央行尚未消禁银行资金入市资本市场遥想痛饮欢_要闻公告_财经纵横

央行尚未消禁银行资金入市资本市场遥想痛饮欢

http://finance.sina.com.cn 2004年03月03日 09:38 21世纪经济报道

　　据央行权威人士透露，在《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称“《意见》”)发布之前，在人民银行高层小范围内对《意见》有过讨论，央行对国务院表示原则通过，不过具体的办法一直未有提及。

　　央行尚未消禁

	美妙时光产权酒店	紫光台式电脑
	小户型主阵容揭晓	多媒体互动学英语

　　据接近周小川的权威人士说，央行对资本市场的态度明确，即积极支持资本市场的改革开放和稳定发展，但是另一个态度也是相当明确，即继续严禁银行资金违规进入股市。他指出，在人大会议期间如果被问及相关问题，作为周小川的表态亦不会与此相左。

　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》第三条指出，“完善证券公司质押贷款及进入银行间同业市场管理办法，制定证券公司收购兼并和证券承销业务贷款的审核标准，在健全风险控制机制的前提下，为证券公司使用贷款融通资金创造有利条件。”

　　市场对此反映热烈，认为银行资金不得进入股市的禁令解除在即，作为资金推动型的中国资本市场将迎来汩汩活水。

　　但实际情况远不是如此乐观。

　　在刚刚召开的中国人民银行工作会议上，周小川表示，人民银行将继续执行稳健的货币政策，保持货币信贷总量的适度增长。今年货币政策的预期调控目标是：狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2分别增长17%左右；全部金融机构新增人民币贷款2.6万亿元左右。而2003年，全部金融机构全年新增贷款2.99万亿元。

　　这意味着严控贷款规模仍是继去年之后今年央行的工作重点。央行的一位权威人士指出，今年银行新增贷款量则预计比去年减少13%。他说，当下，银监会正在彻查对钢铁等五大行业的贷款。在这种情况下，央行不可能同意银行资金通过直接融资进入股市。

　　2003年，周小川履新央行行长，所推行的一系列紧缩银根的政策曾让资本市场有过深痛的失血之虞。这位权威人士说，这一方面是周小川在尽央行行长之职，另一方面刚卸任证监会主席，周小川对中国资本市场的实际情况有着深刻的了解，防控风险成为其工作重心之一。

　　2003年1月21日，有关房地产信贷政策的出台，使商业银行1300亿元至1800亿元的房地产流动资金贷款面临回笼。

　　2003年4月7日，央行将政策性金融债列为公开市场操作的工具；此后还通过发行央行票据的方式回笼资金，从4月22日至9月16日，人民银行共发行40期央行票据，发行总量超过5000亿元。

　　2003年8月23日，央行宣布上调存款准备金率1个百分点，一般估计，冻结金融机构1500亿元的超额准备金。

　　2003年9月1日央行正式实施撼动券商的“5号令”，即《人民银行结算账户管理办法》正式实施，打击“多户头开户、逃税、逃贷和套现、洗钱”等违法、违规行为。

　　除此之外，央行查国债回购、查商业银行表外业务等等，一系列紧缩政策都是逼向资本市场的阵阵寒气。

　　中国银行金融研究所所长黄金老博士认为，去年央行的这一系列紧缩政策成功地从资本市场上挤走了相当部分的银行信贷资金。

　　他认为，今年相关的政策只会延续，绝无中止可能。在这种情况下，探讨让银行资金进入股市是不现实的，资本市场对此不应有近期的期待。这种说法同时得到了央行权威人士的认可。

　　资本市场遥想痛饮之欢

　　《证券法》和《商业银行法(草案)》中，都有禁止银行资金违规进入股市的条文。

　　但是《证券法》的起草人之一王连洲表示，这两部正在修订中的法律对此都将会有松动。

　　他介绍说，《商业银行法草案　》第43条规定“商业银行在中华人民共和国境内不得向非银行金融机构和企业投资但是国务院另有规定的除外。”他认为，这表明，银行业本身已经对银行资金进入股市的态度有所缓和。

　　他说，目前正在修改的《证券法》将有可能不再强调禁止银行资金违规进入股市。他强调说，表面看现有证券法是禁止银行资金违规流入股市但在实际操作中已经变成了禁止银行资金流入股市，而且他认为“违规”与“合规”难以界清。

　　《证券法》的另一位起草人曹凤岐教授介绍说，在证券法最初的稿子里，是不允许银行资金进入股市的，后来觉得这不行，这样割断了资本市场和货币市场的联系，最后加上两个字“非法”，条款变成为“银行信贷资金不得非法进入股市”，也就是给合规、合法的渠道放开了口子。比如现在采取的间接进入的办法就有股票抵押贷款，给基金管理公司贷款等等。今后可能会有一部分的银行资金可以直接购买投资基金。

　　曹凤岐教授同时指出，银行资金直接进入股市，应持慎重的态度，因为股市的风险太大。他建议应逐步开放银行资金进入资本市场。也就是说，对痛饮银行资金的欢娱眼下资本市场只能遥想而已。

　　目前银行资金进入股市的主要合规渠道有：券商通过国债回购从银行间国债市场得到资金；券商利用信用拆借从银行获得资金；券商的股票质押贷款。

　　而曾被市场一度热炒的股票质押贷款在中科创业风暴之后就已形同虚设。之后2001年，央行推出五大措施，严打银行资金违规入市，成为当时中国股市大跌的诱因。

　　这五大措施至今有效：加强对银行与证券公司间拆借资金的管理，证券公司拆入资金只能用于头寸调剂，不得用于证券交易；加强对股票质押贷款、证券公司担保贷款的管理，严禁商业银行对企业和个人开办股票质押；商业银行加强贷款风险管理，跟踪贷款的具体使用情况，加强贷款检查，严防信贷资金流入股市；加强对个人消费贷款业务的管理，商业银行不得发放无明确用途的个人消费贷款业务；加强银行对企业资金划转证券账户的审核管理。

　　周小川禀承了其前任戴相龙的审慎风格。在刚刚召开的央行工作会议上，周小川强调，央行将高度重视金融安全问题，维护金融体系稳定。尽快建立我国金融风险预警指标体系，加强对跨市场风险和系统性金融风险的监测和分析。探索建立有关部门间金融稳定协调机制，制定防范金融危机的应急处置预案，实现金融调控与审慎监管的有机结合。

　　央行的权威人士指出，即使《证券法》允许银行资金进入股市，央行也会对此有严苛的附加条件，而且在这些条件没有拟订之前，各家商业银行决不敢贸然跟进。

　　不现实中的现实

　　黄金老博士说，央行每次紧缩银根的政策出台，资本市场就会应声下跌，本身就说明了现实的情况是，在资本市场上银行资金为数不少。

　　他说，现在央行并不急于拓通银行与资本市场的资金通道，但是官方对资金在两地的实际进出有一个大概的估计。一般而言，是占到流通市值的25%左右，占金融贷款的5%左右。这部分数量的资金在市场状况较好的情况下基本安全。

　　但是市场一旦波动加剧，这种安全系数就会骤减，央行的紧缩政策就会立即出台。

　　他认为，目前资本市场平稳，估计央行和银监会至少在今年四季度之前不会对查或严控这部分资金。

　　《意见》所谓的银行资金合规进入股市，主要是指券商的股票质押贷款和直接融资。黄博士亦指出，其实商业银行本身也有进入资本市场的要求，我国现有的资本市场上，已有不少具有投资价值的股票，这也可以大大降低资金风险。

　　不过对于商业银行而言，队伍和相关的机构还尚未健全。他说，在目前的四大国有商业银行中，只有中国银行总行有资金部门，负责运作外汇买卖，去年下半年才开通企业债。所以银行资金直接进入股市并不具有可操作性。

　　他介绍说，在发达国家的资本市场上，银行自有资金的5%可以进入资本市场，由总行负责运作，其中央银行有种种限制，使银行资金可控地进入股市。中国无论是货币市场还是资本市场距离这种状态都还是迢迢千里。

　　央行的权威人士认为，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中对银行资金进入股市的说法，是一个战略性的意见，是一个长期利好，但是路还是要一步一步地走。

　　本报记者马腾实习记者华观发北京报道

　　(注：本文有删减)

　　点击此处查询全部银行资金新闻