每日操盘必读 12月16日证券市场要闻及简评

　　光大证券南京 叶剑

　　一、国有股减持/全流通问题

　　1、上证报《上市公司国有股转让定价方式明确》“国务院办公厅日前转发了国务院国有资产监督管理委员会《关于规范国有企业改制工作的意见》。意见明确规定，上市公司国 有股转让价格在不低于每股净资产的基础上，参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价。”“转让国有资产的价款原则上一次结清，也可经过批准采取分期付款的方式在一年之内支付完毕。”“意见对管理层收购(MBO)行为进行了严格规范，严禁国有企业的经营管理者‘自卖自买’国有产权。意见规定，对企业经营业绩下降负有责任的经营管理者，不得参与收购本企业国有产权。收购本企业国有产权的经营管理者，不能参与转让国有产权的决策、财务审计等重大事项，且不得向国有企业借款，或以国企的资产作标的物为融资提供保证、抵押等。”

　　简评：上市公司国有股转让规定了下限，没有规定上限。但是最低可以按照净资产减持。这样市场投资人仍旧存有按净资产减持的希望。该消息带有利好意义，只是该消息发布之前，市场已经涨了，不排除“利好出尽成短线利空”的市场效应。

　　2、中证网《国务院副总理黄菊要求加快推进国资管理体制改革》“中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊对15日召开的中央企业负责人会议作出批示，要求加快推进国有资产管理体制改革，落实国有资产经营责任；深化国有企业改革，加快推进中央企业的改革和发展。”

　　简评：由上述消息看，国有股减持的步伐可能加快。不排除减持成为2004年最重要的事件之一。

　　二、宏观动态

　　深圳特区报业网《厉以宁：中国GDP应该更大》“‘中国GDP不是夸大了而是缩小了。’著名经济学家厉以宁日前在出席‘两年里的跨越与思考———中国加入WTO后的发展和挑战’研讨会时针对中国的GDP是否被夸大的提问时做如上表示。”“厉以宁说，现在中国的GDP中，国有企业跟民营企业各占半壁江山。他说，国有企业可能有一些夸大的部分，但夸大毕竟是有限度的，夸大一成就了不起了，再夸大上面就要查了，而民营经济的缩小部分就不只一成。”“国家统计局总经济师、新闻发言人姚景源坦言，中国现在在统计上瞒报、漏报、虚报并存。他分析说，一二三产业当中，农业相对稳定。虚报的可能在第二产业工业方面；第三产业可能存在严重的漏报。”

　　简评：由此看，经济形势的向好，不仅仅局限于统计数字中的7%或者8%。投资人对于股市的信心可以进一步增强。

　　三、成份股动态

　　中证网《上证180指数第三次调整样本股长江电力、华夏银行等入选》“上海证券交易所指数专家委员会日前召开工作例会，审议上证180指数样本股调整事宜，决定更换18只样本股，并于2004年首个交易日起正式生效。本次调整是上证180指数发布以来的第三次样本调整。”“本次样本更换后，上证180指数的总市值覆盖率由原来的61.2%提高到64.8%，流通市值覆盖率由原来的51.4%提高到54.4%，今年以来的成交额覆盖率由原来的53.2%提高到63.2%，指数的市场代表性显著增强。本次调整后，上证180指数市盈率为33倍，较市场平均水平低10%。”

　　简评：注意上证180指数成份股的市赢率，只有33倍。这对于指导理性投资有助益。未来挖掘价值低估的品种，仍旧将是股市大分化格局中必然要考量的决定性因素。

　　四、供求关系/筹码供应

　　中证网《央行减小公开市场操作力度》“今天贴现发行100亿元央行票据，较上周减少200亿元。央行昨天发布的今年第32号央行票据发行公告显示，本周央行公开市场操作力度有所减小，但发行票据仍然保持了数量招标的方式，招标价格与上周相同。今天中国人民银行将贴现发行2003年第五十九期、第六十期央行票据，计划发行总量100亿元，与上周的300亿元比较，减少了200亿元。”

　　简评：发行票据减少，原因之一可能是逐渐到了年关，方方面面需要资金的缘故。这对于市场而言，暂时减少了短期资金抽离的压力。

　　五、新股定位

　　深圳商报《恒生电子上市定位分析》“恒生电子的前身是杭州恒生软件有限公司，公司主营业务包括三方面，一是证券软件业务，二是银行业软件业务，三是投资管理(基金业)软件业务。其中以证券业务有关的银行业软件业务为最有竞争力。该公司的上半年净利润只有1223万元，不足2002年全年的1／3。该公司发行价格是15.53元，如果按照摊薄后每股0.55元的收益来看，该股的首日定位上限大致在27.5元左右。不过，如果考虑到该股的财务状况有所恶化以及该公司未上市就惹官司的背景下，该股的首日定价有个折价过程。同时考虑到目前新股平均46.7%升幅等因素的话，该股的上限在22.67元左右。”

　　简评：该公司所在的证券软件业，竞争过渡，市场“缩容”。由此看，如果开盘价过高，则不必考虑介入。

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