每日操盘必读 2月3日证券市场要闻及简评

　　光大证券南京/叶剑

　　一、宏观动态

　　国际金融报《中国经济高增长有望持续》“在日前举行的‘2004年宏观经济年会’上，来自国家宏观调控部门、证券业界专家学者及市场人士普遍认为，中国经济目前正处于走 出通货紧缩阶段，高速增长有望持续，经济快速增长对企业利润有带动作用，预计2004年工业企业利润将与国民经济保持同向的高匀速增长。国务院发展研究中心宏观部部长卢中原认为，连续6年的扩张性宏观经济政策无疑对经济增长起了很大作用，但更根本的是中国经济内在的自主成长的机制和能力显著增强，且这种自主增长的能力是市场导向的。”

　　简评：下半年宏观经济方面的问题，是经济增速会不会放缓，以及美联储会不会加息带动周边股市走软。由上看，保持高速增长有一定基础。

　　二、高层动态/政策动态

　　上证报《尚福林:监管工作重点是认真落实<意见>提出的各项要求》“中国证监会党委学习《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》”。“○要做到监管与服务并重，以监管促规范，以服务促发展；○要加强和完善资本市场建设，不断健全市场功能，完善市场体系，加强诚信建设；○要积极推进市场改革，进一步改进和完善发行体制改革，建立健全风险防范和处置机制，不断完善市场运行机制，全面深入地推进监管体制改革。”

　　简评：政策出台之后、证监会紧抓落实，利好的后继效应会逐渐显现。关于各个板块中受到利好刺激最多的板块。

　　三、行业动态/银行业

　　上证报《银行“圈地”券商集合理财》“从2月1日开始，《证券公司客户资产管理业务试行办法》正式施行。2003年12月18日，中国证监会主席尚福林以17号令形式签署《证券公司客户资产管理业务试行办法》后，众多商业银行就开始在券商集合受托理财领域‘跑马圈地’，以便争得尽可能多的市场份额。”“已经能拿出规范化新产品的券商，将工作重点转移到了与银行商谈合作细节上了。目前，与券商寻求在集合受托理财方面合作的商业银行，至少有广东发展银行、民生银行、工商银行、交通银行等多家规模大小不等的银行。”“规模大的银行也在凭借营业网点多等优势与一类券商侃价。尤其是在投行业务方面已有不小斩获的银行，更是不肯轻易在代销费率上松口。”

　　简评：券商受托理财品种(类似于基金)的发行，渠道之一是通过银行，银行可以得到代销费。此类代销费，只能构成银行收入的极小部分，因此，对于银行股而言，属于一般性利好。但是银行板块的利好，有扩大股权对外开放、未来四大银行上市的关联效应、利率浮动、等等，未来银行股的炒做周期不排除延伸到2006年。

　　四、机构动态

　　1、上证报《基金积极进行换股操作》“2003年第四季度证券投资基金投资组合今天全部亮相。此次共有54只封闭式基金、37只股票型开放式基金、13只债券型基金共104只证券投资基金公布了各自的投资组合，公布投资组合的基金数量比去年第三季度增长了约27%。这显示证券投资基金大扩容的节奏仍在提速。”“超载现象严重。在公布投资组合的104只基金中有74只基金无论是股票，还是债券其投资空间已经相当有限。截至去年底已经有10只基金市值＋现金占净值比例超过110%，最高的海富通精选基金达到约141%。如此高的投资比例，一个方面显示了这些基金经理善于借钱生钱的理财技巧，另一个方面也显示了这些基金后期存在相当的不确定性，毕竟借钱投资的风险还是存在的。”“赎回压力沉重。”

　　简评：基金超载、基金赎回压力沉重，这决定了未来蓝筹股等“核心资产”的分化，决定了没有永远的核心资产。未来基金超载情况下会出现部分逆市阶段性走弱的蓝筹股。

　　2、上证报《投资基金“口味”趋向集中》“投资基金核心资产分化”。“以钢铁行业为例，最热门的宝钢股份此次减持股数达到2.4亿股，鞍钢新轧也被减持了约7000万股。相反同属钢铁行业的武钢股份和马钢股份却被大幅增持。武钢股份的增持股数达到约6500万股，马钢股份也被增持了约4000万股。这个现象说明，基金已经开始从发掘行业的投资价值转为发掘个股的投资价值。”“重仓龙头易主。去年第三季度基金重仓股的龙头是宝钢股份与中国石化，去年第四季度基金重仓股的龙头则是中国联通与长江电力。”“基金在行业配置方面也作了较大的调整。去年第四季度基金增仓最大的行业为电力煤气及水的生产和供应业，增加的市值达55.3亿元；其次为金属与非金属行业，增加的市值为51.7亿元；第三位为交通运输仓储业，增加的市值近45亿元。紧随其后的是采掘业和信息技术业。采掘业的增仓市值为35.5亿元，信息技术业的增仓市值为24.6亿元。”

　　简评：值得注意的是：基金增仓的行业，主要是“电力、煤气、水”、“金属与非金属行业”、“采掘业和信息技术业”，都是四季度和元月份的热门股所在板块。从叶剑“暴涨暴跌及主力动态监测系统”周一收盘为止的搜索情况看，启动股中、元月上旬调整至今的电力股又有大约8个有“板块启动”迹象。同时部分银行股周一收盘为止也有启动迹象和强势股特征。可以在未来一到六个交易日中关注上述板块的进一步的增量情况。

　　五、周边动态

　　中证网《港股2月2日继续回调跌289.39点》“香港股市周一继续回调，恒生股指大幅下挫，终盘以12999.98点报收，成交179.31亿港元。恒生国企指数收于(4497.27 -100.45)，恒生中资企业指数收于(1515.27 -35.13)。今日港股以当日最高点13158.26点跳空低开，全天盘面呈低开低走、震荡下行走势。恒生股指探底12985.70点，终盘以12999.98点报收，比上一交易日下跌289.39点，跌幅为2.18%。”

　　简评：港股连日已经下跌700点左右。可见香港市场对于再融资、对于禽流感、对于美联储可能的加息，反应比较敏感。目前沪深B股尚未受到影响。但深市B股去年以来毕竟翻番了，有必要多保持一分谨慎。

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