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【本报讯】（深圳商报记者 马强）与吉林敖东此前闯关“全流通”的方案一样，银鸽投资（600069）日前上报的全流通方案也遭遇国资委和证监会“不受理”的命运。
银鸽投资今日公布澄清公告称，近日有关媒体刊登了题为《全流通试点预热第二枪银鸽投资10：6.5无偿赠股》的文章。经询问公司实际控制人———漯河市政府获悉，此前，漯河市政府曾以有关文件向国资委报送《漯河市人民政府关于公司申报股份全流通试点的请
示》，国资委对市政府所报请示未受理。漯河市政府也曾以有关文件向中国证监会报送《漯河市人民政府关于公司申报股份全流通试点的请示》，中国证监会未受理。
相同与不同
比较吉林敖东与银鸽投资前后两份“全流通试点方案”及其际遇，可以发现一些颇为有趣的“相同与不同”。相同有三点：一是两家公司的“全流通方案”都是上市公司、相关券商在地方政府鼎力支持下产生的，向上报方案的也是地方政府；二是方案均是有利于二级市场投资者的方案，因此在“试点”传闻传出后都受到市场的追捧。吉林敖东在消息传出前股价连续走高，银鸽投资昨日上午跳空高开，放出1425万股的巨量；三是方案命运相同，管理层均“不受理”。不相同的地方在于方案设计不同。吉林敖东披露的全流通方案是：国有股以不低于每股净资产值的价格配售给流通股股东变为流通股，而法人股则按1.7∶1的比例缩股后流通。银鸽投资所呈报给国资委和证监会的全流通方案的模式为：非流通股转送流通股股东方案。据方案设计者的测算，转送比例初步拟定为10∶6.5,即银鸽的现有流通股东每10股无偿获得非流通股东持有的法人股6.5股。由于这一方案不需要流通股股东掏钱购买，流通股股东可无偿获大比例股份，因此有分析认为，较之敖东的方案，银鸽的方案操作更简便，对流通股股东也更有利。
该有个说法
中证资讯徐辉指出，两次“不受理”一方面说明管理层在处理“全流通”这一重大问题时的审慎，另一方面也反映出管理层在何谓“合适”的试点公司及“合理方案”、“合适时间”上还未能形成一个相对成熟的意见。徐辉建议，“全流通试点”无论是搞“一刀切”，还是“一家一策”，管理层最好都要给个基本原则，让市场有个大致的预期，不能像敖东与银鸽这样老是“不受理”了事。同时，推出“全流通方案”的上市公司也应该完善信息披露制度，自己递交了相关方案的就要尽快“公示”，“公示”既可以避免少数了解“内幕”消息的人抢占先机，也可以减少市场的无谓波动，这样才符合“三公原则”。
“全流通”搞好了皆大欢喜
尽管吉林敖东与银鸽投资两份方案均未获受理，但博信投资陈钟认为，不能小看其中传递出的积极信号：一是地方政府、上市公司及券商的积极性都相当高，创造性也都挺强。至少从吉林敖东与银鸽投资两份方案看，以往大家担心的国有股、法人股股东在全流通方案设计上对流通股股东“不肯轻易让利”的想法并不很符合实际，银鸽投资更是因为考虑到了对流通股股东的“补偿”而别具特色。也正因此，投资者对“全流通”的预期已有了很大转变，以往的“大利空”已开始变成“大利好”，这都为管理层拿出解决这一重大问题的良策打下了好的基础。
徐辉分析，从吉林敖东与银鸽投资的方案看，如果市场大致按其原则操作，整个市场的市盈率可望降低30％左右。而从目前已公布年报的2003年上市公司业绩推算，整体市盈率约在37倍，降低30％则整体市盈率约在25、26倍左右，这是一个相当理想的数字。徐辉因此断言，“如果能实现，在此基础上肯定会产生一轮蓬蓬勃勃的大牛市。”
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