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新股定位
康恩贝(600572)4000万A股在下周一上市。该公司是一家定位在天然植物药领域，以老年人药物为主的医药类公司，公司具有银杏叶提取物和银杏叶产品两套生产系统，可以充分发挥资源综合利用带的低成本优势。
股本结构：发行价8.25元，发行后总股本为1.372亿股，其中794.4万股内部职工股将在上市日起3年后流通。控股股东康恩贝集团属民营企业，第二、第三大股东分别是与医药行业关联度不大的上市公司浙大网新和金科创业投资公司，自然人胡季强通过康恩贝集团间接持有公司12.96％股权。
主营业务：康恩贝以心脑血管病、泌尿系统病、镇咳药等类别产品为主导。其中前列康牌普乐安片是国家中药保护品种，在国内占据着该系统用药的重要地位。从2004年第一季度的主营收入构成来看，康恩贝牌咳停片、前列康牌普乐安片、天保宁牌银杏叶片等5大品种实现主营收入的61.75％。下属子公司三江医药的商业业务收入占28.39％。
财务分析：公司近3年的利润水平变动不大，2001年至2003年净利润分别是4232万元、4182万元、4007万元，2003年每股收益0.41元，发行后摊薄为0.29元。2004年首季实现净利润1208万元。值得注意的是，公司2001年至2003年取得税收返还、地方财政补贴收入占当期净利润的39.5％、22.4％和33.6％，2003年非经常性损益占当期利润总额的21.2％，补贴收入存在不稳定性。
市场定位：康恩贝与康缘药业、昆明制药等中价个股的发行价和股本状况接近，由于业绩低于上述个股，预计上市定位在15.50元至16.50元。
黄健华（来源：南方日报）
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