专访周正庆：证券法修改应使银行资金合规入市

　　------访全国人大常委、财经委副主任委员、证券法修改领导小组组长周正庆

　　北京消息 十届全国人大常委会第六次会议日前表决通过了银行业监督管理法、关于修改中国人民银行法的决定和关于修改商业银行法的决定。三部法律的出台有哪些现实意义？在法律框架内混业如何开展？商业银行法的修改对将来证券法的修改有哪些启示？记者日前采访了全国人大常委、财经委副主任委员、证券法修改领导小组组长周正庆。

　　记者：通过立法将中国人民银行的监管职能分离出去以后，中央银行的主要职能是否发生了变化和转移？

　　周正庆：过去由于对银行业自身的监管在人民银行，而这种现状已经不适应金融改革的需要了。通过立法将中央银行的监管职能分离出来以后，对央行的工作并不是削弱，而是要求央行与银监会各司其职，央行要更集中精力贯彻实施好货币政策，加强和完善对金融的调控。可以肯定的是，这个任务将随着金融改革的深化，越来越重。

　　众所周知，过去我国的经济发展主要依赖于间接融资，即银行贷款。现在我国的资本市场经过十几年的发展，加之各种债券和其他市场的发展，为中央银行进行宏观调控、实施货币政策提出了更广泛的内容和要求。比如现在讲到货币供应量，只有M1和M2两个监测指标，即狭义货币和广义货币。然而，这两个指标只是现金加存款，不能涵盖直接融资，因此已经不适应我国目前金融改革的实际了，所以中央银行要增加一个调控目标M3，将各种证券、股票和票据包括进来。

　　因此，对央行而言，如何搞好货币政策，实施好金融调控，将是央行今后的主要职能，需要认真地总结经验。

　　记者：央行的职能有没有新增加的内容？

　　周正庆：通过新立银监法和修改中国人民银行法，对中央银行的职能作用做了比较全面的阐述。特别还增加了一条，国务院建立金融监管协调机制，具体办法由国务院规定。

　　为什么要建立协调机制？现在我们有货币市场、资本市场和保险市场。从监管方面讲，有银监会、证监会和保监会。在工作当中，这三者之间存在一些交叉的监管内容。在产生矛盾时，必须有一个协调机制。否则中央银行调控货币政策时，不管对资本市场和保险市场有什么影响，最后的效果都是不会达到预期目标的。因此建立协调机制十分必要。

　　记者：混业经营是此次商业银行法修改中最热门的话题，请您介绍一下这方面的情况。

　　周正庆：在法律中对混业经营和分业经营如何处理，是此次商业银行法修改最受关注的问题。修改之前的商业银行法第43条规定，商业银行“不得从事信托投资业务和股票业务，不得投资于非自用不动产投资”、“不得向非银行金融机构和企业投资”。这三个“不准”，对将来实施混业经营的法律空间全部封住了。

　　从世界各国发展的情况来看，混业经营是大势所趋。发达国家以及一些发展中国家普遍都搞混业经营，现在我们国内对混业经营也开始有所进展。比如，中信、光大都在集团下面分设了银行、证券、保险机构。另外，许多商业银行也开始办理代客理财业务，它的实质是一种信托业务。商业银行今后的种种创新行为，都是要在原来传统业务的基础上，逐步与证券和保险业务发生联系。

　　从目前情况来看，实施混业经营时机还不成熟，但是应当在法律上留有空间，将来一旦条件成熟，国务院可以批准在一些领域进行混业。最后通过的商业银行法将这条修改为：“商业银行在中华人民共和国境内，不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自营不动产投资，或者向非银行金融机构和企业投资，但是国家另有规定的除外。”这样就给将来的混业留下了法律空间，将来凡是经过国务院批准的事情，像商业银行搞中间业务、新品种开发，股票期货，衍生产品等，只要经过国务院批准，都可以逐步实施。

　　记者：混业经营在我国目前，时机还不成熟。请您分析一下其主要原因是什么？

　　周正庆：有三个方面的原因。

　　一是我国的市场经济体制还不完善。二是金融机构主体改革尚需深化。国有商业银行产权不明晰，内控机制和激励机制不完善，法人代表不明确。搞混业经营，国有商业银行必须通过改革建立股份制，证券公司等金融机构主体的改革也需继续深化。第三，信用体系尚未建立。十六届三中全会通过的《决定》提出，要建立健全社会信用体系，形成以道德为支撑、产权为基础、法律为保障的社会信用制度。因此，混业经营不能一下子放开，只能稳步地向前推进。

　　比如说，保险资金能不能进入资本市场？买证券投资基金比例能否再提高一点？还有，银行对证券公司抵押贷款的规模能不能放宽一点？证券公司可以向社会发债券，可不可以建立一个融资机构？这些都可以进一步考虑。混业不是混乱，是在法律规章的指引下，具体事情一件一件地做。我们主张混业经营要从实际出发，成熟一个推出一个。在推出过程中，要不断总结经验，切忌一哄而起。

　　记者：现在谈到混业经营，人们首先想要的是风险将会增大。对这个问题您怎么看？

　　周正庆：过去由于认识上的局限性，主要是受到计划经济传统思想的影响，对于实施混业经营，存在一种思想上的误区。总觉得一搞混业经营，会带来很多风险。实际上，混业经营不是任意地进行“混合”，而是要研究将货币市场、资本市场和保险市场三者如何有机结合，协调发展。

　　十六届三中全会通过的《决定》提出，要使三个市场有机结合，协调发展。从我们的实践来看，发展资本市场和期货市场，必要的时候发展金融衍生工具，这是适应先进生产力发展的必然要求。

　　因此，金融深化改革的下一步，必然要研究如何从我国的国情出发，稳步地实施混业经营。原来三个市场割裂的状况带来了很多问题。比如保险资金进入资本市场是受限的，买基金也有较严格的比例。现在保险资金面临着赔付率高，运营效益低的问题。长此以往，保险业就会萎缩。所以必须允许它运用资本市场，和资本市场有机地结合，从而提高收益率。

　　记者：银行三法的正式出台，对稍后将要修订的《证券法》有什么样的影响？

　　周正庆：这次修改《证券法》没有列入常委会的会议议程，是为了集中精力研究三个银行法，因而把证券法的修订往后作了推延。《证券法》修正草案将在明年四月提交常委会审议，改动最大的也将是分业和混业的问题，这部法将会借鉴商业银行法为混业经营预留空间的经验，修改得更好。

　　现在银行资金不能进入资本市场，但从发展的角度来看，这是需要修订的。证券法的修改后，银行资金应该可以按照规定进入资本市场。当然要有明确要求或者比例，从而使商业银行和资本市场有机结合。

　　(上海证券报记者 薛莉 雷玲昊)