近期股市资金流入创近年新高 三种资金功不可没

　　自2004年春节过后，国务院颁布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》以来，场外资金开始逐渐进入股市，入市不断增加，3月份达到了高潮。

　　据上海申银万国证券研究所分析师提云涛测算，考虑到基金扩容带来的资金供给增加，从2月20日到3月22日，股票市场合计资金流入应该在700亿元以上，创下了2002年以来的最高记录。

　　而某著名投行在3月中旬给出的一份研究报告指出，近期国内资金向股市转移额可测算部分的保守估计约在400亿—500亿元人民币左右，乐观估计将超过上千亿，难以测算部分的规模可能更大。

　　场内资金现状分析

　　按照提云涛的测算方法，采用分层抽样计算市场资金存量，在选取样本后根据“样本保证金／样本交易额＝市场保证金／2×市场成交额”，这一公式来对市场的资金存量进行初步估计，2004年3月22日，沪深股票市场的资金存量达到3500多亿元，而2004年2月中旬股市的资金存量为3100多亿元，相应增加了400亿元。

　　提云涛认为，从市场的资金流动来看，市场存量资金增加与沪深股市从2月中旬到3月中旬的持续走强紧密相关。尽管2004年2月23日到3月22日，以印花税佣金形式流出的资金额有45亿元左右，以新股、配股、增发等形式流出的资金将近60亿元，资金流出规模较大，但是由于场外资金的累计流入在500亿元左右(不包括新发基金的200亿-300亿元)，因此市场资金仍然呈净流入400多亿元。从资金流入的时间来看，资金流入的时间分布比较均匀。

　　基金扩容功不可没

　　由于目前保险资金均是通过证券投资基金进入股市，而社保基金以及企业年金的一部分，则作为专户委托理财交由基金打理，所以，基金行业在2004年的扩容集中反映了市场增量资金的迅速增加。

　　尤其是进入2月份以来，基金的扩容幅度显著增加。海富通收益增长基金的发行规模为131亿元，中信经典配置基金的发行规模也达到了121亿元，仅这两只基金的发行规模就达到了252亿元。3月份共有3家基金完成发行，资金规模达300多亿元。

　　另据最新公布的基金年报显示，2003年104只基金赚了9.3亿，开放式基金尤其是股票型基金业绩更是优异。

　　保险资金加快入市步伐

　　记者从保监会了解到，截至2004年2月底，保险业的总资产已经达到9529.27亿元，而保险资金投资于证券投资基金的数额达到534.59亿元。如果允许5%的保险资金直接入市，2004年保险资金直接入市的金额至少在450亿元以上，加上投资基金的资金额，预计保险资金一共大约有1000亿元可以流入证券市场。

　　保监会资金运用监管部负责人曾于瑾曾告诉记者，“保监会正在研究制定《保险资金运用内控制度指引》，只有当《保险资金运用内控制度指引》等相关法规出台后，才考虑保险资金进入股票市场的时间。”

　　而据知情人士透露，《内控制度指引(意见稿)》已经出炉，涉及的条款很多，也比较详细和具体，目前正在保险公司内部征求意见，一旦通过就将等待相关管理层会签了。由此判断，保监会研究保险资金直接入市的工作已经进入实质性阶段。

　　一位分析师预计，保险公司初期的资金流入规模可能会少于450多亿这个数字，保守估计可能会在100亿-150亿元左右。

　　社保基金加大投资力度

　　备受关注的全国社保基金2004年度目标投资计划已经确定，股票等高风险投资品种的目标投资比例为25%(可上下浮动5%)。这一数字已明显高于社保基金2003年度5.1%的投资比例。

　　目前社保基金委托6家基金公司投资证券市场，规模大约为140亿-150亿元。根据社保资产规模的增长速度以及其资产的配置情况来看，保守估计短期内社保委托证券投资基金投资的规模增加大约会在50亿元左右。而远期可能会增加100亿元左右。不过，如果社保基金用海外国有股减持所得的资金(近期可能意味着将近100亿元人民币的资金量)来投资海外市场，从资产配置的角度出发，可能会影响社保基金参与国内证券市场的积极性。(摘自《证券市场周刊》)

　　到3月底，沪深两市的总市值和流通市值分别达到48441.32亿元和15320.81亿元，创出了一年来的最高值。而自2月20日以来，两市的资金流入也达到了700亿元以上，创下2002年以来的最高记录。