深交所发新股下周破题 中小企业板六原则确立

　　据有关方案设计，中小企业板将按“遵循现有法律环境不变、发行上市标准不变”、“独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设立指数”原则运行；上市公司流通股本拟为5000万以下，公司错开时间单独发行，待发行至一定数额时选择统一上市时间；中小企业板采用独立指数，基期指数为1000；中小企业板的流动性是否通过做市商制度加以解决等问题现阶段暂未考虑

　　本报记者 赵冰

　　关于深交所推出中小企业板的各种分析预测，周末已临近终结时分。

　　本周二(3月31日)，中国证监会副主席屠光绍对媒体明确表示：将在深圳推出中小企业板块。但直到周末，媒体一直在等待的“新闻发布会”仍没有曝光。

　　值得注意的是，前两届均在北京举行的“中国风险投资论坛”今年移师深圳。业内普遍认为，此举可以视作为中小企业板推出之前的重要“预热行动”。

　　本周五(4月2日)，全国人大常委会副委员长程思危在这一论坛上发表了演说。他在回答与会人士提问时强调，各方对中国在深圳设立创业板市场“已经达成共识”，而作为创业板的过渡形态，“中小企业板的推出已经指日可待”。据他介绍，国家发改委已经审核通过的小盘股将被集中起来，在深圳上市。

　　“指日可待”到底有没有时间表？记者从深交所获悉，中小企业板很可能于下周正式启动；由此，已经入选的上市公司可望陆续发行新股。

　　至于发行办法，记者获知，上市公司流通股本为5000万以下者，并非原来媒体猜测最多的“打包上市”，而是每家公司错开时间单独发行；待发行至一定数额时，再选择统一上市时间；中小企业板将采用独立指数，基期指数为1000。

　　变与不变

　　深交所负责人表示，各方面技术准备工作均已经就绪，采用中小企业板这样的“无缝衔接”，技术系统并不需要做太大改变。

　　另据深交所透露，针对中小企业和中小企业板的特点，与现有市场相对独立的市场结构以及交易、发行上市、监管等方面新的制度安排，交易所将使中小企业板对现有市场的影响控制在一定范围内，同时，也为最终过渡到创业板创造条件。

　　“深交所将推出的不是创业板，而是中小盘股板块。有了这个过渡，很多为市场关心的问题可能迎刃而解。比如新股全流通问题。”深交所研究中心人士对记者解释。

　　据悉，根据有关方案设计，中小企业板将按照“两个不变”、“四个独立”来定位。

　　“两个不变”是指：遵循现有法律环境不变、发行上市标准不变。中小企业板将按照审慎试点，从严监管的原则，在现有市场中单独设立一个板块；在现行法律制度的框架下，将现有市场拟发行上市企业中的中小盘股，相对集中于深交所发行上市；适用的发行上市标准与现有市场完全相同，必须满足信息披露、发行上市辅导、财务指标、盈利能力、股本规模、公众持股比例等各方面要求。

　　“四个独立”是指与目前的深圳主板市场保持距离，即：中小企业板独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设立指数。有了这种制度安排，中小企业板在市场运作层面实现了相对独立，拥有作为新市场的模拟运行环境，为将来的创业板市场奠定运作基础。

　　积累经验

　　业内人士认为：“开通中小企业板可以解决企业上市难的问题，而且给投资者提供了更多高质量的中小盘股。如果按这个思路，目前应该担心的不应该是重发新股对市场的冲击，而应该考虑恢复发行新股后，股票价格不要涨得太高。”

　　对此，深交所已做考虑。负责人透露，根据“不变”的原则，中小企业板也有“涨跌幅”限制，以应对人为炒作，防范可能出现的市场风险。此前，上交所已有一些中小盘股上市，积累了一定经验，深交所在这一方面会有借鉴。

　　至于中小企业板的流动性是否通过做市商制度来解决等其他热点问题，还未纳入现阶段的考虑之中。深交所将在中小企业板运行过程中不断寻求创新，并适时推出适合中小企业板特点的各种制度和方法。

　　另外，按照目前方案的一种设计，中小企业板作为未来创业板的雏形，待各方累积一定经验后，会考虑逐步取消上市企业“必需三年盈利”的限制，转而专注于中小企业的成长性，并在时机成熟时启动股份全流通，推出真正意义的创业板。

　　跃跃欲试

　　深交所也在积极规划创业板开出以后的事情。

　　比如，在合适的时候尝试设立一个“新产品开发部”。国外的交易所和券商大都设有新产品开发部门。深交所总经理张育军认为，深交所成立12年来在很大程度上是创新的产物，他更强调“创新是我们的饭碗”，“当务之急，我们的创新是要为创业板找到出路”。

　　不可否认，中小企业板带有过渡和权宜的性质，但它成为深交所重发新股的最好理由，这对深交所和深圳市十分重要。推出中小企业板的消息正式公布后，深交所大楼内的气氛比以往活跃了许多，有内部人士兴奋地对记者说：“终于有事可做了。”

　　深交所“福音”接踵而至，知情人透露，深交所一直有意迁址福田新区，在深圳有关方面的大力促成下，现在具体地块已选好，计划今年完成设计，明年正式破土动工。

　　深交所目前的办公所在地深业大厦坐落在有“深圳的金融街”之称的深南东路，周围银行、证券公司林立。随着深圳城市发展，城市的中心已经从罗湖移向了福田新区，“金融中心”迁移也在情理之中。但有关“乔迁”的请求在近日获批，并非偶然，深圳市欲借深交所重夺金融重镇地位的决心十分清楚。

　　深圳活力

　　业内人士认为，上证所与深交所都已有自己的发展目标模式，国内两大证交所将成为多层次资本市场建设的重要组成部分。上证所目标是主板市场，类似纽约证券交易所；未来深交所的发展模式可考虑参考纳斯达克的模式。

　　深圳创业公会秘书长王守仁认为，深圳若成功定位于“中国的纳斯达克”，则可以培育一批高科技企业。这不仅可以保持深圳证券市场的地位，还可以推动区域经济发展，与香港的证券市场互补，吸引更多的国内外企业在本土上市。

　　恢复新股发行，在深圳推出中小企业板，此举不仅会改变深交所几年来的被动局面，而且会使深圳的上市公司吸引更多投资人的注目。

　　多数市场人士认为，市场对深市推出中小企业板已经有很长时间的预期，无论资金调配还是个股选择，早就做好了准备。因此消息传出，不会影响大盘未来走势。

　　从市场角度看，深圳市场恢复新股发行，尤其是发行小盘科技股后，上市公司“壳资源”将不再是“稀有资源”，越来越多的民营科技类公司可以通过直接申请上市，得到企业发展所需的资金，没必要再花高额成本去收购一些“垃圾”，从而也使市场的投机性炒作减少。