段，如保险精算、分保、再保险等。但是，随着保险市场竞争的加剧和保险产品的创新，保险资产业务的风险权重越来越大，上述针对保险负债业务的风险管理手段并不适合于保险资产业务，保险公司必须加强保险资金运用及其风险管理。

　　第二是保险公司提高盈利能力和市场竞争力的需要。在保险业发达的国家，保险公司的经营利润并不主要来自承保业务，而是投资业务。

　　据国外资料统计，只有当保险资金年收益率在7%以上时，保险公司经营才能进入良性发展的道路。2001年至2002年，我国保险资金运用的综合收益率分别为4.3%、3.14%，均低于国外保险资金年收益率的标准，这与我国保险资金运用的政策与市场环境密切相关。

　　保险资金规模不断增长与保险资金运用效率低下的矛盾日益突出，需要有关部门尽快落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，放开对保险资金运用范围的限制，积极推动保险资金以多种方式进入资本市场。当前保险资金运用存在以下主要问题：保险资金不运用或低效运用；保险资金运用范围受到限制；资产组合与资金来源不太匹配；缺乏规避风险的投资工具；保险资金运用体制亟待完善。

　　需要指出的是，上述问题的解决已刻不容缓。如果国家不能为保险资金运用创造更为宽松的政策环境，如果保险公司不能在短期内提高保险资金运用的效率和效益，保险资金规模不断增长与低效运用的矛盾就有可能演化成保险行业最大的经营风险，危及保险行业的健康发展甚至社会稳定。

　　风险管理原则

　　保险资金运用在给保险公司创造新的利润来源时，也同时带来了新的风险。由于承包业务与投资业务属于两种完全不同的业务，其面对的风险和管理手段也存在很大的差别，因此，需要有专业化的投资平台和人才来集中统一管理保险资金。当前，国内大型的保险公司借鉴了国际上通行的做法，开始成立专业化运作保险资金的保险资产管理公司，这对于提高保险资金运用的效率及风险管理具有十分重要的作用。

　　由于保险资金与其他社会资金的性质和特点不同，它不仅关系到保险公司的赔付能力和商业信誉，而且承担着稳定和促进社会经济发展的重要职能，因此，保险资金运用必须遵循三性兼顾、安全第一的基本原则。在保险资金运用上，安全性是前提，流动性是基础，收益性是目标。保险公司要根据资金的不同性质、来源、成本和期限，合理分配资金，优化资产组合，在实践中不断摸索、掌握保险资金运用的规律，逐渐形成与保险资金特点相适应的投资风格、投资理念和投资模式，降低保险资产的总体风险，提高保险资金的使用效益。

　　建立科学高效的运作机制

　　新形势下保险公司迫切需要建立与保险资金特点及运用规律相适应的公司治理结构与运作机制，这是防范保险资金运用风险的最重要的制度保障。

　　保险公司或保险资产管理公司必须根据自身的实际情况、管理的资金规模、投资的业务领域、管理团队的素质等，对保险资金运用过程中的决策权、执行权、监督权等进行分解，落实到具体的部门、岗位及责任人，保证权、责、利的对等，形成权责分明、行之有效的保险资金运作机制：

　　第一、要建立保险资产的委托、受托与托管机制。

　　在委托方(保险公司)、受托方(保险资产管理公司)和托管方(商业银行)之间建立三方资产委托关系，有利于监控保险资金的运用情况，对受托人的经营管理形成有效约束，充分维护委托人的经济利益。这一制度安排同样适用于没有设立保险资产管理公司的保险公司。

　　第二、要建立权责明确、交叉制衡的投资决策机制。

　　在实践中我们发现应充分发挥投资决策委员会、风险控制委员会等专业委员会的作用，对保险资产的重大配置计划、投资方案要集体决策；要改变传统的行政系列单一决策的做法，使投资、研究、管理等不同岗位系列的负责人都可以参与到决策过程中来，以实现科学决策与高效运作的统一；不同层次的高级管理人员只能在授权权限内从事投资业务的决策、审批及执行；风险控制部门有权对保险资金运用的决策过程进行监控，并根据风险评估结果对投资决策部门提出建设性意见等。

　　第三、要建立专业化运作、精细化管理的运作机制。

　　保险资金运用涉及债券业务、银行业务和基金投资业务，直接入市以后还有股票投资业务，这几块业务有相对的独立性，应该按照专业化分工的原则来运作，即设立不同的业务部门来负责不同的业务，才可能把每一块业务都做好做精；其次要重视资产的组合配置。对于机构投资者来说，资产收益在很大程度上取决于资产组合的正确与否。

　　第四、要建立覆盖业务全过程的风险监控机制。

　　一是要建立全面的风险信息收集分析系统，保证与保险资金运用风险有关的信息能够完整、准确、及时地汇集起来，为风险管理奠定信息基础；

　　二是要实行交易监控的集中管理，使所有的投资交易包括场内与场外交易都能够在集中交易室的监控系统中反映，从而杜绝交易风险发生；

　　三是要建立风险管理指标体系，以定期和不定期风险报告的形式，多层面、多角度地评估保险资产存量的风险；

　　四是要建立风险预警系统，实现对资产风险的实时动态预警，以便在市场特殊情况下能最大程度地减少损失等。