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□记者 李耀宗
晨报讯 中小企业板不是小型企业的常规融资渠道，它的真正作用是为产业基金和风险基金提供退出机制。因此，在这两者仍没有出来的情况下，即使推出中小企业板也不解决问题。昨天，中金国际前董事总经理、中欧国际工商学院教授许小年表示，目前推出中小企业板有些“早产”。
许小年指出，中小企业成长阶段中的融资有几种。首先是种子基金，主要由创业者个人提供。逐步做大后，一般至少经过两次风险投资的融资，接着是IPO前的融资。这些资金来源是小企业常规性的融资渠道。
最后才是IPO，但中小企业板不可能成为小企业常规的融资渠道。中小企业板最主要的功能是为风险基金、产业基金提供了退出机制。
由于风险基金、产业基金都是财务投资者，不可能一直把钱放在企业里。这些投资者一定会套现，才能实现滚动发展。但是，目前只有证券投资基金，而产业基金、风险基金仍然没有法律框架。如果没有产业基金和风险基金，中小企业板推出来也没有用。
许小年举了日本和德国的例子来说明这个问题。纳斯达克在这两个国家都关闭了，就是因为那里都没有发达的风险基金。香港创业板充斥着“垃圾股”，也是这个原因。只有在风险基金发达的美国，纳斯达克才获得了成功。
另外，目前推出中小企业板，还存在法人股能否流通套现的问题。
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