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本刊讯(记者 凌华薇)兴业银行引资完成前的最后一届老股东大会于1月15日在福州召开，会议通过了引进香港恒生银行、国际金融公司、新加坡政府直接投资有限公司三家境外战略投资者的决议。
本届股东大会后，引资还需等待银监会的最后批文。随后，兴业银行将可能申请在中国A股市场或在香港H股市场上市。
早在2002年6月，兴业银行董事会即通过引资上市的决议，决定聘请中银国际为上市辅导机构及引资财务顾问，从当年7月开始正式上市辅导期，并定下要先引进战略投资者后申请公开发行股票上市的程序。
2002年下半年，兴业银行与大量境内外机构投资者进行了接洽，有意投资者有国有企业、民营企业，更有国际型金融机构。某特大国有企业集团曾表示过对兴业的强烈兴趣，并提出将属下财务公司和全系统员工的发卡业务都注入兴业银行，诱惑不可谓不大，但兴业最终还是忍痛割爱。“我们从一开始就明确，兴业要的不仅仅是资本金注入，而是希望借由有实力的金融类机构投资者进入，引进更先进的法人治理。”兴业银行董事长高建平说。最后，恒生银行、国际金融公司和新加坡政府直接投资公司成为兴业银行战略投资者，共认购兴业增发的9.99亿新股，占增发后兴业银行总股本的24.98%。恒生银行、国际金融公司、新加坡政府直接投资公司分别认购6.3909亿、1.5996亿、1.9995亿股，分别占增发后兴业银行总股本的15.98%、4%、5%。投资总额为26.973亿元。价格永远是并购的焦点。此次增发新股，每股认购价为人民币2.7元。这一价格是按国际会计准则编制并审计的兴业银行2002年12月31日每股净资产1.5元的1.8倍。
这个价格颇堪玩味。根据兴业银行2002年年报，其每股净资产是2.11元，这是按中国会计准则所审计的年报。而按国际会计准则编制的年报，其审定的净资产总额比按国内会计准则审计的低15亿元左右——这一差额基本相当于历年应提拨备的缺口。据此，兴业每股净资产价格为1.5元。而此次定价的基础，正是经安永按照国际准则审计作出的审计数据。决定股票价格的另一要素是P/B值(价格/净资产，即净资产的倍数)。亚洲银行类并购P/B值平均在1.3倍左右。对于最终价格定在1.8倍的P/B值，兴业银行的引资谈判小组同时受到了来自两方面的压力：投资者认为P/B值过高，而兴业内部则认为若直接上市可获更高溢价。
最终，确定了1.8倍的P/B值。在兴业银行去年12月12日召开的董事会上，一位董事道出了此中的决定因素：“再谈下去，或许能谈出个更高的价格，但双方都会贻误发展的时机。”
境外机构投资者进入后，兴业银行的控股股东仍是福建省财政厅，占总股本的25%。值得注意的是，恒生银行等三家境外股东共占总股本的24.98%，仅比控股方低0.02%。随着引资工作的结束，兴业银行的新章程也已起草完毕。新章程在董事会构成上变化最大，原章程规定兴业银行设5～19名董事，其中大部分是股东董事；新章程则规定设13～19名董事，其中仅设6-7名股东董事，另设5名独立董事，其余为高管人员出任的董事。根据新的董事提名方案，上届股东董事大部分都要退出新一届董事会。 虽然恒生银行此次可能只有一个董事进入兴业董事会，但未来的发展趋势仍值得关注。相比国际金融公司和新加坡政府直接投资公司，恒生银行的入股具有更深远的战略考虑。据兴业银行行长李仁杰介绍，恒生银行目前以市值计在香港银行业中排名第二，擅长风险管理、财务管理和零售业务，其盈利能力更超过汇丰银行，税后股本回报率长期稳定在23%。对于盈利能力普遍依赖传统存贷业务的国内商业银行而言，恒生的盈利能力是非常具有吸引力的诱因。
据《财经》观察，虽然目前外资股东合计持股比例已迫近政策上限25%，今后恒生银行还是具备了在未来继续增加持股甚至控股的可能性。如果兴业银行成功上市，发行25%约为13亿股的新股，恒生目前所持比例则下降。第一大股东福建省财政局的比例也会下降到18%左右。此时恒生若通过获得国际金融公司或其它股东的转让，就可以获得控股地位，既不会超越银监会关于单家外资股东入股不超过20%的政策界限，也将不受外资股东持股超过25%需重新登记成合资银行的限制。不过，兴业银行的高层现在对这种未来的可能性并未置评。
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