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□晨报记者范恩洁
离5月1日《企业年金试行办法》正式实施越来越近，企业年金将如何入市，一直为人们所关注。昨日《中国证券报》披露的《企业年金基金管理试行办法》部分内容显示，企业年金基金投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例最高可达企业年金基金净资产的30%，其中投资股票的比例不高于企业年金基金净资产的20%。
入市规模不大
以市场估计去年底企业年金累积350亿元左右的规模来看，按照上述比例，能够直接入市的资金仅有70亿元。一位市场人士表示，尽管目前的规模不算什么，但伴随相关法规的发布，未来企业年金规模将呈现高速增长态势。有关预测显示，我国企业年金每年增长规模将会达到1000亿元，在2010年总规模将达到1万亿元。这意味着，企业年金的入市资金有可能每年以200亿元的规模递增。
运作安全第一
对于20%的入市比例，市场人士普遍认为是在意料之中。“对于企业年金管理这一块，安全性的考虑应该是很高的。”西南证券分析师仇彦英表示。
而属于“养命钱”的社保基金在投资管理方面的限制明显要宽松一点。相关管理办法规定，社保基金对银行存款和国债投资的比例不低于50%，对基金、股票投资的比例不高于40%。
《管理试行办法》规定了参与企业年金管理与投资的“四种人”———即受托人、账户管理人、托管人、投资管理人。市场人士认为，这种框架也体现了企业年金运作“安全第一”的思路。
业务竞争趋烈
按照《管理试行办法》，企业年金的投资管理人可以是证券、基金、信托和保险资产管理及其他专业投资机构。由于门槛相对不高，对这一块业务的竞争将尤为激烈。市场人士认为，在“投资管理人”的角色上，重量级的较量会在券商和基金公司之间展开。
来自各方的消息是，目前申银万国、海通、国泰君安、华夏、大鹏、湘财、银河等十几家券商已经在为上海企业年金发展中心理财，湘财、国信、大鹏等3家券商在为深圳企业年金中心理财，据称总资金规模已超过50亿元。仇彦英分析认为，企业年金对券商显得更为重要，因为这能够大大降低其资金管理成本。目前券商委托理财的相关成本差不多在8%左右，而且常常还因承诺保底收益而出现亏损。从已公布2003年年报来看，上市公司中就有22家的十大流通股股东中出现了上海企业年金的身影(见下表)，但其并非亲自操盘，而是通过上企年金———上投平衡、湘财平衡、东方平衡、华宝平衡等账户进行买卖，市场确信，这就是券商在为上海企业年金理财。
随着《管理试行办法》出台，券商抢先进入的这一领域无疑将吸引更多的理财高手，尤其是基金公司在获得了管理社保基金的殊荣之后，在企业年金的管理上也拥有了相当的竞争力。不过，与公共基金和社保基金1.5%的管理费相比，企业年金1.2%的手续费收益相对较低。
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