每日操盘必读 5月12日证券市场要闻及简评

　　叶剑/文

　　一、宏观动态/利空

　　央行网站《二季度GDP增幅仍高》“央行在昨天公布的货币政策执行报告表示：中国2004年宏观调控预期目标为经济增长率7%左右，居民消费价格总水平涨幅3%左右，但值得注 意的是，国内生产总值(GDP)增长和居民消费价格指数(CPI)涨幅在二季度会保持比较高的水平，下半年将有所回落。主要有两点原因：一是2003年二季度受‘非典’影响GDP增长仅6.7%，因此，2004年二季度GDP同比增长会比较高。考虑翘尾因素、季节因素，预计同比CPI在4月以后会有所爬升，第三季度开始回落；二是宏观调控政策发挥作用有一个传导过程，2003年以来采取的政策措施，其效应会在2004年下半年更明显地显现出来。”

　　国际商报《今年GDP增长率8.3%明年达7.8% OECD：中国经济有望“软着陆”》“经济合作发展组织(OECD)周二表示，作为全球经济发展的引擎，中国有望实现经济软着陆，因政府推出的抑制经济过热的政策措施促使经济活动温和放缓。OECD在其半年经济展望报告中预计，中国今年经济增长率将为8.3%，2005年将为7.8%。”“若投资热度依然不减，则增加的压力将会转到早已十分紧缺的资源方面，企业盈利也将受到投入价格上升及产出价格持续处于低水准的双重挤压。”“中国今年通胀料增3%。”

　　简评：上述国内外的报告都预测：经济增速将放慢。呈现为“前高后低”。这样，业绩水平以及相应的股价水平，难免受到“前高后低”的影响。

　　二、银行货币政策/利空

　　新华社《央行：稳健货币政策近期适度从紧》“中国人民银行5月11日发布的2004年第一季度货币政策执行报告明确提出，适度从紧是稳健货币政策的近期取向。矛盾和问题集中表现在：固定资产投资增长过快，一些行业和地区的低水平重复建设没有得到有效遏止，资源瓶颈约束加剧，通货膨胀压力加大。”“人民银行下一阶段将根据经济金融形势变化，从以下六个方面采取有针对性的调控措施，适度控制货币信贷增长，完善货币政策传导机制：适当收紧金融体系流动性，控制货币信贷过快增长；密切关注物价走势变化，稳步推进利率市场化改革；加强结构调整，防止‘一刀切’；积极推动金融市场发展，扩大直接融资；保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定以及做好农村信用社改革试点资金支持工作，推动农村信用社转换经营机制。”

　　简评：从央行下一阶段的措施来看，一收缩货币供应，二有升息可能，三要扩大直接融资。上述举措，继续对于股市构成中长线的压力。

　　上证报《建设银行上收信贷审批权限》、《一季度农业贷款同比多增284亿元》、《国家开发银行严控信贷规模和投向》、《上月银行间同业市场利率涨幅逾一成》、《升息预期驱使央行票据利率飙升》

　　简评：种种迹象看，收缩银根的举措在落实、提升利率的预期确存在，对于后市仍旧是压力。

　　三、新股定位

　　中财网《今日上市新股---北矿磁材定位分析》“北矿磁材(600980)在12-13元之间。”“公司总股本10000万股，其中流通股A股3500万股，发行价格6.56元，市盈率20倍，2003年每股收益0.33元，中签率0.0437%。”

　　简评：如果绝对价格在中小盘股中偏低，则可以考虑。原因在于流通盘太小了。

　　四、宏观调控动态/利空

　　深圳特区报业网《广东全面清查高尔夫球场违规建设》“广东省政府近日通过了省发改委、国土资源厅等八部门提出的《关于我省高尔夫球场项目清理检查情况和处理意见》，明确提出凡未按规定履行规划、立项、用地和环境评价等建设审批手续而擅自开工的高尔夫球场项目一律停止建设，尚未开工的项目一律不许动工建设。”

　　简评：预计上述举措，不会仅仅是广东一个省份的举措。全过将同步有类似的宏观调控的措施推出。上述背景下，钢铁、建材等价格的大跌就是情理之中。对于相关行业的业绩和股价还将有不利影响。

　　五、舆论动态/利空

　　深圳特区报业网《专家认为：做空机制是基金解牢关键》“中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征在深圳接受记者采访时表示：导致基金本次被套的主因倒不是股权割裂、经济增长模式有待解决等深层次问题急待解决，更重要的是内地资本市场没有做空机制。”“他说从以前的券商被套到现在基金的被套，都是因为内地资本市场缺乏对冲做空的风险机制，在行情不好的时候，基金只有空仓或者轻仓，据了解新近成立的几家基金目前的仓位不过两成左右，资金效率得到限制。”

　　简评：如果增加做空机制，则说明从上到下都看空。虽然基金增加了获利机会和手段，但是市场不稳定的话，不利于直接融资。预计上述意见将面临争议。

　　六、龙头股动态/利空

　　国际金融报《联通15亿配股方案获通过》“中国联通A向境内投资者每10股配3股，配售股份总数不超过15亿股的方案，在昨日于深圳召开的中联通2003年度股东大会上高票获通过。”“配股募集资金全部用于收购联通集团持有的联通BVI公司的股权，股权收购价格为该公司股权对应的联通BVI公司经审计的账面净资产。”

　　简评：“熊市怕抽血”。该股3.8元附近的上跳空缺口，对于股价的下跌构成引力。总体看最近三周以来，个股利空、行业/板块利空、宏观利空居多，叶剑软件选出的“启动股”寥寥无几，根本无法构成板块效应，说明多方力量微薄、可操作性差。反弹仍旧是逢高出局的机会。(光大证券南京叶剑[e-mail]）