深交所研究报告：核准制下新股表现落后大盘

　　本报讯 昨日，深交所综合研究所发布研究报告《核准制下IPO抑价率及长期异常收益率影响因素研究》。该报告对实行核准制后(1999年～2002年)中国深沪股市的IPO抑价率和长期异常收益率的影响因素进行了实证研究。研究发现，深沪股市的IPO股票都存在长期表现不如大盘的现象。

　　报告指出，与成熟市场的情况迥然不同，理论上与企业价值有关的因素只能解释大 约40%～48%的IPO抑价率，其他因素对IPO抑价率的影响则更大，这种畸形现象将严重影响证券市场资源配置的效率。

　　根据报告，影响深市IPO抑价率的主要因素是发行定价方式、发行价格、发行时机、发行与上市间隔、承销商排名、立即可流通比例、职工股比例、发行规模等。

　　另外，研究结果显示，目前企业上市后的经营和业绩状况并不能成为影响IPO后长期异常收益率的主要因素。影响企业IPO抑价率的因素可以预测83%左右的IPO后的长期异常收益率。

　　在众多因素中，发行价格、IPO前后一年的每股净利润、立即可流通比例、法人股比例、总股本、超额认购倍数、国家股比例、发行时机等是影响IPO长期异常收益率的主要因素。(记者 吴倩)