证监会将出新规定 券商销售基金不允许打折扣

　　

证监会《通知》出台之前，不少基金公司或代销基金的券商提出全部减免认购费，或送实物等方式吸引投资者。本报记者　吴伟洪　摄

　　证监会规定，基金代销机构不得向投资者承诺最低收益

　　核心提示

　　有消息证实，证监会已经做出规定：一家基金公司每年只允许发行两只基金产品；如果一家基金公司上半年发行过产品，那么下半年就不允许再次发行新基金。

　　“开放式基金今年以来都非常好卖。”这是记者昨天在采访多家券商时的一致反应。券商今年代销的开放式基金数量都呈巨幅增长，甚至有券商告诉记者，现在代销的开放式基金的数量已经超过去年全年所代销的总量。

　　不过，开放式基金热销的背后伴随着营销大战，有不少基金公司或代销基金的券商提出全部减免认购费，或送实物等方式吸引投资者。但是这一切随着证监会本月初出台的《关于规范近期基金销售行为有关问题的通知》(以下简称《通知》)而停止。不过，记者了解到，为了吸引投资者，仍有券商和基金公司转战“暗地营销”，最终还是可以实现免收客户的认购费。

　　今年基金发行品种与数量狂飙，这使业界开始担心市场容量和流动性问题，并引起了有关管理部门的重视。

　　券商免收客户认购费

　　“在证监会的规定没有出台以前，确实有一些券商甚至基金公司本身打出免认购费的做法，而且也起到了一定的效果。”工商银行广州某支行人士告诉记者，有些储户就是因为此原因转到证券公司购买开放式基金。有证券人士回忆称，最开始盛行买基金送实物是在去年底，当时买基金送油或大米。不过，这些行为都随着证监会本月初出台的《通知》而停止。

　　《通知》指出，各基金公司和基金代销机构不得恶意压低基金的销售费用，基金公司和代销机构也不得采取抽奖、回扣、送保险、送现金或基金单位等方式，直接或间接地进行基金认购、申购费用打折，不允许以低于成本的销售费率销售基金。特别是不得采用任何方式向基金投资者保证获利或承诺最低收益。

　　对于不同渠道销售的同一只基金，《通知》要求基金公司应当确保不同代销机构的销售费率相一致，公平对待不同代销渠道的基金投资人。基金公司和代销机构在销售活动中违反相应规定的，证监会将视情况采取谈话提醒、发函提示、通报批评、暂停申报新基金、暂停或取消基金代销资格等措施。

　　“虽然明着不可以做，但可以暗地里做。”一证券人士表示，“很简单，明着是向客户收取认购费，但仍可以通过不同的形式将这笔认购费返还给客户。”不过，大部分券商都不认同这种做法。他们认为券商追求的是利润，券商并不希望减少这部分收入，而且这部分收入本来就不是很高，所以并不会在认购费上打折。可是，有证券人士提出了不同的看法。该人士认为，在一个产品推出的初期，公司通过让利等促销手法来做大该市场，是一种市场行为，只要这种促销不过火，就应该让它有生存的空间。

　　基金追求大规模发行

　　据有关数字显示，截至3月底，已经获批的开放式基金产品达到19只，远远超过2003年全年23只基金的发行速度。目前市场基金净值规模接近2500亿，加上4月初即将公布首募规模的几只基金，基金总规模将会超过2500亿元，比去年9月底的1553亿元，基金总规模暴涨了50%以上，开放式总规模飙升了近150%。同时，基金业首次出现了两只超过百亿份规模的基金——131亿份海富通精选和121亿份中信经典配置。

　　对于这种“巨额”发行规模，华夏证券有人士并不认同并提出，基金的发行规模并不是越大越好。根据以往的经验看，发行规模在50亿份左右比较好，这样操作起来比较容易。但事实上很多基金仍希望发行规模越大越好，如德盛小盘精选基金本来是预计发行30亿份，很多投资者也是冲着发行规模小而买进，但是现在该盘子要扩张到60亿份。

　　1/3管理费用于奖励券商

　　据记者了解，有业界开始担心基金公司的运作情况。据证券人士介绍，目前一些新的基金公司为了获得更大的发行量，出台了很多刺激措施。如针对证券公司，除了将原本属于基金公司收入的认购费给予券商以外，还给予基金代销业绩好的券商额外奖励，尾随佣金达到4.5‰。那么这些钱从何而来？“基金公司在没有业绩之前就承诺给予这些，自然是从未来的管理费中提取的。”该证券人士称。来自基金公司有关营销人士的说法，这等于把未来管理费中的1／3拿出来给券商。“这是令人担忧的问题。基金公司在未来业绩都不确定的情况下，已经把募集回来的一部分资金让出去了，可用资金自然减少，就有可能影响到业绩的表现。”该证券人士表示。

　　据悉，还有些基金公司承诺给券商很高的交易量，这就导致一些基金公司在市场上缺乏值得投资的股票下，仍不断地把交易量做上去。不过，此种做法已被证监会禁止，《通知》要求，基金管理公司不得利用基金资产进行利益输送，不得为扩大基金销售量为证券公司交易席位承诺交易量。

　　基金持股集中度高

　　有证券人士告诉记者，一只准备发行的开放式基金因为没有想出一个好名字而最终推迟了发行的时间。由此可见，基金已经营销到“名字”上了，而这种情况恰恰说明开放式基金的“同质化”开始显现。有业界人士表示，虽然各基金公司在产品说明书中都解释了自己的价值投资理念，但实际上，各基金的股票筛选、评估方法和投资取向都非常一致。一个有力的数字，2003年的年报显示，104只基金的平均持股数量仅为46只；而2002年底，公布年报的66只基金平均持股数量为89.26只。

　　面对这种情况，市场人士开始对资本市场容量和流动性的问题感到担忧。据了解，目前沪深两市A股上市公司达到1300家，股票市场流通市值为14300多亿元。在基金总规模已经突破2500多亿的情况下，基金规模占股票市场的比例已经达到17%以上，但是，基金公司持股的集中度非常高。2003年持股集中度最高的前10只基金中，持股数量最多的基金仅持有26只股票，持股数量最少的银河收益基金仅持有12只股票。这也是导致目前蓝筹股滞涨的原因之一。

　　券商慎选基金品种

　　有市场人士预期，随着新的增量资金入市，中国股市可能又会出现资金推动现象。由此，也就不难理解，为何有消息表明证监会可能做出“一家基金公司每年只允许发行两只基金产品，如果一家基金公司上半年发行过产品，那么下半年就不允许再次发行新基金”的规定。

　　对此，华夏证券广州中山二路营业部总经理陈颖勋表示，投资者选择基金必须根据自身的经济实力和抗风险能力。目前开放式基金市场上根据风险大小依次有偏股型基金、平衡型基金、债券型基金和货币市场基金，同时投资者在选择基金后也要有较好的投资心理，就是对基金的预期收益不要太高。联合证券广州荔湾路营业部总经理刘尔粤告诉记者，目前该营业部代销的基金品种都是经过严格的筛选，现在每月平均代销2-3只基金，从年初至今代销了6只基金，“如果不是经过筛选，联合证券每月平均代销的基金可去到6只。”而国信证券广州东风中路证券营业部总经理姜必新表示，该公司更是订出标准，凡是新成立的基金公司发行的第一只基金均不代销，其依据就是该基金公司没有历史记录，不知道其能够获利的情况。

　　本报记者邓瑞燕

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　　券商与银行争抢基金客户

　　代销基金收入渐成证券公司利润来源

　　代销基金认购费的收入以及基金交易量手续费的收入都吸引着券商介入开放式基金的代销业务。据华夏证券的陈颖勋的回忆，当时很多券商都不重视这块业务，华夏证券却较早地瞄准这块业务，并成为了证券公司代销基金的试点单位，目前华夏证券基本代销了所有的开放式基金，仅该营业所的代销收入也已经占到总经纪收入的6%，“从国外的情况来看，券商代理基金一般占到30%，由此可见，该业务的潜在发展空间很大。”联合证券的刘尔粤也表示，代销基金的收入慢慢地会变成证券公司营业部利润的来源。

　　为此，券商除了将目光盯住自身的客户以外，也把目光射向了储户，与银行打起争夺战。国信证券的姜必新认为，相对于银行来讲，可以把证券公司称作“第三方专业销售机构”。也就是说，证券公司能够提供更加专业的服务，如通过专业的分析帮助投资者挑选基金，以及告诉投资者何时是最好的赎回时机。华夏证券的陈颖勋告诉记者，该公司代销的开放式基金品种齐全就比银行只是代理几只基金更有优势，这样公司对客户基金组合的建议将更合理。

　　不过，对于证券公司的“咄咄逼人”，银行并没有太大的压力。某国有银行的人士告诉记者，银行的网点和储户都很多，并不担心客户的流失，而且银行也有相应的人员为投资者提供基金咨询。对此，有券商也表示无奈。在很长一段时间内，银行仍将是基金主要的销售渠道，但是，券商并不会放弃。按照联合证券刘尔粤的说法，以后的证券投资结构将会发生变化，中小散户逐渐减少，基金占有证券投资的份额逐渐增加。已有券商向记者表示，准备通过更多的营销手法来与银行较量一番。看来一场券商和银行代销基金的营销大战随着基金火爆而即将上演。(邓瑞燕)(来源：南方都市报）