每日操盘必读 4月26日证券市场要闻及简评

　　光大证券南京 叶剑

　　一、宏观动态

　　国际金融报《全国工业利润首季增长44.2%》“一季度，全国规模以上工业实现利润2348亿元，比上年同期增长44.2%。工业经济效益总体水平继续提高。国家统计局4月23日公 布的月度形势报告显示，一季度，多数工业行业实现利润继续保持增长态势。在39个工业大类行业中，有36个行业利润同比增长，其中：黑色金属矿采选业利润增长7.77倍；石油加工、炼焦及核燃料加工业增长2.13倍；黑色金属冶炼及压延加工业增长1.37倍。”

　　简评：目前宏观面、政策面的形势是矛盾的，一方面一季度报表估计总体是好的，另一方面业绩的成长在宏观调控的背景下能否保持增长又有一定疑问。因而，是否借助利好出局，是投资人在操作中难免要面对的问题。

　　二、供求关系/资金供应/企业年金

　　上海证券报《企业年金管理办法出台谁能喝上年金市场头啖汤》“日前，劳动和社会保障部、银监会、证监会和保监会联合公布了《企业年金基金管理试行办法》。此举标志着企业年金投资运用的政策准备已经就绪。”“根据《企业年金基金管理试行办法》，可以投资的具体品种，包括投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购、银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债、股票、投资性保险产品等，比例分别是：流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的20%；固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的50%。其中，股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。”“业内人士分析认为，基金类产品受益程度最高。”“如果按目前300亿元的总数计算，数量是有限的。”

　　简评：由上可见，虽然企业年金入市属于利好，但是利好非常有限。

　　三、市场焦点/问题股动态

　　1、深圳商报《德隆质押合金投资(资讯 行情 论坛)股份》“合金投资(000633)今日就新疆德隆(集团)有限责任公司质押公司股权等事宜发布公告。新疆德隆(集团)有限责任公司共持有公司法人股85973400股(占公司总股本的22.32%)，该公司将其持有公司股权35800000股质押给中国工商银行乌鲁木齐市明德路支行，质押日期2004年4月2日。该公司已累计质押公司法人股79433400股，占公司总股本的20.63%。上述质押已在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理了质押登记手续。”

　　简评：德隆最近数月连续抵押自己拥有的股权，确实是出了问题。合金投资绝对价格仍旧在11元以上，复权价格(按照98年以来的送转增股计算)仍旧有35元以上，能否抄底，一目了然。

　　2、深圳商报《东方通信(资讯 行情 论坛)提示退市风险》“东方通信、东信B股(资讯 行情 论坛)(600776、900941)今日公告称，鉴于公司2002年和2003年连续两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值，根据上海证券交易所有关规定，公司股票于4月23日停牌一天，交易日4月26日起实行退市风险警示的特别处理，公司股票简称将作相应变更：A股为ST东信，B股为ST东信B，股票日涨跌幅限制为5%。如果公司连续三年亏损，将面临退市风险。”

　　简评：看来市场总是在打破迷信。德隆的问题打破了对于庄家的迷信；而东方通信提示退市风险、则打破了对于“高科技概念”的迷信。这个市场没有永恒的概念和庄家，只有永恒的价值规律。这是投资的根本。

　　四、经济政策/银行货币政策

　　新华社《中国央行行长周小川在IMF决策机构国际货币与金融委员会会议上发言：全球经济增长风险不容忽视》“周小川说，越是在全球经济复苏形势好转的时候，越要关注其中的风险因素。如处理不当，良好的形势可能出现逆转。风险因素之一是，长期以来，世界经济前景在很大程度上取决于美国。美国经济现在虽然显示出强劲的复苏势头，但其内部的调整过程并未结束，个别失衡还有进一步加剧的趋势。因此，美国经济是否已进入稳定增长期还存在很大的不确定性。因素之二是，主要工业国家宏观经济政策调整的时机与力度的不确定性给全球经济走势带来较大的风险。目前利率水平很低，当产出缺口不断缩小、潜在的通胀压力加大时，提高利率就不可避免。第三，部分工业国家结构调整进展缓慢，直接影响着经济的稳定增长和可持续发展。”

　　简评：注意周小川讲话的关键词只有一个：“风险”。这对于近期的股票市场同样有参考意义。

　　上海证券报《央行发出采取严厉措施警告保证经济的平稳运行》“中国人民银行副行长吴晓灵昨日于博鳌亚洲论坛上警告，最近中央因经济过热而实施的紧缩措施属善意的温和措施，若企业趁机加快干一把，今后措施将更硬化、更严厉。她表示为了保证中国经济的平稳运行，切实抑制投资过热，银行、企业和地方政府要自觉配合央行的宏观调控措施。”“吴晓灵指出，中国经济目前确实在某些领域存在投资过热的问题。”

　　简评：这是今天的重要利空消息之一，并且是中长线的利空消息，对于中线行情仍旧有压制、不论市后是否出现反弹。从叶剑暴涨暴跌及主力动态监测系统的搜索结果看，向上启动股只有寥寥十个，多方人气衰弱，根本不能同11、12月的一天上两百个股票启动的状况相提并论。

　　五、周边动态

　　深圳特区报《港股止跌劲升216点》“承接美股升势，港股上周五连跌七日后出现技术性反弹，恒生指数劲升收市。国企股暴跌后也大幅反弹百分之四点三五。恒生指数在早市以一万二千二百九十七点开出，下午再高见一万二千三百八十六点，并以接近最高位的一万二千三百八十四点收市，劲升二百一十六点，成交一百六十一亿五千万港元。国企指数暴跌后也大幅反弹，收市报四千五百零四点，升一百八十七点，成交四十八亿港元。”

　　简评：超跌反弹，一般还有二次探底。对于内地股市而言，中线调整虽然尚未结束，但是，短线反弹不排除在周二之后开始酝酿。但是，值得注意的是板块运作的周期不同，借助利空补跌的板块仍旧有下跌空间。([e-mail])